SpaceX’in yaklaşan halka arzı, şirketin değerlemesini gündeme taşırken bazı yatırımcılar, gelirlerinin piyasadaki en yüksek çarpanlardan birini destekleyip desteklemediğini sorguluyor.
Muhteşem Yedili’den Daha Pahalı
12 Haziran’da dünyanın en büyük halka arzı olması beklenen SpaceX, tüm bu heyecana rağmen henüz kâra geçememiş bir şirket. 2025’te 4,9 milyar dolar zarar açıklayan şirket için yatırımcılar, kârlılıktan ziyade gelir yaratma kapasitesine odaklanıyor. The Motley Fool’un haberine göre, SpaceX’in 2025’teki 18,7 milyar dolarlık geliri baz alındığında, yatırımcılar şirketin yarattığı her 1 dolar gelir için yaklaşık 93,6 dolar ödemiş olacak. Bu oran, NVIDIA (NVDA), Broadcom (AVGO) ve Muhteşem Yedili’nin tüm üyelerinin gelir çarpanlarının üzerinde.
SpaceX’in değerlemesi, Nvidia’nınkini de geride bırakıyor. Yatırımcılar, Wall Street’in en yüksek değerli hisselerinden biri olan Nvidia’ya göre her 1 dolar gelir için 4,7 kat daha fazla ödeme yapıyor. Ayrıca, Amazon.com’un (AMZN) gelir çarpanının 26 katından fazla ve gruptaki diğer şirketlerin yaklaşık 6,5 ila 9,9 katı üzerinde.
Şirket Fiyat/Satış Oranı
NVIDIA Corp 20,03
Apple Inc 9,48
Alphabet Inc 10,53
Microsoft Corp 9,44
Tesla Inc 14,34
Amazon.com Inc 3,57
Meta Platforms Inc 6,97
Kaynak: TradingView
Yatırımcılar Neden Bu Kadar Yüksek Fiyatlamayı Kabul Ediyor?
Değerleme konusundaki endişelere rağmen, yatırımcı ilgisi oldukça yüksek. Reuters’ın salı günü aktardığına göre, SpaceX’in halka arzı 250 milyar doların üzerinde talep topladı. Bu talep, arzın yaklaşık 3,5 kat fazla talep gördüğünü gösteriyor. Yani birçok yatırımcı, kısa vadeli kârlılık endişelerini bir kenara bırakıp dünyanın en yakından takip edilen özel şirketlerinden birine ortak olma fırsatını öne çıkarıyor.
Bu iyimserliği, milyarder yatırımcı Ron Baron da paylaşıyor. Baron, hafta başında SpaceX’in zamanla dünyanın en değerli şirketi olabileceğini ve halka arzda 2 trilyon doların altında olan değerlemesinin uzun vadede 30 trilyon dolara kadar çıkabileceğini öngördü.
The Motley Fool analisti Stefon Walters ise, “SpaceX’in halka arzında yatırım yapmaktan uzak dururdum çünkü neredeyse kaçınılmaz olan dalgalanma ve riskler var. Bu, ileride iyi bir yatırım olmayacağı anlamına gelmez ama biraz zaman tanımak gerekir,” dedi.
Morningstar da pazartesi günü benzer bir temkinli yaklaşım sergiledi. Kurum, şirketin gelecek büyüme potansiyeline dair iddialı varsayımlar içerse de, 780 milyar dolarlık gerçeğe uygun değer tahmininin SpaceX’in halka arz değerlemesinin yaklaşık %55 altında kaldığını belirtti.
Mükemmeliyet Fiyatlaması mı?
Walters, harika bir şirketin her zaman harika bir yatırım anlamına gelmediğini, özellikle de yüksek beklentilerin zaten fiyatlara yansıtıldığı durumlarda bunun geçerli olduğunu ifade etti. Analiste göre, SpaceX’in değerlemesi hayal kırıklığına neredeyse hiç yer bırakmıyor ve hisseler borsada işlem görmeye başladığında dalgalanma riskini artırıyor.
“Bir şirket ne kadar umut verici olursa olsun, eğer yüksek primli ve mükemmeliyet fiyatlamasıyla işlem görüyorsa (SpaceX’te olduğu gibi), getiri potansiyeliniz sınırlanır ve halka arz sonrası sert satış riski artar,” diyor Walters. Analist, SpaceX’in uzun vadede başarılı bir yatırım olma ihtimalini dışlamasa da, yatırımcıların halka arzdan önce hissenin bir işlem geçmişi oluşturmasını beklemelerinin daha doğru olabileceğini belirtti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
