S&P 500 endeksine yılın en çok beklenen üç halka arzı — SpaceX (SPACE), OpenAI (OPENAI) ve Anthropic (ANTHRO) — bugün eklenseydi, endeksin yapısı önemli ölçüde değişebilirdi. Bu mega halka arzlar, mevcut değerlemeler üzerinden bakıldığında, endekste yoğunlaşma riskini artırırken, piyasanın yapay zekâ temalı şirketlere olan bağımlılığını da güçlendirecekti.
Mart ayı sonu itibarıyla, S&P 500’ün en büyük 10 şirketi — başta Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) ve Microsoft (MSFT) olmak üzere — endeksin yaklaşık %36,5’ini oluşturuyor ve toplam piyasa değeri 57,6 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor.
SpaceX, OpenAI ve Anthropic’in sırasıyla yaklaşık 1,75 trilyon dolar (Starlink’in kârlılık potansiyeli dahil), 1 trilyon dolar ve 380 milyar dolar değerlemeyle endekse katılması halinde, Salesforce (CRM), Workday (WDAY), Intuit (INTU) ve The Trade Desk (TTD) gibi düşük performanslı teknoloji şirketlerinin çıkarılmasıyla birlikte, endekse net 3,13 trilyon dolarlık yeni piyasa değeri eklenmiş olacak.
Bu durumda S&P 500’ün toplam değeri yaklaşık 60,3 trilyon dolara ulaşacak. SpaceX tek başına, endeksin en büyük şirketleri arasına girecek. Üç yeni şirketin toplam ağırlığı ise yaklaşık %5,2 olacak.
Bu değişim, endeksteki ilk 10 şirketin ağırlığını yeniden %40’ın üzerine taşıyarak, analistlerin sıkça uyardığı yoğunlaşma riskini tekrar gündeme getirecek. Ancak bu kez, en büyük şirketlerin ortak bir yapay zekâ altyapısı hikayesine daha fazla bağlı olduğu bir tablo ortaya çıkacak.
Senaryo, ölçek sorununu da gözler önüne seriyor. Halka açık payların genellikle %15 ila %25 arasında olduğu düşünüldüğünde, bu halka arzlar için 432 milyar ila 576 milyar dolar arasında bir sermaye gerekecek. Bu rakam, son on yıldaki toplam ABD halka arz gelirlerinin çok üzerinde.
S&P 500’e dahil olma kuralları — kârlılık şartı ve belirli bir süre borsada işlem görme gerekliliği gibi — bu tür değişikliklerin hemen gerçekleşmesini engelliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
