Kripto ekosisteminin en yeni Katman 2 ağlarından biri olan Robinhood Chain, iki haftadan kısa sürede en yoğun kullanılan platformlar arasına girdi.
DeFiLlama verilerine göre, Robinhood Chain’in toplam kilitli değeri (TVL) 256,7 milyon doları aştı. Ağda yaklaşık 396 milyon dolarlık stablecoin ve 47 milyon dolarlık tokenlaştırılmış gerçek dünya varlığı (RWA) bulunuyor. Son 24 saatte 118.500 dolar işlem ücreti, 106.200 dolar zincir geliri ve 608.000 dolar uygulama geliri elde edildi. Merkeziyetsiz borsalarda (DEX) ise 466 milyon doların üzerinde işlem hacmi gerçekleşiyor.
Ancak ağın büyüme rakamları, hikâyenin yalnızca bir bölümünü oluşturuyor. Asıl tartışma, elde edilen gelirin hangi katmanlara aktarıldığı üzerinde yoğunlaşıyor. Robinhood uygulama gelirini toplarken, altyapı Arbitrum tarafından sağlanıyor ve Ethereum ise sistemin güvenlik ve mutabakat katmanını oluşturuyor. Bu yapı, Ethereum’un ekonomik modelinin giderek daha fazla tartışılmasına yol açıyor.
Robinhood Chain, günlük spot işlem hacmiyle blok zincirleri arasında ilk sırada yer alıyor.
Robinhood Chain’in Ethereum’a Katkısı Ne Kadar?
Blok zinciri analiz platformu Growthepie’ye göre, Robinhood Chain’in faaliyete geçmesinden bu yana yaklaşık 1,76 milyon dolarlık toplam zincir geliri oluştu.
Bu rakam, Robinhood Chain’i ekosistemde en yüksek gelir elde eden Katman 2 ağlarından biri haline getiriyor. Platformun verilerine göre, ağ elde ettiği gelirin yaklaşık %98,4’ünü elinde tutarken, yalnızca %1,6’sını mutabakat maliyetlerine harcıyor. Robinhood Chain, 24 saatlik işlem hacminde Base’i geride bırakmış durumda.
Bu veriler, Ethereum’un iş modeliyle ilgili uzun süredir devam eden tartışmaları yeniden alevlendirdi. Ethereum, güvenliğini sağladığı ağlardan yeterli ekonomik değer elde ediyor mu?
Üç Katmanlı Gelir Modeli
Tartışma, ARK Invest Dijital Varlıklar Araştırma Direktörü Lorenzo Valente’nin Robinhood Chain’in ekonomik yapısına dair analizini paylaşmasıyla başladı.
Robinhood Chain, blok zinciri ekonomisinin nasıl evrildiğini gösteriyor. Robinhood, müşteri ilişkisini elinde tutarak uygulama gelirini topluyor.
Arbitrum, işlemlerin yürütülmesini sağlayan rollup altyapısını sunuyor. Ethereum ise tüm sistemin temelini oluşturan güvenlik ve mutabakat katmanını sağlıyor. Her katman farklı bir rol üstleniyor ve yaratılan değerden farklı oranlarda pay alıyor.
Ortaya çıkan gelir modeli, bulut bilişim sektörüne benzer bir yapıya sahip. Altyapı sağlayıcıları, platform operatörleri ve uygulama geliştiricileri, yığının farklı bölümlerinden gelir elde ediyor.
Bu model, kripto ekosisteminde giderek yaygınlaşıyor. Coinbase, Base ile benzer bir yol izlerken; Kraken, Ink’i, Sony ise Soneium’u başlattı. Her biri, bağımsız bir blok zinciri kurmak yerine özelleştirilmiş bir Ethereum Katman 2 çözümünü tercih ediyor.
Valente, erken dönem gelir tahminlerine göre Robinhood Chain’in bugüne kadar yaklaşık 816.000 dolar gelir elde ettiğini, bunun %10’unun (yaklaşık 80.000 dolar) Arbitrum’a gittiğini ve Arbitrum’un Ethereum’a mutabakat ücreti olarak yalnızca 1.538 dolar aktardığını belirtiyor.
Valente’ye göre, Robinhood hiçbir zaman Solana, Sui veya tekil bir Katman 1 üzerinde inşa etmeyi düşünmedi; yığının özelleştirilebilmesini ve sistemin sahibi olmayı tercih etti. Ona göre, Ethereum Robinhood’u çekerek altyapı savaşını kazandı. Ancak asıl soru, bu ayrıcalık için yeterli ücretin alınıp alınmadığı.
Ethereum İçin Yükseliş Sinyali mi, Uyarı mı?
Ethereum’un gelirden aldığı düşük pay, araştırmacıları ikiye bölüyor.
Yükseliş beklentisi taşıyanlar arasında yer alan Consensys CEO’su ve Ethereum geliştiricisi Joseph Lubin, Ethereum’un hiçbir zaman işlem ücreti gelirini maksimize etmek için tasarlanmadığını savunuyor. Lubin’e göre, Ethereum’un asıl değeri; tokenlaştırılmış varlıklar, stablecoin’ler ve finansal piyasalar için bir mutabakat katmanı olmasında yatıyor.
Lubin, Valente’nin analizine yanıt olarak, Ethereum Katman 1’in gelir ücretlerinin düşük kalmasının büyümeyi teşvik edeceğini ve önümüzdeki yıllarda yüzlerce şirketin Ethereum üzerinde inşa edileceğini belirtiyor.
Buna karşı çıkanlar ise, uygulamaya özel Katman 2’lerin neredeyse tüm işlem gelirini elinde tutması halinde, Ethereum’un yalnızca blob ücretleri ve mutabakat yoluyla küçük bir pay alacağını savunuyor. Bu durumda, ana katmanın ekosistem büyümesini protokol gelirine dönüştürmesi zorlaşabilir. Bu konu, yeni kurulan ETH Ventures gibi Ethereum organizasyonlarının da gündeminde yer alıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: coingape.com
