Milbank Dartmoor Portsmouth CEO’su ve baş yatırım yetkilisi Dennis Davitt’e göre, SpaceX (SPCX) hisselerinde görülen yoğun put opsiyonu işlemleri, kötümserlikten ziyade koruma amaçlı yapılıyor. Deneyimli opsiyon stratejisti, erken dönem girişim sermayesi yatırımcılarının önemli kazançlar elde ettiğini ve bu nedenle yüksek put hacminin, hissede düşüş bekleyen spekülatörlerden değil, pozisyonlarını korumak isteyen uzun vadeli yatırımcılardan kaynaklandığını belirtiyor.
Davitt, CNBC’ye verdiği bir röportajda, birçok uzun vadeli yatırımcının SpaceX hisselerini çeşitli girişim sermayesi fonları aracılığıyla edindiğini ve şimdi pozisyonlarını satmadan aşağı yönlü risklere karşı korunmak istediğini ifade etti. Bu yatırımcılar için opsiyon piyasası ana adres haline gelirken, hedge işlemlerine aracılık eden bankalar da sonuçta aynı piyasada kısa pozisyon almak zorunda kalıyor.
Dalgalı piyasa koşullarında adil fiyatlama
SpaceX (SPCX) hisselerinde günlük ortalama %5’lik hareketler yaşanıyor ve bu, opsiyon modellerinde yıllık yaklaşık %80 volatiliteye denk geliyor. Davitt, piyasada bu enstrümanların buna göre fiyatlandığını ve hedge yapmak isteyenler için fırsat olduğunu söylüyor. “Şu anda SpaceX’te hedge yapmak için fazla ödeme yapmıyorsunuz,” diyor.
Endeks eklemeleri ve yeniden dengeleme
SpaceX (SPCX) hisselerinin Nasdaq-100 (QQQ) endeksine eklenmesinin ardından yaşanan zayıflık, Davitt’e göre, beklenen yükselişin gerçekleşmemesiyle pozisyon alan yatırımcıların tekrar nötr pozisyona dönmek zorunda kalmasından kaynaklanıyor. Davitt, arbitrajcıların endeks kaynaklı talep beklentisiyle uzun pozisyonlar aldığını, ancak beklenen hareket gelmeyince bu pozisyonları kapattıklarını belirtiyor.
Asıl önemli olan ise S&P 500 (SPY) endeksine dahil edilmek. Davitt, bu durumda çok daha büyük bir ürün havuzunun devreye gireceğini ve talebin katlanarak artacağını ifade ediyor.
Arbitrajda değişen dinamikler
Davitt ayrıca, endeks yeniden dengeleme işlemlerinde yapısal bir değişime dikkat çekiyor. Son iki yılda Russell endeksi yeniden dengeleme ve ekleme-çıkarma stratejileriyle işlem yapan masalar ciddi kayıplar yaşadı ve piyasadaki oyuncu sayısı azaldı. Rekabetin azalmasıyla, piyasada kalan katılımcılar için avantajlı işlem fırsatları geçmişe göre daha fazla öne çıkıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
