SpaceX (SPCX), rekor kıran halka arzının ardından yatırımcı ilgisinin ilk büyük sınavıyla karşı karşıya. Şirket, ilk bilanço açıklamasını Salı günü piyasa kapanışı sonrası yapacak. Ardından, 100 milyar doların üzerinde değere sahip yaklaşık 930 milyon hissenin kilidi açılacak.
Bu iki gelişme, son haftalarda büyük değer kaybeden SpaceX hisselerinin seyrini belirleyecek. 16 Haziran’da gün içi işlemlerde yaklaşık 225 dolara kadar yükselen hisse, o tarihten bu yana %50’den fazla düşerek 110 dolar civarına geriledi.
Böylesi bir dalgalanma, milyar dolar seviyesinde işlem gören küçük bir Silikon Vadisi teknoloji girişimi için bile dikkat çekici olurdu. Ancak, bu düşüşe rağmen yaklaşık 1,5 trilyon dolarlık piyasa değerine sahip bir şirket için oldukça çarpıcı.
Kademeli Kilit Açılımı
SpaceX, 12 Haziran’daki halka arzda sermayesinin %5’ini satarak 86,25 milyar dolar topladı. Mevcut yatırımcılar bu satışta hisse satmadı ve hissedarların büyük kısmı geleneksel 180 günlük kilitlenme yerine özel, kademeli bir kilit açılım planına tabi tutuldu.
Şirketin açıkladığı şartlara göre, ilk 180 günde kilidi açılacak hisselerin %20’si, bilanço açıklamasından iki gün sonra satılabilecek. Sonraki dönemlerde, örneğin üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından %28 daha kilit açılımı gerçekleşecek. Bu arada, Elon Musk ve bazı büyük yatırımcılar için kilitlenme süresi tam bir yıl boyunca devam edecek.
Bu yaklaşım, tek seferde yoğun satış baskısını önlemeyi amaçlasa da, gelecekte piyasaya sürülecek hisse miktarına dair endişelerin uzamasına yol açabilir. Erken dönem hissedarlarının önemli kâğıt üzerinde kazançları varken, piyasada kaç kişinin satış yapmayı planladığı ya da riskini önceden hedge ettiği bilinmiyor.
Maksimum Baskı Noktası
Morningstar analisti Nicolas Owens, The Globe and Mail’e yaptığı açıklamada, “Mevcut satıcıların düşük maliyetli ve uzun vadeli yatırımcılar olması nedeniyle, piyasaya sunulabilecek hisselerin çoğunun satılacağını düşünüyoruz,” dedi.
Owens ayrıca, “SpaceX hissesindeki son düşüşün önemli bir kısmı, kilit açılımının yaratacağı seyrelmenin beklentisiyle yaşanıyor olabilir,” ifadelerini kullandı.
Potansiyel arz artışı alışılmadık derecede büyük çünkü halka arzda başlangıçta dolaşımdaki hisselerin %5’inden azı kamuya açık şekilde işlem görüyordu. Küçük bir halka açık pay, fiyat hareketlerini her iki yönde de büyütebilir; zamanla bu payın artması dalgalanmayı azaltabilir ancak kısa vadede satış baskısı yaratabilir.
Morgan Stanley, bilanço ve kilit açılımının birleşiminin, hisseleri teknik baskılara karşı savunmasız bırakabileceği uyarısında bulundu.
Banka analistleri, “Max Q’nun, SpaceX hisselerinin şu anda yaşadığı baskıya benzer olduğunu düşünüyoruz,” diyerek roket fırlatmalarında yaşanan maksimum aerodinamik basınca atıfta bulundu.
Bilanço Beklentileri
Opsiyon piyasalarında belirsizlik şimdiden fiyatlanıyor. Barchart verilerine göre, 7 Ağustos’ta sona erecek hafta için ima edilen oynaklık %196,41 ile ortalamanın (%73,32) çok üzerinde.
Bilanço açıklamasında gelir, sermaye harcamaları, Starlink’in benimsenme oranı, Starship operasyonları ve şirketin yapay zekâ ile bilişim alanındaki hedefleri de yakından izlenecek. Pazar günü beklentilere değinen Jeffries Genel Müdürü Aniket Shah, şirketin eleştirmenlerinin “fazla yüzeysel” olduğunu ve “verilere bakmadıklarını” söyledi.
Verilere göre, ikinci çeyrek için uzlaşı gelir tahmini 6,87 milyar dolar, hisse başına kazanç ise -0,16 dolar olarak öngörülüyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
