Türk Hava Yolları (THYAO), arz koltuk kilometre (akk) bazında 3,5%’lik uluslararası yolcu pazar payı ile dünyada network hava yolları arasında 3., Avrupa’da da 1. sırada bulunuyor.
Şirket, 2023 yılında pandemi öncesi yolcu sayısının 1% altında yolcu taşıması gerçekleştirirken gelirlerini dolar bazında 8% artırmayı başarmıştı.
Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği (IATA) 2023 yılında yayınladığı raporla 2024 yılında küresel yolcu sayısının 2023 yılına göre %10 büyüyerek 4,9 milyara ulaşması ve tarihinin en yüksek seviyesine çıkması öngörülmekteydi.
Fakat THYAO’nun açıklamış olduğu yolcu verilerinde artan kapasiteye rağmen henüz bu beklenti verilere yansımadı.
THY’nin AJet stratejisine rağmen iç hat tarafında yaşanılan daralma ise yatırımcıların kafasında soru işareti oluşturdu.
Dış hat tarafında toplam satış gelirlerinin 1%’ini oluşturan Orta Doğu’da yaşanan gerilimler de yolcu büyümesinde baskı oluşturdu. Son 1 senede sıcak gerilimlerin artmasıyla beraber THYAO 2023 yılının 2. çeyreğinde Orta Doğu tarafından satış gelirlerinin 10%’unu sağlayabiliyorken 2024 yılının 2. çeyreğinde bu oran 8% seviyesine düştü.
Zirvesinden 23% Uzak!
THYAO hisseleri, son zamanlarda endeksteki baskının da etkisiyle dolar bazlı zirvesinden 23% daha aşağıda yer alıyor.
Şirketin son 3 senelik çarpanlarını ele aldığımızda ortalama 5 F/K çarpanı ve 6 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören hissenin güncel çarpanları ise 2,0 F/K oranında bulunurken FD/FAVÖK oranı ise 4,8 oranında işlem görmekte.
Son zamanlarda yaşanan düşüşlerle beraber analistlerin THYAO için vermiş olduğu ortalama 1 senelik fiyat hedefine baktığımızda ise 353,06 TL ile güncel fiyatına oranla 36% fark bulunuyor.
Dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 355,7 TL’ye ise 37% potansiyel barındırıyor.
Fakat şirket Eylül ayı yolcu istatistiklerini açıkladıktan sonra haftalık olarak endeksten daha fazla negatif getiri sağladı.
Peki Eylül Ayı İstatistikleri Bize Ne Anlatıyor?
THYAO, 2023 yılının Eylül ayına göre toplam uçak sayısını 8,9%, koltuk kapasitesini ise 10% artırmayı başarsa da toplam yolcu sayısında geçen yılın aynı dönemine göre 3,4% daralma gerçekleşti
Kargo ve posta tarafındaki operasyonlar güçlü bir şekilde ilerlerken yolcu tarafında ise doluluk oranlarında da yüzdesel olarak geçen senenin eylül ayına göre 1,1 puan kaybına uğrayan THYAO en büyük daralmayı iç hatlarda yaşadı.
İç hatlarda toplam yolcu sayısı geçen yılın eylül ayına göre 8,1% daralırken kargo ve posta ulaştırmacılığında ise 5,2%’lik bir daralma gerçekleşti.
Yolcu seferleri için konma sayısında geçen yılın eylül ayına göre 11% daralma meydana gelirken arz edilen koltuk kilometre (akk) 9,9% küçüldü.
Yurt dışında ise yolcu sayısında geçen yılın aynı döneminde 0,6% gibi sınırlı daralma meydana gelse de kargo ve posta operasyonlarında güçlü artış gerçekleşti.
Yurt dışı tarafta yolcu sayısında küçülmeyi en fazla etkileyen bölge Orta Doğu oldu. Orta Doğu’da yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre 14,6% azalırken diğer bölgelerde artış gözlemlendi.
En fazla büyüme ise Uzak Doğu ve Kuzey Amerika bölgesinde gerçekleşirken THYAO’nun en büyük gelir kırılımına sahip Avrupa bölgesinde ise yolcu sayısı 6,6% artış gösterdi.
Yurt dışı tarafındaki büyüme Orta Doğu bölgesi hariç artan filo büyüklüğü ve yeni açılan dış hatlar sayesinde Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği’nin (IATA) öngörüsüne göre paralel ilerledi.
Jeopolitik gerginliklerin sürmesiyle beraber Orta Doğu’da bulunan devletlerin hava sahalarını kapatması ve turizmin yavaşlaması Orta Doğu seferleri ve dış hat büyümesi için tehdit oluşturmaya devam ediyor.
Yıl Genelinde Performans Daha Güçlü
Şirketin Ocak-Eylül dönemine ait verilere baktığımızda ise yolcu sayısında geçen yılın aynı dönemine göre 1,8% oranında artış gerçekleşti.
İç hatlar yolcu sayısında geçen yılın aynı dönemine göre 0,7% oranında artış gerçekleşirken yurt dışı yolcu sayısında ise 2,4% oranında artış gerçekleşti.
Kargo ve posta operasyonlarında Ocak-Eylül döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 26,5% büyüme gerçekleşti.
Yurt dışı tarafında Orta Doğu’da 10,5% daralma gerçekleşirken diğer tüm dış hatlarda büyüme gerçekleşti. En büyük büyüme 29,6% ile Uzak Doğu olurken 2. sırada ise Orta-Güney Amerika bölgesi yer aldı.
Şirketin Bölgesel Gücü ve Gelir Kırılımları
THYAO, 2024 yılının ilk yarıyılında 10,6 milyar dolarlık gelir elde ederek geçen senenin aynı dönemine göre gelirini dolar bazında 4,5% artırmayı başardı.
Şirketin 2024 yılının 2. çeyreğinde segment bazında gelirlerinin 81%’ini yolcu seferleri oluştururken 16%’sını ise kargo taşımacılığı oluşturdu. Geriye kalan kısımda ise teknik ve diğer gelirler yer aldı. Geçen senenin aynı döneminde yolcu gelirleri toplam gelirin 85%’ini kargo gelirleri ise toplam gelirin 13%’ünü oluşturmaktaydı.
Bölgesel gelir dağılımında ise Avrupa 29% ile en büyük orana sahipken Uzak Doğu ve Amerika ise peşinden geliyor.
Şirket 2. çeyrekte en fazla büyümeyi Uzak Doğu pazarından elde ederken en fazla düşüşü ise Orta Doğu pazarında yaşadı.
Pegasus Yolcu Büyümesinde Daha Güçlü
Pegasus (PGSUS) Eylül ayına ilişkin trafik verilerini henüz açıklamasa da Ocak-Ağustos dönemi itibarıyla baktığımızda koltuk sayısında 14% büyüme gerçekleşirken yolcu sayısında ise toplamda 19%’luk artış meydana geldi.
İç hatlarda 20% büyüme sağlayan PGSUS, dış hatlarda ise 18% büyüme sağladı.
2 şirket arasındaki finansal oranlara baktığımızda ise PGSUS 5,6 F/K, 8,4 FD/FAVÖK oranı ile fiyatlanırken THYAO, 2,03 F/K, 4,8 FD/FAVÖK oranı ile fiyatlanıyor.
Şirketin Gelecek Planları
THYAO, 2033 hedefleri kapsamında güncel olarak 458 adetlik uçak sayısını 800’ün üstüne çıkarmayı hedeflerken arz edilen koltuk kapasitesini 2022 yılına göre 2,5 katına çıkarmayı hedefliyor.
Şirket, kargo taşımacılığı tarafında da 2033 yılında 2 katın üstünde kapasite artışı planlarken Afrika, Orta Asya ve Amerika kıtasında açılan yeni hatlarla 2024 yılında yolcu sayısını artırmayı bekliyor.
Şirket, 2033 hedefleri kapsamında filonun 90%’ının yeni nesil uçaklarla donatılması planlanırken yeni nesil uçakların daha fazla koltuk kapasitesinin bulunması ve daha düşük yakıt tüketmesiyle beraber önümüzdeki yıllarda marjlarda büyüme gözlemlenebilir.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: KAP, Finnet, IATA, Morningstar, THY
