ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto varlıklar ve olay bazlı kontratları izleyen yeni nesil borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelik resmi bir kamuoyu danışma süreci başlattı. Bu adım, SEC Başkanı Paul Atkins döneminde Nisan 2025’ten itibaren Bitcoin ve Ethereum dışındaki çok sayıda kripto ETF’inin piyasaya sürülmesine yanıt olarak atıldı.
Bireysel Onaydan Çerçeveye Geçiş
Düzenleyici çerçeve, sürecin temelini oluşturuyor. Atkins’in selefi Gary Gensler, Bitcoin ve Ethereum spot ETF’lerini, karmaşık ve onay süresi 270 güne kadar uzayabilen bireysel 19b-4 başvuruları üzerinden onaylamıştı. 2025 yılında ise SEC, Nasdaq, Cboe BZX ve NYSE Arca’da spot tabanlı kripto ETP’leri için genel listeleme standartları getirdi. Böylece onay süresi 75 gün veya daha kısa bir zamana indi. Bu değişiklikle birlikte, Solana (SOL) ve Dogecoin (DOGE) ETF’leri de piyasaya girdi. Eski düzenlemede bu ürünlerin onay için yıllarca beklemesi gerekebilirdi.
Yeni danışma süreci, bu çerçevenin resmileştirilmesini ve daha fazla ürün kategorisine yayılmasını hedefliyor. SEC, standart bir onay prosedürünün yeni nesil ETF’lere uygulanıp uygulanmaması ve bu fonların yatırım şirketi olarak kaydedilmesi gerekip gerekmediği gibi konularda görüş talep ediyor. Washington’daki daha geniş düzenleyici değişim ve Kongre’de devam eden yasa çalışmaları da bu açılımı destekliyor.
Prediction-Market ETF’lerinde Belirsizlik
Siyasi veya ekonomik olaylara (seçimler, resesyonlar, işten çıkarmalar gibi) endeksli prediction-market ETF’lerinde ise süreç daha karmaşık ilerliyor. Roundhill Investments, Bitwise ve GraniteShares gibi şirketlerin de aralarında bulunduğu iki düzineden fazla fon, otomatik 75 günlük onay süresi dolmadan SEC’in ek bilgi talepleriyle karşılaştı. Kurum, değerleme mekanizması, olay kontratlarının tasfiyesi ve yatırımcı bilgilendirmesi gibi konularda ayrıntılı açıklama istiyor.
Arka planda ise ürünlerin menkul kıymet, türev ürün ya da şans oyunu olarak mı sınıflandırılacağına dair netleşmemiş bir hukuki durum bulunuyor. Bu belirsizlik, onay sürecini tıkıyor. Sektör gözlemcileri, bu süreci spot Bitcoin ETF’lerinde yaşanan uzun bekleyişe benzetiyor. Roundhill ve Bitwise gibi ihraççılar ise SEC’in ürünlerini reddetmediğini, yalnızca ek açıklama talep ettiğini vurguluyor. Bu da nihai onay beklentisinin sürdüğüne işaret ediyor.
Piyasa Perspektifi: 2027 Gerçekçi Bir Ufuk
TD Cowen Washington Research Group Genel Müdürü Jaret Seiberg, danışma sürecini somut kural değişikliklerinin öncüsü olarak değerlendiriyor. Seiberg, bu görüş toplama sürecinin 2027 gibi erken bir tarihte, olay kontratları, kripto varlıklar ve tek hisse stratejilerine dayalı daha geniş bir ETF yelpazesinin SEC tarafından onaylanmasına yol açabileceğini belirtiyor. Süreçte 60 günlük bir yorum dönemi, ardından değerlendirme ve kural koyma aşamaları öngörülüyor.
Piyasa koşulları ise düzenleyici çerçevenin sunduğu kadar rahat değil. Spot Bitcoin ETF’leri, Haziran 2026’da 4,5 milyar dolarlık çıkışla lansmandan bu yana en kötü ayını yaşadı. Bitcoin şu anda 58.810 dolardan, Ethereum ise 1.578 dolardan işlem görüyor. Kurumsal talep yapısal olarak güçlü kalmaya devam etse de, kısa vadede makroekonomik belirsizlik ve azalan momentum nedeniyle baskı altında.
SEC’in 2027’ye kadar yeni nesil ETF’ler için sağlam bir çerçeve oluşturması halinde, ürün çeşitliliğinin önemli ölçüde artması bekleniyor. Ancak bu dönemde piyasa koşullarının nasıl şekilleneceği belirsizliğini koruyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptonews.com
