Tofaş Otomobil (TOASO) 2025 yılının 2. çeyreğine ilişkin mali tablolarında piyasa beklentilerinin yaklaşık 80% üzerinde net kâr açıkladı. Enflasyon muhasebeli mali tablolara göre geçen senenin aynı döneminde güncel enflasyon oranına göre düzeltilmiş rakamlarla net kâr paralel seyrederken operasyonel kârlılıkta ise daralma meydana geldi.
Net kârda 286 milyon TL’lik vergi geliri etkili olsa da vergi geliri eklenmeden de piyasa beklentilerinin üzerinde net kâr gerçekleşti.
FAVÖK beklentilerin hafif altında gelmiş olsa da ciro beklentilerin 6 milyar TL üzerinde geldi. Bu, marjların piyasa beklentilerinin altında geldiğini gösteriyor.
Genel olarak gelen güçlü kâr ve satışlardaki iyileşme ile yönlendirmeler pozitif olarak algılandı ve TOASO hisseleri güne yükselişle başladı.
Güçlü otomotiv verileri ışığında hacimsel büyüme
Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği’nin (ODMD) yayınladığı verilere göre 2025 yılı Ocak-Haziran döneminde otomobil ve hafif ticari araç pazarı 5,2% oranında artış gösterdi.
Otomobil satışları 2025 yılı Ocak-Haziran döneminde yıllık 5,4% artarak 488.003 adet, hafif ticari araç pazarı ise 4,3% artarak 119.974 adet oldu.
Asıl önemli gelişme ise yılın 2. çeyreğinde gerçekleşti. Yılın 2. çeyreğinde otomobil satışları 17,5% artış göstererek tüm zamanların en yüksek 2. çeyrek otomotiv satışına işaret etti.
Tofaş’ın da bu büyümeye paralel olarak yılın ilk yarısında satışları geçen yılın aynı dönemine göre 15% artış gösterdi. Özellikle Nisan ve Mayıs ayında büyüme gösteren Avrupa otomobil pazarı da şirketin yurt dışı satışlarında ivme yakalanmasına sebep oldu.
Stellantis’in satışlarda ve net borçta etkileri
Stellantis devralmasının ve K0 modelinin çıkılmasının ardından şirketin satışları reel anlamda 2024 yılının 2. çeyreğine göre 108% artış gösterse de artan işletme sermayesi ve 2. çeyrekteki 6 milyar TL’lik temettü ödemesinin etkisiyle net borçta çeyreksel olarak 16 milyar TL’lik artış gözlemlendi.
Böylelikle şirket, tarihsel perspektifindeki en yüksek net borç/FAVÖK rasyosuna ulaştı. Şirketin güncel net borç/FAVÖK rasyosu 5,31 seviyesinde.
Geleceğe yönelik beklentilerde Stellantis etkisi
Şirket, 2025 yılında toplam otomotiv pazarının 2024 yılına göre büyümeye devam edeceğini ve 1,1 ile 1,2 milyon adet arasında olabileceğini öngörüyor. Yılın ilk yarısında 5,2% büyüyen otomotiv pazarı da bu büyümenin temel dayanağı konumunda.
Şirket Stellantis birleşmesi sonrasında 2025 yılında 110 ile 130 bin arası yurt içi satış hedefini 300-330 bin adete revize etti. Bu Tofaş’ın 2025 itibarıyla toplam araç pazarının en az 30%’una sahip olacağı anlamına geliyor.
Yurt dışı satış tarafında Haziran ayındaki Avrupa araç kayıtlarının düşüş göstermesi sonrasında şirket, yıl sonu olan 70-90 bin adet olan beklentisini 70-80 bin adet arasına revize etti.
Üretim tarafında ise 150-170 bin adet olan beklentisini 150 -160 bin adete revize etti. Yıl sonu yatırım harcamaları beklentilerinde bir değişiklik yapılmadı.
TOASO hedef fiyat ve teknik görünüm
Analistlerin TOASO hisseleri için son 1 ayda vermiş olduğu 12 aylık hedef fiyatlar 317,8 TL seviyelerini işaret ediyor. Bu, hisselerin güncel seviyesine göre 44,5%’lik potansiyel getiri sunduğu anlamına geliyor.
TOASO hisseleri bilanço sonrası hareketiyle beraber son 1 senede önemli direnç seviyesi olarak konumlanan 214 TL seviyelerinin üzerine yerleşmiş durumda. Ayrıca bu hareketle beraber şirket tüm günlük üstel hareketli ortalamalarının da üzerine yerleşti.
MACD, RSI ve STO göstergeleri AL sinyali vermeye devam ederken gün sonunda 217 TL’nin üzerinde kalmaya devam etmesi halinde yukarı yönlü hareketlerin devamı beklenebilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
