ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Nasdaq PHLX’in Nasdaq Bitcoin Endeks Opsiyonları’nı listeleme teklifini 22 Mayıs’ta onayladı. QBTC koduyla işlem görecek bu sözleşmeler nakit olarak sonlandırılacak. Ancak, işlemlerin başlaması için iki ek onay daha gerekiyor.
Bu ürün, Bitcoin fiyat riskini organize opsiyon piyasasına taşıyacak. Ayrıca, aracı kurumların Bitcoin pozisyonlarını mevcut menkul kıymet hesapları üzerinden yönetmesine olanak tanıyacak. Yine de Nasdaq’ın, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’ndan (CFTC) muafiyet ve Opsiyon Takas Kurumu’ndan (OCC) belge onayı alması şart. Wall Street için bu onay, daha zorlu bir düzenleyici ve takas sürecinin başlangıcı anlamına geliyor.
SEC, Nasdaq’ın QBTC Planını Onayladı
SEC kararı, Nasdaq PHLX’in Avrupa tipi Bitcoin endeks opsiyonlarını listelemesine izin veriyor. Bu sözleşmeler, piyasa kapanışından sonra ABD doları cinsinden nakit olarak sonlandırılacak. P.M. settlement yöntemiyle, sözleşmenin nihai değeri kapanış endeksine göre belirlenecek.
QBTC, CME CF Bitcoin Real Time Index’i 100’e bölerek takip edecek. CF Benchmarks, endeksin gösterge değerini her 200 milisaniyede bir hesaplayacak. Sistem, işlem günü verilerini kullanarak piyasa yapıcıların sözleşmeleri normal seanslarda fiyatlamasını sağlayacak.
Nihai uzlaşmada, 16:00 New York saatiyle bağlantılı BRRNY Bitcoin endeksi kullanılacak. Bu zamanlama, ABD menkul kıymet piyasalarında yaygın olarak kullanılan New York kapanışıyla uyumlu. Böylece QBTC, mevcut opsiyon sistemlerine entegre olabilecek.
Nasdaq, düzenleyicilere bu ürünün spot Bitcoin ETF yatırımcılarının risk yönetimini kolaylaştırabileceğini bildirdi. Yatırımcılar, aynı menkul kıymet hesabında hem ETF paylarını hem de QBTC’yi tutabilecek. Ayrıca, ilgili pozisyonlar için aynı teminat rejimini kullanabilecekler.
Wall Street’in Sıradaki Sınavı SEC’de Değil
Onay, işlemlerin hemen başlayacağı anlamına gelmiyor. Nasdaq PHLX’in hâlâ CFTC’den muafiyet alması ve OCC’nin Opsiyon Açıklama Belgesi’ni güncellemesi gerekiyor.
Karar, Nasdaq’ın sözleşmeler işlem görmeden önce tüm ilgili şartları yerine getirmesini de zorunlu kılıyor. Bu adımlar önemli çünkü sözleşmelerin takası OCC tarafından gerçekleştirilecek. OCC, aracı kurumlar, piyasa yapıcılar ve takas üyeleri için organize opsiyonların takasını sağlıyor.
2025 yılında OCC, ETF ve endeks opsiyonları dahil olmak üzere 15,2 milyar opsiyon sözleşmesini takas etti. Bu takas bağlantısı, Wall Street’in erişimi açısından kritik öneme sahip. Bitcoin endeks opsiyonlarının, hisse senedi masalarının hâlihazırda kullandığı sistemlere entegre edilmesini sağlayacak.
Ayrıca, portföy teminatı, aracı kurum yönlendirmesi ve standart risk kontrolleri gibi işlevleri de destekleyebilir. Ancak, CFTC muafiyeti ve OCC onayının 2026 işlemleri için zamanında alınıp alınamayacağı belirsizliğini koruyor. O zamana kadar QBTC, listeleme onayını almış olsa da lansmana hazır değil.
QBTC, Bitcoin ETF Opsiyonlarından Farklı
Spot Bitcoin ETF’leri, geleneksel yatırımcılara düzenlenmiş BTC fiyat maruziyeti sundu. Bu fonlar üzerindeki opsiyonlar ise belirli ETF paylarına bağlı ek risk yönetim araçları sağladı. QBTC ise doğrudan bir Bitcoin endeksini referans alarak farklılaşıyor.
Cboe, ABD’de listelenen spot Bitcoin ETF’lerine dayalı nakit uzlaşılı Bitcoin endeks ürünleri sunuyor. Nasdaq’ın yapısı ise BRTI endeksini temel alıyor. Bu da sözleşmenin, fon payı fiyatı yerine doğrudan Bitcoin’in spot fiyatına odaklandığı anlamına geliyor.
Ürün, kullanıcılarına riskten korunma ve işlem için farklı bir referans noktası sağlıyor. SEC, 29 Nisan itibarıyla spot Bitcoin piyasa değerinin yaklaşık 1,52 trilyon dolar olduğunu belirtti. Ayrıca, Bitcoin arzına bağlı olarak önerilen pozisyon ve kullanım limitlerine dikkat çekti.
Bu limitler, dolaşımdaki Bitcoin’in %0,12’sine karşılık geliyor. Bitwise CIO’su Matt Hougan, Bitcoin opsiyonlarının varlık sınıfının daha geniş kullanımında “olmazsa olmaz” olduğunu vurguladı. Ancak, sonraki aşamada CFTC muafiyeti, OCC belgeleri ve lansman takvimi belirleyici olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: coincentral.com
