Borsa İstanbul Notları

Sektör Daralıyor: Tofaş’ın İlk Yarı Sonuçları Beklenti Altında!

Sektör Daralıyor: Tofaş’ın İlk Yarı Sonuçları Beklenti Altında!
Google News Icon Takip Et

Tofaş (TOASO) 2024 2. çeyrek finansal tablolarını açıkladı. Söz konusu dönemde şirketin net kârı 1,28 milyar TL ile beklentilerin altında kaldı. Piyasadaki ortalama beklenti, şirketin bu dönemde 1,6 milyar TL net kâr elde etmesini öngörüyordu. Tofaş’ın 6 aylık net kârı ise bir önceki senenin aynı dönemine göre 55% düşüş kaydetti ve 4,3 milyar TL olarak gerçekleşti.

Şirketin satışları 2024’ün ikinci çeyreğinde 23,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte net satışlar 36,4 milyar TL seviyesinde kaydedilmişti. Şirketin özkaynaklarına bakıldığında 2. Çeyrekte 3%’le sınırlı bir artış kaydettiği görülürken, bu dönemde özkaynaklar 39,9 milyar TL’ye  geldi. 

Şirketin FAVÖK’ünde de daralma gözlenirken önceki çeyrekte 6,3 milyar TL’lik FAVÖK üreten Tofaş’ın ikinci çeyrekte FAVÖK’ü 1,26 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin FAVÖK marjı çeyreklik bazda 17,32%’den 5,33%’ye geriledi. Net kâr marjı da yine aynı dönemde 8,34%’den 5,42%’ye düştü. 

Tofaş Beklentilerini Düşürdü

Tofaş, bilançosunu yanı sıra 1 Ocak 2024 ve 30 Haziran arasındaki, ara dönem faaliyet raporunu da yayımladı. Buna göre şirketin iç piyasa satışları 27,9% düşüş  gösterdi ve 74.919 adet olarak kayıtlara geçti.

Dış piyasa satışları ise bu dönemde 4,7% azaldı. Dış piyasaya bu dönemde 25.999 adet satış gerçekleşti. Toplam satış adedi ise 100.918 adet oldu.

Yurt içi hafif araç piyasa beklentilerini 900 ila 1 milyon 100 bin arasına yükselten şirket, yurt içi satış adeti beklentisini ise 140- 160 bin adetten 120-140 bin adete düşürdü. Tofaş, ihracatta ise 40-50 bin adete satış beklentisi açıklarken bir önceki beklenti 60-70 bin adet arasındaydı.

Tofaş, üretim beklentisini de 140-160 bin araca düşürdü. Yatırım harcamaları beklentisi de 200 milyon avrodan 150 milyon avroya geriledi. Ayrıca şirket yıl sonu vergi önce kâr marjı beklentisini 10%’un altından 6%-8% arasına revize etti.

Net Nakitte Daralma

Şirketin stokları elde tutma süresinin çeyrekten çeyreğe artması ve finansal borç ödemeleriyle beraber net nakdi 12,3 milyar TL düştü. Şirket hâlâ net nakit tarafında olsa da stokları elde tutma süresinin artmasıyla beraber diğer çeyreklerde net borçlarda artış yaşanabilir.

Özellikle kredi ve mevduat faizlerinin yüksek olduğu bu dönemde net nakdi olan şirketler ön plana çıkmaya devam ediyordu. Fakat şirketin stokları elde tutma süresinin artmasıyla beraber birikmiş stokların finanse edilme ihtiyacı ile beraber elindeki nakdi faiz geliri olarak kullanamaması net kârın beklentinin altında gelmesine yol açtı.

Otomotiv Piyasasında Daralma ve BYD Faktörü Olumsuz Etkileyebilir

Tofaş’ın genel bilançosuna bakıldığında hemen her kalemde daralma yaşadığını ve beklentilerin altında kalan bir bilanço yayımladığını söylemek mümkün. Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği’nin bugün açıkladığı verilere göre otomotiv piyasasındaki düşüş sürüyor. Temmuz ayında pazar bir önceki yıla göre 17,5% daraldı. 

Fakat ODMD verilerini incelediğimizde daha çok hafif ticari araç tarafında yaşanılan daralmaya rağmen TOASO’nun iç piyasa satışlarında 27,9% daralma meydana geldi.

Ek gümrük vergilerine rağmen Çinli üreticilerin yurt içi otomotiv piyasasındaki varlığı TOASO tarafında ek bir baskı yarattığı gözlemleniyor.

Ayrıca TOASO’nun FIAT markalı otomotivlerinin yurt içi pazar liderliğini muhafaza etmesine rağmen yıllık olarak 6,3 puanlık pazar payı düşüşü de satışlara ek baskı oluşturdu.

Diğer yandan Çinli elektrikli araç üretici BYD’nin Türkiye pazarına girişi ve olası başka Çin firmaların Türk pazarına girebileceği beklentileri, sektör üzerinde rekabeti artırabilir ve Tofaş’ı gelecek dönemlerde de olumsuz etkileyebilir. 

Stellantis Grubu Gelecek Dönemde Ek Katkı Sağlayabilir

Rekabet Kurumu’nun onayından geçmesi ile birlikte Stellantis grubuyla birleşmede son aşamaya gelinmesi ve konsolidasyon sürecinin 2025 yılında tamamlanması bekleniyor.

Ayrıca Avrupa ve ABD tarafında gelebilecek faiz indirimleri ve yurt içinde 2025 ile beraber faiz indirimlerinin başlama ihtimali ile beraber otomotiv piyasasında canlanma görebiliriz.

Hem Stellantis etkisi hem de faiz indirimi beklentileri, Çinli firmaların baskısına karşın olumlu indikatör olarak devreye giriyor.

TOASO, son 1 yılda düşen hisse fiyatına karşın Stellantis etkisi ile beraber birçok aracı kurumun otomotiv piyasası için en yüksek hedef fiyat verdikleri hisse konumunda yer almaya devam ediyor.

Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı

Kaynak: Tofas Otomobil, ODMD, Fintables