Solana, perşembe günü 77,54 dolardan işlem gördü ve son 24 saatte %0,41 değer kaybetti. İşlem hacmi 1,64 milyar dolar olurken, gün içi fiyat aralığı 77,01 ile 78,63 dolar arasında gerçekleşti. Piyasa değeri 45,19 milyar dolar seviyesinde ve dolaşımdaki token sayısı 582,87 milyon. Bu verilerle Solana, piyasa değeri açısından yedinci sırada yer alıyor.
Bu sıralama, Solana’nın önceki döngüde ilk beşte yer aldığı düşünüldüğünde dikkat çekici. Fiyat haftalardır sıkışık bir bantta hareket ediyor. SOL, yaklaşık 76,80 dolar seviyesindeki hareketli ortalamaların hemen üzerinde bulunuyor; 20 günlük üssel ortalama 76,85 dolar, 50 günlük ise 76,79 dolar seviyesinde ve neredeyse üst üste gelmiş durumda. 14 günlük göreli güç endeksi ise 52,83 ile nötr seviyeye oldukça yakın. 80 dolara yaklaşan her yükseliş satılırken, 76 dolara inen her düşüşte alımlar geliyor.
Kripto piyasasının geneli ise zayıf bir görünüm sergiledi. Bitcoin, 64.000 ile 66.800 dolar arasında dalgalanırken, 65.500 dolar civarında ve piyasa hakimiyeti yaklaşık %59 seviyesinde. Ether 1.925 dolar civarında işlem gördü. XRP ise %1,73 düşüşle 1,13 dolara geriledi. CLARITY Act yasasının geçme olasılığı, Senato’daki Demokratların son taslağı reddetmesiyle %46’dan %38’e düştü.
Makro tarafta ise tablo daha olumsuzdu. Brent petrol, Kızıldeniz’de Husi güçlerinin iki Suudi tankerine saldırmasının ardından 100,64 doları aştı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,695 ile ocak 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Eylül ayında Fed’in faiz artırma olasılığı %78’e yükseldi. ABD borsaları ise güne sert düşüşle başladı.
Bu ortamda Solana’nın yatay kalması küçük de olsa bir başarı olarak değerlendirilebilir.
En önemli bağlam ise yaşanan değer kaybı. SOL, 19 Ocak 2025’te 294,33 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesini görmüştü. Şu anki fiyatı bu zirvenin yaklaşık %74 altında. Temmuz ayına 67 dolar civarında başlayan SOL, bir haftada %15’ten fazla yükselerek 80 doları test etti ancak bu seviyede reddedildi. Bu desen, şubat ayından bu yana aynı seviyede tekrar ediyor.
Solana için Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi 33 seviyesinde ve korku bölgesinde. Son 30 günün 14’ünde fiyat artışı yaşanırken, volatilite %5,08 seviyesinde.
Şu anda Solana’yı ilginç kılan, fiyat verileri ile fon akışlarının tamamen farklı hikâyeler anlatıyor olması.
Dokuz Ay Üst Üste Düşüş ve %74’lük Değer Kaybı
Solana’daki düşüşün boyutu, olası bir yükseliş senaryosu değerlendirilmeden önce net şekilde ortaya konmalı.
SOL, 19 Ocak 2025’te 294,33 dolara ulaştı. O tarihten bu yana üst üste dokuz ay boyunca değer kaybetti. Bu, herhangi bir varlık sınıfında dikkat çekici bir seri olurdu; hızlı toparlanmalara alışık olan kripto yatırımcıları için ise oldukça zorlayıcı. Token, temmuz 2026’ya 67 dolar civarında giriş yaptı.
Bu çöküş Solana’ya özgü değildi; tüm piyasayı etkileyen bir gelişmeydi. Bitcoin, haziran 2026 sonunda yaklaşık 62.500 dolara kadar geriledi ve bu, ekim 2025’teki zirvesinin yarısı anlamına geliyor. SOL gibi yüksek beta değerine sahip büyük tokenlar ise likidite azaldığında oransal olarak çok daha sert düşüşler yaşayabiliyor. Ether, kendi zirvesinden %61, XRP ise döngü zirvesinden %69 aşağıda.
Solana’nın betası, onu kripto risk iştahının en net göstergesi haline getiriyor. Likidite geri döndüğünde daha iyi performans gösteriyor, çıktığında ise daha fazla değer kaybediyor. Bu, ağın kendisiyle ilgili bir yargı değil.
Temmuzdaki toparlanma gerçekti ancak sınırlı kaldı. 67 dolardan başlayan SOL, bir haftada %15’in üzerinde yükseldi ve 80 dolar civarında satış baskısıyla karşılaştı. O zamandan beri yaklaşık 74-80 dolar aralığında konsolide oldu ve şu anki fiyatı bu bandın ortasında.
Teknik yapı, neden bu seviyenin aşılamadığını gösteriyor. SOL, kısa vadeli istikrarı işaret eden 20 ve 50 günlük üssel hareketli ortalamaların üzerinde işlem görüyor (yaklaşık 76,80 dolar) ancak 100 günlük ortalamanın (80,99 dolar) ve 200 günlük ortalamanın (94,82 dolar) altında. Bu yapı, düşüşün durduğu ancak toparlanmanın başlamadığı bir piyasaya işaret ediyor.
Uzun vadeli analizlerde mevcut bölge, daha önce defalarca destek olarak çalışmış bir alan olarak öne çıkıyor. Teknik projeksiyonlar, SOL’un tabanı geri kazanması halinde 233,80 doları, bu seviyenin de aşılması durumunda ise 450 doları uzun vadeli hedef olarak gösteriyor. Ancak bunlar temmuz ayı için kısa vadeli hedefler değil.
Kısa vadede ise tablo daha basit. Dokuz ay üst üste düşüş, herhangi bir varlık için ağır bir yük. Bir sonraki hareketin yönünü belirleyecek seviye 80,99 dolar. Yatırımcılar için 76,80 dolar destek, 81 dolar ise aşılması gereken direnç konumunda.
ETF Akışlarındaki Seri Kripto Piyasasında Eşi Benzeri Görülmemiş Bir Veri
ABD’de spot Solana ETF’leri 28 Ekim 2025’te işlem görmeye başladı. Temmuz 2026’daki her ABD işlem gününde bu ürünlere net giriş yaşandı.
Bu veriyi bağlamıyla tekrar değerlendirmek gerekirse; Bitcoin spot ETF’lerinde benzer bir haftada 527 milyon dolarlık net çıkış yaşandı ve bu, sekiz haftalık bir çıkış serisini uzattı. Ether ETF’leri ise temmuz başında kendi sekiz haftalık çıkış serisini yeni kırdı. Bitcoin, Ether, Solana ve XRP’yi kapsayan geniş kripto ETF kategorisinde ise son 13 seansta yaklaşık 4,4 milyar dolar çıkış oldu.
Solana ise her gün pozitif kaldı.
Giriş miktarları mütevazı ancak istikrarlı. 6 Temmuz’da dört aktif üründe (21Shares TSOL, Bitwise BSOL, Grayscale GSOL ve Fidelity FSOL) günlük net giriş 103.020 SOL’a ulaştı. Daha önceki bir seansta 5,75 milyon dolarlık giriş kaydedildi; o sırada Bitcoin ve Ether fonlarından haftalık bazda çıkışlar yaşanıyordu. 21 Temmuz’da ise sadece BSOL’a 2,64 milyon dolar giriş oldu ve toplam net girişini 1,1399 milyar dolara çıkardı.
ABD spot Solana ETF’lerinde toplam net girişler, lansmandan bu yana 1 milyar doları aştı.
Karşılaştırmak gerekirse, bu rakam Ether ETF’lerinin 10,48 milyar dolarlık toplamının onda biri, Bitcoin’in 74 milyar dolarlık net varlıklarının ise çok küçük bir kısmı. Solana ETF kategorisi küçük; onu öne çıkaran ise sayıdan çok yönün tutarlılığı.
Böylesine sığ bir piyasada akışın devamlılığı, miktarından daha önemli. Net girişler, yetkili katılımcıların piyasadan SOL almasını zorunlu kılıyor ve bir aydır negatif kapanış görmeyen bir ürün grubu, 1,64 milyar dolarlık günlük hacme sahip bir varlık üzerinde sürekli, kurala dayalı ve fiyata duyarsız bir alım baskısı oluşturuyor.
Bu mekanik alım, Bitcoin’in 66.800 dolardan 65.500 dolara gerilediği ve tüm kripto piyasasının korku bölgesine girdiği ortamda, SOL’un 76,80 dolar seviyesini korumasının makul bir açıklaması olarak öne çıkıyor.
Ancak burada önemli bir uyarı var: Bir seri, sona erene kadar devam eder ve bu istikrarın nedeni, akışların fiyat hareketine tepki veren bireysel alımlar değil, takvime bağlı kurumsal tahsisler olabilir. Bu durum sürdükçe olumlu; ancak sona erdiğinde önceden bir uyarı vermez.
%57’lik Düşüşte Alım Yapmak Bireysel Yatırımcı Davranışı Değil
Solana ETF verilerinde en dikkat çekici unsur, fonların hangi ortamda alım yaptığı.
SOL, bu fonların ekim 2025’te piyasaya sürüldüğü seviyeden yaklaşık %57 aşağıda ve bu düşüş boyunca girişler kesintisiz devam etti. Bu ayrışma, bireysel yatırımcıların ağırlıkta olduğu ETF kategorilerinde, varlık fiyatı birkaç ay boyunca sert düştüğünde genellikle görülen çıkış eğiliminin tam tersi.
Bireysel yatırımcılar performansı takip eder; bir ürünün net varlık değeri yarıya indiğinde genellikle satış gelir. Burada ise bu yaşanmadı.
Kurumsal sinyaller de bu yorumu destekliyor. Dartmouth Üniversitesi vakfı, haziran ayında Bitwise’ın Solana ürününde 3,3 milyon dolarlık pozisyon açıkladı. Dolar bazında küçük olsa da, üniversite vakıfları spekülatif kripto yatırımı yapmadığı ve bu tür bildirimler diğer kurumlarca da takip edildiği için sinyal açısından anlamlı.
Ayrıca, ihraççıların kategorinin büyümesini beklediğini gösteren ücret rekabeti de başladı. Grayscale, geçen ay Solana ürününün yıllık sponsor ücretini %0,19’a düşürdü; bu, lansmandan bu yana en düşük seviye. Bir fon kategorisinde ücretlerin düşmesi, ihraççıların kısa vadeli kazançtan çok kalıcı varlıklar için rekabet ettiğine işaret ediyor.
Ether ETF’leriyle karşılaştırma da önemli. Ether ETF’leri, temmuzda pozitife dönmeden önce sekiz hafta üst üste çıkış yaşadı. Bitcoin ETF’lerinde yıl başından bu yana 5,4 milyar dolarlık net çıkış var. Solana ise üç kategori arasında en küçük ve en yeni olanı olmasına, en büyük değer kaybına sahip varlığa bağlı olmasına rağmen hiç negatif kapanış görmedi.
Bu tablo, farklı bir yatırımcı tabanına işaret ediyor. Bitcoin ve Ether ETF akışları, makro ve faiz beklentilerine duyarlı çünkü yatırımcıları daha çok taktiksel tahsisçilerden oluşuyor. Solana’daki akışlar ise, yatırımcıların zaman içinde yeni bir pozisyon inşa ettiğini ve giriş fiyatına çok takılmadığını gösteriyor.
Bu davranış, hedef tahsis tamamlanana kadar devam eder. Bunun ne zaman biteceğini ise ihraççılar dışında kimse bilmiyor.
Ürün Altyapısı Kurumsal Standartlara Göre İnşa Ediliyor
Bu ay yaşanan iki gelişme, Solana ETF kategorisinin kısa vadeli bir lansman ürünü değil, kalıcı bir yapı olarak tasarlandığını gösteriyor.
7 Temmuz’da 21Shares, SEC’e sunduğu 8-K formunda TSOL fonunun günlük fiyatlama ve net varlık değeri hesaplamasında CF Benchmarks referans oranından FTSE Digital Assets Endeksi’ne geçeceğini açıkladı. Bu, idari ve göze çarpmayan bir değişiklik gibi görünse de, ürünlerin lansmandan bu yana uyguladığı kurumsal standartlara uygun olarak fiyatlama yönetimi, ücret yapıları ve yetkili katılımcı anlaşmalarının titizlikle oluşturulduğunu gösteriyor.
Referans oranı seçimi, göründüğünden daha önemli. Bu oran, fonun volatil veya likit olmayan piyasa koşullarında nasıl fiyatlanacağını belirliyor. Büyük bir küresel endeks sağlayıcısının yönettiği bir endekse geçiş, danışmanların ve platformların ürünü kurumsal portföylere onaylamasını kolaylaştırıyor.
İkinci gelişme ise yeni başvurular. Morgan Stanley, MSOL koduyla işlem görecek spot Solana ETF’si için güncellenmiş bir başvuru yaptı. Bu başvuruda staking entegrasyonu planları ve Coinbase Custody ile BNY Mellon’un ana hizmet sağlayıcıları olarak belirlendiği belirtildi.
Staking entegrasyonu, ürünün ekonomik yapısını değiştiriyor. Solana’nın yerel staking getirisi, Ether’in %2,78’lik taban oranından belirgin şekilde yüksek. Bu getirinin yatırımcılara aktarılması, sıfır kuponlu volatilite aracını gelir getiren bir varlığa dönüştürüyor. ABD 10 yıllık tahvilinin %4,695 getiri sunduğu bir ortamda, staking özellikli bir Solana ürünü, kurumsal yatırımcılar için klasik spot fonlardan farklı bir alternatif sunuyor.
Token açısından yapısal fayda ise, stake edilen ETF varlıklarının iki kez dolaşımdan çekilmesi; önce saklama, sonra konsensüs sürecine dahil edilmesiyle gerçekleşiyor.
Buna karşılık operasyonel riskler de var. Stake edilen varlıklar ağ konsensüsüne katıldığı için geçici olarak erişilemez hale gelebiliyor ve bu da ihraççılar için likidite yönetimi riski yaratıyor. Stake özellikli ETF’ler, klasik spot fonlarda olmayan operasyonel ve düzenleyici riskler taşıyor ve bu yapıların hiçbiri gerçek bir toplu geri alım testinden geçmedi.
BNY Mellon’un bir kripto ETF başvurusunda hizmet sağlayıcı olarak yer alması, bu kategorinin geldiği noktayı gösteren önemli bir işaret.
Ağ Aktivitesi Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesinde
Solana’nın kullanım verileri, %74’lük fiyat düşüşüne rağmen artmaya devam etti ve bu ayrışma, temel yatırım tezinin özetini oluşturuyor.
Haftalık işlem hacmi, ilk kez bir haftada 1 milyarın üzerinde oylama dışı işlemle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Oylama dışı işlemler, doğrulayıcılar arasındaki konsensüs mesajlarını hariç tutarak gerçek ekonomik faaliyeti ölçüyor.
İşlem hacmi sıralamaları da benzer bir tablo çiziyor. Solana, küresel spot kripto işlem hacminde üst üste ikinci hafta ikinci sırada yer aldı ve merkezi ile merkeziyetsiz borsalarda toplam 12,25 milyar dolarlık işlem gerçekleştirdi. Bu rakam, Bybit’in 10,57 milyar dolarlık hacminin üzerinde; Binance ise liderliğini korudu. Bir blokzincirin, büyük bir merkezi borsadan daha fazla işlem hacmi üretmesi olağan bir durum değil.
Uzun vadeli veriler de bu tabloyu destekliyor. 2025 sonunda günlük aktif adres sayısı 2,1 milyona ulaştı; bazı kaynaklar zirve dönemlerinde 3,2 ila 4,3 milyon arası rakamlar bildiriyor. SPL token sahibi adresler, nisan 2026’da 167 milyon ile rekor kırdı. Ağ, 2025 boyunca toplam 33 milyar işlem ve 2026’nın ilk çeyreğinde 10,1 milyar işlem gerçekleştirdi; ocak 2026’da ise 94,3 milyon zincir üstü işlem kaydedildi.
Merkeziyetsiz borsa hacmi, kasım 2025 itibarıyla yıl başından bu yana 1,4 trilyon dolara ulaştı; yalnızca Jupiter toplayıcısı 716 milyar dolarlık token hacmi işledi.
Bunlar anlatı değil, ölçülebilir ve sürdürülebilir kullanım verileri. Üstelik token fiyatı üçte iki oranında düşerken bu büyüme devam etti.
Ancak karşı argüman da önemli. Neredeyse sıfır ücretli bir ağda yüksek işlem sayıları, protokol gelirini sınırlı tutuyor. Bir milyar işlemin her biri kuruşun çok küçük bir kısmına mal oluyor; bu mühendislik açısından etkileyici, ekonomik açıdan ise marjinal. Merkeziyetsiz borsa aktivitesindeki düşüş ve bireysel yatırımcı ilgisinin zayıflaması, önceki döngülere kıyasla yukarı yönlü ivmeyi sınırlıyor; ham işlem sayıları rekor kırsa da.
Aktivite ve değer yaratımı farklı konular ve Solana, Ethereum’un da karşı karşıya olduğu bu sorunun benzerini yaşıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
