Stablecoin arzı 300 milyar doların üzerinde seyrederken, ödeme amaçlı kullanımın 2025’te yaklaşık 390 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu rakam, bir önceki yılın iki katından fazla. Rekabet ise giderek dağıtım, likidite, rezerv geliri ve ödeme ağlarına erişim alanlarında yoğunlaşıyor.
Open USD, Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase ve BlackRock gibi 140’tan fazla katılımcıdan oluşan bir konsorsiyum aracılığıyla bu ticari güçleri bir araya getiriyor. Konsorsiyuma dahil şirketler, varlığı borsalar, cüzdanlar, satıcı ürünleri ve ödeme hizmetleri üzerinden dağıtabilecek ve rezerv gelirlerinden pay alabilecek.
Bu model, Open USD’yi hem köklü ihraççılarla hem de aynı finansal şirketlerle ortaklık arayan daha küçük rakiplerle doğrudan rekabete sokuyor.
BeInCrypto, stablecoin rekabeti, bölgesel kullanım alanları, para birimi talebi ve blok zinciri tabanlı mutabakat konularında Mysten Labs Stablecoin Başkanı Louisa Bai, Polygon Labs CEO’su Marc Boiron ve OSL Group İcra Kurulu Başkanı Kevin Cui ile görüştü.
Open USD: Rezerv Geliriyle Dağıtımı Birleştiren Model
Open USD, katılımcı şirketlere kendi ürünleri üzerinden stablecoin benimsenmesini teşvik edecek finansal bir motivasyon sunuyor. Rezerv gelirleri konsorsiyum üyelerine geri aktarılabiliyor ve böylece token dağıtımı ticari gelirle doğrudan ilişkilendiriliyor.
Mysten Labs Stablecoin Başkanı Louisa Bai, OUSD’nin başta Visa, Stripe, Coinbase, Mastercard ve Sui gibi önde gelen blok zincirleri olmak üzere, stablecoin rezervlerini ortakları arasında paylaşmak için tasarlandığını belirtiyor. Bai’ye göre, ortak ağ ve gelir paylaşım modeli, köklü oyuncuların hakim olduğu pazarda rekabeti artırabilir.
USDT ve USDC, likidite, işlem çiftleri, borsa listelemeleri ve kripto piyasalarında yaygın kullanım sayesinde avantajını koruyor.
Bai, bu iki stablecoin’in likidite derinliği ve yıllara yayılan borsa listelemeleriyle öne çıktığını vurguluyor. Orta ölçekli ihraççılar ise USDT ve USDC’nin likiditesine ve OUSD’nin sunduğu ortaklık ekonomisine sahip olmadıkları için en fazla baskıyı hissediyor.
Open USD’nin başarısı, farklı ticari önceliklere sahip şirketler arasındaki iş birliğine de bağlı. Rezervler, yönetişim, desteklenen ağlar ve dağıtım gibi konularda bankalar, ödeme şirketleri, borsalar ve kripto firmaları arasında uzlaşma gerekecek.
İlerleme, paylaşılan rezerv gelirinin katılımcı ürünlerde sürdürülebilir bir benimsenme sağlayıp sağlamayacağına bağlı olacak.
Farklı Stablecoin’ler Farklı Ürünlere Hizmet Edecek
Stablecoin kontrolü, ihraççılar, ödeme şirketleri, borsalar, uygulamalar ve blok zincirleri arasında bölünmüş durumda.
İhraççılar rezerv ve itfa süreçlerini yönetirken, ödeme şirketleri satıcı erişimi ve müşteri dağıtımını kontrol ediyor. Borsalar likidite sağlıyor, blok zincirleri ise işlem hızı, ücretler ve mutabakat kapasitesini belirliyor.
Bai, farklı kullanım alanlarına yönelik çeşitli stablecoin varlıklarının ve kontrol biçimlerinin bir arada varlığını sürdüreceğini ifade ediyor.
PYUSD, PayPal ve tüketici ürünleriyle yakın bağlantılı kalırken, Open USD iş ödemeleri ve satıcı mutabakatı etrafında gelişebilir. Borsa destekli coin’ler ticarete odaklanırken, banka destekli varlıklar hazine yönetimi ve kurumsal transferlerde kullanılabilir.
Bu ayrışma, stablecoin’lerin tek bir baskın model yerine, belirli ticari ortamlar etrafında gelişmesini sağlıyor.
Bölgesel Talep: Dolar Erişimi ve Yerel Mutabakat
Stablecoin benimsenmesi; para birimi istikrarı, havale maliyetleri, düzenleme ve bankacılık erişimi gibi faktörlere bağlı olarak şekilleniyor. Polygon Labs CEO’su Marc Boiron’a göre, Latin Amerika, stablecoin’lerin tasarruf ve sınır ötesi ödemelerde günlük para olarak kullanıldığı en güçlü örnekleri sunuyor.
Boiron, Latin Amerika’da para biriminin bir gecede değer kaybetmesi ve eve para göndermenin %6 maliyetle üç gün sürmesi gibi koşullarda dijital doların aileler için bir tercih haline geldiğini belirtiyor.
Mevcut hacmin büyük kısmı Meksika-ABD ve Brezilya-ABD koridorlarından geliyor. Boiron, Körfez bölgesini erken düzenleyici lider, Japonya’yı banka bağlantılı ürünlerin dikkatli geliştiricisi, ABD’yi ise düzenlenmiş ihraç ve ödemeler için alan kazanan bir pazar olarak tanımlıyor.
Arjantin, Brezilya ve Pakistan gibi gelişmekte olan ülkelerde dolar stablecoin’leri, enflasyon ve para birimi değer kaybına karşı koruma olarak kullanılıyor.
Nijerya’da Paga, Sui tabanlı stablecoin ödemeleriyle serbest çalışanlar ve yurt dışı tedarikçilere ödeme yapan işletmeler için uluslararası transferleri desteklemeyi planlıyor.
Yerel para birimiyle ihraç edilen coin’ler ise farklı bir ekonomik ihtiyaca yanıt veriyor. Güvenilir para birimlerine ve yerel mutabakatı zincir üstü gerçekleştirmek isteyen düzenleyicilere sahip pazarlarda, yen, dirhem, euro veya diğer yerel birimlere endeksli varlıkların geliştirilmesi için daha güçlü teşvikler bulunuyor.
Boiron, bir stablecoin’in arkasındaki para biriminin itibarını devraldığını vurguluyor.
Enflasyondan korunmak isteyen pazarlarda dolar coin’lerinin önde olmasını beklerken, Japonya ve Körfez gibi yerel para birimlerine güvenin sürdüğü bölgelerde yerel stablecoin’lerin gelişebileceğini öngörüyor.
Kurumsal Benimsemede Likidite ve Lisanslama Belirleyici
Kurumsal benimseme, likidite ve güvenilir itibari para dönüşümüne bağlı. Dağıtım ve lisanslama ise satıcıların ve borsaların yeni bir varlığı ne kadar kolay destekleyebileceğini belirliyor. Boiron, işletmelerin kullandıkları cüzdan ve ödeme hizmetlerinde zaten bulunan, bankalar ve denetçiler tarafından kabul gören ihraççılarca desteklenen coin’lere ihtiyaç duyduğunu belirtiyor.
Sonuçta, likidite, dağıtım ve arkasında lisanslı bir ihraççı olup olmadığı belirleyici oluyor.
Avrupa’da MiCA düzenlemeleri, ihraç, yetkilendirme, rezerv ve dağıtım süreçlerini kapsıyor. Borsalar, USDT dahil olmak üzere bazı varlıkları kısıtlarken, sağlayıcılar da ürünlerini Avrupa gerekliliklerine göre uyarlıyor.
Ortaya çıkan pazar yapısı, zayıf para birimine sahip ekonomilerde dolar erişimi ile yerel birimlerin güvenini koruduğu bölgelerde yerel mutabakat arasında bölünüyor.
Dolar Stablecoin’leri Liderliğini Koruyor
Dolar endeksli coin’ler, arz ve likidite açısından hâlâ piyasaya hakim. Yerel para birimiyle ihraç edilen varlıklar ise iç mutabakat ve bölgesel ticaret etrafında gelişiyor.
Bai, dolar dışı stablecoin’lerin ağırlıklı olarak merkeziyetsiz finans (DeFi) içinde döviz ticaretinde yoğunlaştığını belirtiyor. JPYC gibi yerel para birimiyle ihraç edilen varlıkların gelişmeye devam edeceğini, ancak yakın vadede doların baskın kalacağını öngörüyor.
Öte yandan, Cui, şirketlerin yerel ödemeler ve bölgesel ticaret için bu varlıkları benimsemesiyle, yerel para birimi stablecoin’lerinin dolar coin’leriyle birlikte büyümesini bekliyor.
OSL Group İcra Kurulu Başkanı Kevin Cui, yerel para birimi stablecoin’lerinin döviz riskini azaltarak euro, real veya yen ile faaliyet gösteren şirketlerin kendi hesap birimlerini korumasına olanak tanıdığını ifade ediyor.
Şirketlerin gelir ve harcamalarını aynı para biriminde gerçekleştirdiği pazarlarda yerel coin’ler benimsenirken, dolar coin’leri uluslararası mutabakat ve tasarruf talebine hizmet etmeye devam ediyor.
Blok Zincirleri Mutabakat Altyapısını Sağlıyor
Blok zincirleri, stablecoin’lerin kullanıcılar, şirketler ve finansal uygulamalar arasında ne kadar verimli hareket ettiğini belirliyor.
Boiron, blok zincirlerinin tek bir ekosisteme bağlı coin’ler çıkarmaktan ziyade, yaygın kullanılan varlıkları birçok ürünle destekleyerek daha fazla değer yarattığını savunuyor.
Bu nedenle zincirler, işlem performansı, geliştirici araçları ve önde gelen stablecoin’lere destekle rekabet ediyor.
Bai, Sui’nin stablecoin büyümesindeki rolünün hızlı mutabakat sağlamak olduğunu, kitlesel benimsenmenin gerektirdiği işlem hacmine uygun şekilde tasarlandığını belirtiyor. Stablecoin’lerin hızlı kesinlik, yüksek kullanıcı kapasitesi, istikrarlı işlem ücretleri ve güçlü kullanıcı deneyimine ihtiyaç duyduğunu vurguluyor.
Sui, Mayıs 2026’da gazsız stablecoin transferlerini başlatarak kullanıcıların işlem ücreti için ayrı SUI tutmadan desteklenen varlıkları göndermesine olanak tanıdı. Haziran ayında ise, ihraççıların bakiyeleri ve işlem tutarlarını gizleyebildiği, uyumluluk ve denetim için erişimin korunduğu gizli transferler halka açık beta sürecine girdi.
Temmuz ayında gerçekleştirilen bir kamu denemesinde, programlanabilir tüneller kullanılarak saniyede altı milyondan fazla işlem kaydedildi. Bu offchain ödeme ve durum kanalları, işlemleri ana ağ dışında işleyip nihai sonuçları Sui üzerinde mutabakata bağlıyor.
Bu tür özellikler, maaş ödemeleri, satıcı ödemeleri, hazine transferleri ve kurumsal mutabakat gibi alanlarda stablecoin kullanımını destekleyebilir.
Open USD, stablecoin rekabetinin yalnızca ihraçtan ibaret olmadığını gösteriyor. Rezerv geliri, dağıtım ortaklıkları, ödeme erişimi ve blok zinciri performansı, hangi varlıkların benimsenmesinde etkili olacak.
Dolar coin’leri küresel pazarlarda avantajını korurken, yerel varlıklar iç ödemeler ve bölgesel ticaret etrafında gelişiyor. En güçlü sağlayıcılar ise güvenilir rezervleri, likiditeyi, dağıtımı ve verimli mutabakatı bir arada sunanlar olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptorank.io
