ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto varlıkların düzenlenmesine ilişkin üç ana başlığı 2026 yılı ajandasına resmen dahil etti. Güncel “Agency Rule List”e göre, bu başlıklar kripto varlıkların arzı ve satışı, broker-dealer’ların finansal sorumlulukları ile alternatif ticaret platformlarında kripto işlemlerine yönelik Exchange Act’te yapılacak değişiklikleri kapsıyor.
Bu adımlar, Komisyon’un Kongre’den bağımsız olarak, yapılandırılmış bir istisna rejimi üzerinde çalıştığını ve yasal düzenlemeyi beklemeden harekete geçtiğini gösteriyor.
Bu yaklaşım, mevcut yasal süreçten önemli ölçüde ayrışıyor. CLARITY Act henüz temmuz başına kadar imzalanmadı. SEC’in kendi düzenleme süreçlerini başlatma kararı, düzenleyici değişikliklerin önce yasal yolla gerçekleşeceğini düşünen piyasa katılımcıları için takvimi öne çekiyor.
Üç Başlık, Üç Temel Piyasa Etkisi
İlk başlık, kripto varlıkların nasıl arz edileceği ve satılacağına odaklanıyor. Burada belirli istisnalar ve “Safe Harbor” hükümleri açıkça öngörülüyor. SEC, şirketlerin özellikle tokenlaştırılmış ABD hisseleri gibi tokenlaştırılmış menkul kıymetleri ihraç edip alıp satabilmesini sağlayan bir inovasyon istisnası önerdi. Bu düzenleme kapsamında ilgili yönergelerin yer alması bekleniyor.
SEC Başkanı Paul Atkins, ajandanın genel çerçevesini inovasyonu teşvik etmek, daha fazla ürünü ABD’ye çekmek ve tokenlaştırılmış menkul kıymetler konusunda netlik sağlamak olarak tanımladı.
Halihazırda kayıt belirsizliği yaşayan token ihraççıları için kodifiye edilmiş bir “Safe Harbor”, ajandadaki en kritik ticari unsur olarak öne çıkıyor.
Bu düzenleme, bir projenin ABD’li bireysel yatırımcılara token satıp satamayacağını ve hangi açıklama koşullarında bunu yapabileceğini belirleyecek. Eşik değerler, takvimler ve yeterince merkeziyetsiz yönetişim tanımı gibi detaylar ise henüz netleşmiş değil. Bu nedenle, düzenleme sürecinin duyurulması piyasa açısından büyük önem taşıyor.
İkinci başlık, broker-dealer’ların finansal sorumluluklarına ilişkin kuralları hedefliyor. Özellikle 15c3-1 (net sermaye), 15c3-3 (müşteri koruması), 17a-3 ve 17a-4 (kayıt ve defter tutma) kurallarında, kripto varlıklara uygulanabilirliği netleştirmek için değişiklikler önerildi.
SEC, daha önce belirli merkeziyetsiz finans (DeFi) platformlarının kayıt olmadan broker-dealer olarak faaliyet gösterebileceği koşulları özetlemişti. Yaklaşan düzenleme, bu koşulları kodifiye edebilir veya daha da sıkılaştırabilir. Böylece, arayüz sağlayıcıları ve toplayıcıların tam kayıt yükümlülüğü taşıyıp taşımayacağı veya daha dar bir uyum yoluna gidip gidemeyeceği netleşecek.
Üçüncü başlık ise, alternatif ticaret sistemleri (ATS) ve ulusal menkul kıymet borsalarında kripto işlemlerine yönelik Exchange Act’te yapılacak bir dizi değişikliği içeriyor. Bu başlık, piyasa yapısına dair kuralları; ticaret platformlarının nasıl çalışacağı, açıklama yükümlülükleri ve kripto menkul kıymetlerde emir akışının geleneksel hisselere kıyasla nasıl ele alınacağını belirliyor.
Kripto odaklı bir ATS şu anda hukuki bir gri alanda bulunuyor. Değiştirilecek Exchange Act kuralları, mevcut ATS kayıt çerçevesinin aynen geçerli olup olmayacağını veya kriptoya özgü paralel bir yol gerekip gerekmediğini netleştirecek.
Atkins’in Değerlendirmesi ve Politik Bağlam
Birincil kaynağa göre, Başkan Atkins Komisyon’un inovasyonu teşvik etme, daha fazla ürünü ülke içine çekme, kripto ekosisteminde sermaye toplama süreçlerine netlik getirme ve tokenlaştırılmış menkul kıymetlerde şeffaflık sağlama çabalarını vurguladı. Atkins, bu üç başlığı Başkan Trump’ın ABD’yi kripto paraların dünya başkenti yapma hedefinin bir parçası olarak değerlendirdi.
Bu söylem, SEC’in düzenleme hızını doğrudan yürütme organının talimatına bağlayarak ajandayı iç dirençten koruyor ve kurumsal piyasa oyuncularına istikrar mesajı veriyor.
Başkan Trump, Trump-Accounts’un resmi lansmanında kriptoya büyük ilgi duyduğunu ve Bitcoin’in bu hesaplara dahil edilebileceğini belirtti.
Kapsamlı kripto düzenlemesi için siyasi destek açıkça görülüyor. Ancak, siyasi irade ile düzenleyici uygulama arasında fark bulunuyor ve SEC’in ajandasındaki başlıklar şu aşamada yalnızca öneri niteliğinde; henüz nihai kurallar olarak yürürlüğe girmiş değil.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptonews.com
