2024 yılının 2. çeyreğine ait SASA bilanço analizi, şirkette uzun zamandır toparlanma emareleri bekleyen yatırımcılar için umut verici oldu.
Yılın ilk yarısında Sasa Polyester’in satış gelirleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre 22% düşüşle 22.515 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
- Bu düşüş, emtia fiyatlarının düşmesi ve nihai ürünlerin satış hacmindeki daralmadan kaynaklandı. Ancak, maliyet yapısındaki iyileşme sayesinde brüt kâr 45% artarak 4.696 milyon TL’ye ulaştı.
Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr (FAVÖK), 2024’ün ilk yarısında 53% artış göstererek 4.320 milyon TL oldu. Bu, şirketin operasyonel verimliliğinde önemli bir artış olduğunu gösteriyor. Ayrıca, net parasal pozisyon kazançları 66% oranında artarak 16.273 milyon TL’ye ulaştı. Bu durum, döviz kurları ve enflasyonun şirketin finansal sonuçlarına olumlu etkisinin bir göstergesi oldu.
Sonuç olarak, şirketin 1Y24 net dönem kârı 13.720 milyon TL olarak gerçekleşti ve geçen yılın aynı dönemine göre 11.567% oranında bir artış kaydetti.
Bilançoya 2024 yılının ikinci çeyreği (2Ç24) özelinde baktığımızda ise Sasa Polyester’in satış gelirleri yıllık bazda 18% düşüşle 10.951 milyon TL seviyesine geriledi.
- Bu düşüş, emtia fiyatlarındaki azalma ve satış hacminin gerilemesinden kaynaklandı. Brüt kâr marjı 16,8% olarak gerçekleşirken, bu dönemde maliyet yapısında ciddi bir bozulma olmadığı dikkat çekiyor. Bununla birlikte, daha düşük tonajda marjların iyileşmesi beklentisi vardı.
FAVÖK, ikinci çeyrekte 6% azalışla 1.956 milyon TL olarak gerçekleşti, ancak FAVÖK marjı 226 baz puan artışla 17,9% seviyesine yükseldi. Şirket, 2Ç24’te 2.093 milyon TL net kâr elde etti; bu rakam, bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 4.917 milyon TL’lik net zarardan önemli bir iyileşmeyi temsil etmektedir. Ancak, çeyreklik bazda net borç 18% artarak 80.004 milyon TL seviyesine çıkmıştır. Net Borç/FAVÖK oranı ise 7,0x olarak gerçekleşmiştir.
Finansal Değerlendirme
2023/6 döneminde düzeltilmiş hisse fiyatı 7,12 TL iken 2024/6 döneminde 4,72 TL’ye düşmüştür. Bu, hisse değerinde 33%’e yakın bir kaybı ifade etmektedir. Aynı dönemde, Fiyat/Kazanç (F/K) oranı 17,44’ten 6,42’ye gerileyerek, şirketin piyasa değerinin kazancına kıyasla önemli ölçüde azaldığını göstermektedir.
- Ancak bu düşüşe rağmen, şirketin operasyonel verimliliğinde belirgin bir iyileşme gözlenmiştir. FAVÖK marjı 15,82%’den 17,93%’e yükselmiş, bu da şirketin faaliyet kârlılığında bir toparlanmaya işaret etmiştir.
Bununla birlikte, net kâr marjı 2023/6’da -36,97% gibi olumsuz bir seviyede iken, 2024/6’da 19,11%’e yükselmiştir, bu da şirketin kârlılığında güçlü bir iyileşme olduğunu göstermektedir.
Ancak, bu pozitif gelişmelere rağmen, şirketin finansal yükü artmış görünüyor. Net Borç/FAVÖK oranı 2023/6’da 4,24 iken, 2024/6’da 8,49’a çıkmıştır, bu da şirketin borçluluğunun arttığını ve finansal risklerinin yükseldiğini göstermektedir.
Diğer yandan, net parasal pozisyon kazançları 2023/6’da 9.824,79 milyon TL’den 2024/6’da 16.273,90 milyon TL’ye çıkarak şirketin döviz kurları ve enflasyonist ortamdan olumlu etkilendiğini yansıtmaktadır. Genel olarak, 2024/6 döneminde Sasa Polyester, operasyonel performansında önemli iyileşmeler kaydetmiş olsa da, artan borçluluk seviyesi ve hisse fiyatındaki düşüş, şirketin finansal yapısında dikkatle izlenmesi gereken riskleri ortaya koymaktadır.
Genel Değerlendirme
2024’ün ilk yarısında Sasa Polyester, satış gelirlerinde yaşanan düşüşe rağmen, maliyet kontrolü ve operasyonel verimlilikteki iyileşmeler sayesinde kârlılığını artırmayı başarmıştır. İkinci çeyrek sonuçları, özellikle net kârda önemli bir toparlanma olduğunu göstermektedir. Ancak, artan net borç seviyesi ve devam eden zayıf pazar koşulları, şirketin gelecekteki performansı için dikkat edilmesi gereken kritik unsurlar arasında yer almaktadır.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: KAP – SASA Bilanço Analizi
