ABD’de Mayıs ayı tarım dışı istihdam verisi 172 bin kişilik artışla piyasa beklentisi olan 85 bin belirgin biçimde üzerinde geldi. Üstelik Nisan ayı rakamı da 115 binden 179 bine yukarı revize edilerek, işgücü piyasasının enerji şoku ve jeopolitik belirsizliğe rağmen dirençli kalmaya devam ettiğine işaret etti. Beklentinin neredeyse iki katına ulaşan manşet rakam ve önceki aya yapılan pozitif revizyon, istihdam momentumunun korunduğunu düşündürüyor.
Manşetin altına bakıldığında tablo biraz daha karışık. Artışın 52 bin kişilik kısmı kamu istihdamından geldi (önceki ay -8 bin). Özel sektör istihdamı 120 bin kişiyle beklentiyi (85 bin) aşsa da önceki ayın (123 bin) hafif altında kaldı. İmalat sektörü istihdamı ise son aylardaki kayıpların ardından 7 bin kişilik artışla yeniden pozitif bölgeye geçti. Güçlü manşetin önemli bir bölümünün kamu kaynaklı olması, özel sektördeki ivmenin görünenden bir miktar daha ölçülü olabileceğini hatırlatıyor.
Hafta başında açıklanan ADP özel sektör istihdamının 122 bin kişiyle beklentinin (117 bin) üzerinde gelmesi, bugünkü güçlü verinin sinyalini önceden vermişti. Buna karşılık ISM imalat istihdam endeksi Mayıs’ta 46,4’ten 48,6’ya toparlansa da hâlâ daralma bölgesinde. ISM hizmet istihdam endeksi de 47,9 ile zayıf seyrini koruyor. Anket bazlı göstergeler daralma sinyali verirken manşet rakamın bu denli güçlü gelmesi, resmi istihdam ile öncü anketler arasındaki ayrışmanın sürdüğünü gösteriyor.
İşgücü piyasasının dengesi açısından, geniş tanımlı işsizlik (U6) %8,2’den %8,1’e gerilerken işgücüne katılım oranının %61,8’de sabit kalması, tablonun aşırı ısınma değil dengeli bir seyir işaret ettiğini teyit ediyor. Ayrıca dün aşağı revize edilen 1. çeyrek birim işgücü maliyeti (%+1,8; beklenti %+2,5), ücret kaynaklı enflasyon baskısının kenarda bir miktar gevşediğine dair sınırlı bir rahatlama sunuyor.
Para politikası tarafında veri kritik bir zamanlamada geldi. Fed, Nisan toplantısında faizi %3,50-3,75 bandında sabit tutmuştu ve bir sonraki toplantı 16-17 Haziran’da yapılacak. Bu toplantı, Senato’nun 13 Mayıs’taki tarihinin en bölünmüş oylamalarından biriyle (54-45) onayladığı yeni Başkan Kevin Warsh yönetimindeki ilk FOMC olacak. Beklentiyi güçlü biçimde aşan istihdam artışı, Nisan’da yıllık %3,8’e yükselerek Eylül 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye çıkan TÜFE ile birleştiğinde, Haziran’da faiz indirimi ihtimalini zayıflatan bir gelişme olarak öne çıkıyor; piyasa fiyatlaması ağırlıklı olarak faizin %3,50-3,75 bandında sabit tutulması yönünde. Beyaz Saray’ın indirim baskısı ile enflasyonun inatçı seyri arasındaki gerilim, Warsh’ın ilk toplantısının ana ekseni olacak gibi görünüyor.
Jeopolitik cephede ise İran ile yaşanan çatışmanın Hürmüz Boğazı’ndaki tanker trafiğini aksatması ve ham petrol ile akaryakıt fiyatlarını yukarı itmesi, enflasyon görünümünü baskılayan ana unsur olmayı sürdürüyor. Bu ortamda bugünkü istihdam verisi, ekonomik aktivitenin enerji şokuna rağmen henüz belirgin bir kırılma yaşamadığını ortaya koyuyor.
Genel tabloda, beklentiyi güçlü biçimde aşan ve önceki ayı yukarı çeken istihdam verisi, ABD ekonomisinin enerji maliyetleri ve jeopolitik risklere karşın dayanıklılığını koruduğunu düşündürüyor. Ancak 10 Haziran’da açıklanacak Mayıs ayı TÜFE verisi, 16-17 Haziran FOMC toplantısından hemen önce, bu güçlü istihdam performansının enflasyon dinamiklerine nasıl yansıdığını belirlemede kritik bir eşik oluşturacak.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
