Rocket Lab, uzay sektöründe halka açık yatırım yapılabilir en güçlü şirketlerden biri olma konumunu pekiştirmeye devam ediyor. Şirket, yalnızca bir fırlatma sağlayıcısı olmaktan çıkarak uçtan uca uzay sistemleri tedarikçisine dönüşme vizyonunu satın almalarla desteklerken, 2025 yılında gelirlerini %38 artırarak 602 milyon dolara taşıdı.
Bununla birlikte hisse, Ocak 2026’daki zirvelerinden yaklaşık %18 gerilemişti. Bu düzeltmenin arkasında Neutron roketinin 2026’nın 4. çeyreğine ertelenmesi, 1 milyar dolarlık ATM programının yarattığı arz baskısı ve SpaceX IPO sürecinin dikkat dağıtıcı etkisi yer alıyor. Ancak bu geri çekilme, şirketin temel hikayesindeki yapısal güçlenmeyi gölgelememeli.
Özellikle 7 Mayıs’ta açıklanacak 2026 1. çeyrek bilançosu, 185-200 milyon dolarlık gelir rehberliğine karşın 21-27 milyon dolarlık FAVÖK zararı bekleniyor. Neutron Ar-Ge harcamalarının zirve yapması beklenen bu çeyrekte, yatırımcılar için önemli bir referans noktası oluşturacak.
Mynaric satın alması savunma tarafını güçlendiriyor ve Avrupa kapısını açıyor
Rocket Lab’ın 14 Nisan’da tamamladığı 155 milyon dolarlık Mynaric satın alması, şirketin dikey entegrasyon stratejisindeki en kritik adımlardan biri olarak öne çıkıyor.
Mynaric’in CONDOR Mk3 lazer optik iletişim terminalleri, uydu-uydu arası yüksek hızlı veri aktarımı sağlıyor ve bu teknoloji özellikle SDA’nın Proliferated Warfighter Space Architecture programları için vazgeçilmez bir bileşen.
Bu satın alma yalnızca teknik bir kapasite eklemiyor; aynı zamanda Rocket Lab’a Münih merkezli üretim ve Ar-Ge varlığı üzerinden Avrupa pazarına doğrudan erişim sağlıyor.
Avrupa’nın uzay ve savunma alanında egemenlik arayışının hızlandığı bir dönemde bu coğrafi çeşitlilik, şirketin adreslenebilir pazarını genişleten stratejik bir avantaj olarak değerlendirilebilir.
Nitekim Rocket Lab, Mart ayında Avrupa Uzay Ajansı için ilk özel fırlatmasını başarıyla gerçekleştirmiş ve İngiltere Savunma Bakanlığı ile hipersonik silah testleri için çerçeve anlaşması imzalamış durumda.
1,85 milyar dolarlık bakiye sipariş gelir görünürlüğünü güçlendiriyor
Rocket Lab’ın 2025 yıl sonu itibarıyla 1,85 milyar dolara ulaşan bakiye sipariş büyüklüğü, çeyreklik bazda %73’lük bir artışa karşılık geliyor.
Bu büyümenin önemli bir bölümü, SDA Tranche 2 Transport Layer için 515 milyon dolarlık ve Tranche 3 Tracking Layer için 816 milyon dolarlık sözleşmelerden kaynaklanıyor. Toplamda 1,3 milyar doları aşan SDA kontratları, şirketin savunma alanındaki konumlanmasını somut bir gelir tabanına dönüştürmüş durumda.
Bu bakiye sipariş büyüklüğü, mevcut yıllık gelir seviyesinin yaklaşık üç katına denk gelerek ileriye dönük gelir görünürlüğünü belirgin şekilde artırıyor. 2025 yılında Geost satın almasıyla füze uyarı ve takip sistemlerini de portföyüne ekleyen Rocket Lab, artık uçtan uca füze savunma sistemi tedarikçisi konumunda. Bu da şirketin savunma sektöründeki pazarlık gücünü ve yeni kontrat kazanma kapasitesini destekleyen önemli bir yapısal avantaj.
Neutron gecikmesi kısa vadeli risk oluştursa da uzun vadeli hikayeyi bozmuyor
Ocak 2026’da Stage 1 yakıt tankının hidrostatik basınç testinde kırılması sonucu Neutron roketinin ilk fırlatması 2026’nın son çeyreğine ertelendi. CEO Peter Beck, şirketin Archimedes motorunun testlerini yoğun şekilde sürdürdüğünü ve 4. çeyrek hedefinin tutması için güçlü bir şekilde çalıştıklarını ifade etti.
Neutron’un başarısı, Rocket Lab’ın yatırım hikâyesinin en kritik dönüm noktası. Orta sınıf fırlatma pazarına giriş, NSSL Lane 1 savunma kontratlarına erişim ve yeniden kullanılabilir roket kapasitesi gibi unsurlar doğrudan Neutron’a bağlı. Mevcut değerlemenin önemli bir kısmı bu başarıyı fiyatlıyor; dolayısıyla olası bir başarısızlık veya ek gecikme, hissede belirgin bir aşağı yönlü baskı yaratabilir. Ancak Electron tarafındaki kanıtlanmış operasyonel başarı, 2025’te 21 fırlatmayla rekor kırmış olması, yönetimin teknik yetkinliğine ilişkin güveni destekliyor.
Electron’un kanıtlanmış fırlatma ekonomisi temel iş modelini güçlendiriyor
Neutron’daki gecikmeye rağmen, Rocket Lab’ın mevcut fırlatma segmenti güçlü bir operasyonel tablo sergiliyor. 2025 yılında 21 Electron fırlatmasıyla dünyanın en sık fırlatılan küçük yörünge roketi unvanını koruyan şirket, fırlatma başına maliyetleri belirgin şekilde düşürürken fırlatma başına geliri artırmayı başardı. Fırlatma segmentinin brüt kâra geçmiş olması, iş modelinin ticari sürdürülebilirliği açısından önemli bir eşik.
Bu operasyonel olgunlaşma, 2026’nın 1. çeyreği için şirketin 185-200 milyon dolar gelir ve %34-36 GAAP brüt marj rehberliği vermesini destekleyen temel dinamik. Konsensüs tahminleri 1. çeyrek için yıllık bazda %56 gelir büyümesi öngörürken, düzeltilmiş hisse başı kâr beklentisi -0,05 dolar seviyesinde.
Net kârlılığa geçiş ise 2027 yılı için hedefleniyor.
SpaceX IPO’su hem katalizör hem rekabet riski olarak izleniyor
SpaceX’in 1 Nisan’da gizli IPO başvurusu yaparak 2 trilyon dolara yaklaşan değerlemeyle halka açılma sürecini başlatması, tüm uzay sektörünü yeniden fiyatlandırıyor. Bu gelişme Rocket Lab için çift yönlü bir etki taşıyor.
Bir yanda SpaceX IPO’su, uzay sektörüne yönelik yatırımcı ilgisini artırarak RKLB hissesine dolaylı destek sağlıyor. Nitekim IPO haberinin ardından Rocket Lab hissesi %9’a varan günlük yükselişler kaydetti.
Diğer yanda ise SpaceX’in ölçek avantajı ve fiyatlama gücü, özellikle orta sınıf fırlatma pazarında Rocket Lab üzerinde rekabet baskısı oluşturabilir.
Yine de Rocket Lab’ın devlet kontratlarındaki güçlü konumlanması, bu rekabete karşı bir tampon sağlıyor.
ATM programının tamamlanması arz baskısını ortadan kaldırabilir
Rocket Lab, 8 Nisan’da 1 milyar dolarlık ATM programını tamamladığını açıkladı. Program kapsamında 6,7 milyon hisse satılarak yaklaşık 474 milyon dolar brüt gelir elde edilirken, ek olarak 7,4 milyon hisse collar işlemlerle piyasaya sunuldu. 48 milyar dolar piyasa değerine sahip bir şirket için bu ölçekte bir sermaye artırımı, kısa vadede hisse üzerinde belirgin bir arz baskısı yaratmıştı.
Programın tamamlanması, bu baskının ortadan kalkması anlamına geliyor ve hissenin yukarı yönlü hareketinin önündeki önemli bir engeli kaldırıyor. Elde edilen likidite, şirketin Neutron geliştirme sürecini ve potansiyel yeni satın almaları finanse edebilecek güçte; bu da büyüme yatırımlarının sürdürülebilirliği açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir.
Analist görüşleri büyük ölçüde olumlu, ancak çarpanlar yukarıda
Hisseyi değerlendiren 13 analistin dağılımına bakıldığında 9 Al ve 4 Tut tavsiyesi bulunurken, Sat tavsiyesi veren analist yok. Medyan hedef fiyat 89 dolar seviyesinde olup en yüksek hedef 120 dolara, en düşük ise 60 dolara işaret ediyor. Morgan Stanley ve Stifel Nicolaus’un 105 dolarlık hedef fiyatları, mevcut seviyenin %20 üzerinde bir potansiyele karşılık geliyor.
Ancak değerleme tarafında temkinli olmak gerekiyor. Yaklaşık 84 dolar seviyesinde işlem gören hissenin ileriye dönük F/K oranı 1876 olması hissenin çok yüksek bir prim taşıdığını gösteriyor.
2027-2034 döneminde %29’luk gelir YBBO beklentisi bu primi bir ölçüde desteklese de şirketin henüz net kâra geçmemiş olması ve operasyonel marjların negatif seyretmesi, değerlemenin neredeyse tamamen gelecek beklentilerine dayandığını ortaya koyuyor.
Dolayısıyla Rocket Lab, güçlü bir büyüme hikayesi ve savunma sektöründe artan stratejik konumlanmayla öne çıksa da mevcut çarpanlar büyümenin önemli ölçüde fiyatlandığını gösteriyor. Hisse performansının devamı, Neutron’un 4. çeyrekte başarılı şekilde fırlatılması, SDA kontratlarının gelir olarak realize edilmesi ve SpaceX IPO sonrası sektördeki yeniden fiyatlamanın yönüne bağlı olacak.
Teknik görünümde kâr satışları eşliğinde bozulmalara rağmen olumlu hava sürüyor
RKLB geçtiğimiz hafta yaşadığı %30’un üzerindeki yükselişin ardından bu hafta kâr satışlarıyla karşılaştı. Özellikle son kapanışta görülen düşüş eşliğinde hisse 0,236 Fibonacci seviyesine tutunma çabasında. Eğer bu seviyenin altında bir kapanış daha gelmezse hisse yukarı yönlü hareketini sürdürebilir.
Her ne kadar Stokastik indikatörü aşırı alım bölgesinde SAT sinyali üretmiş olsa da daha orta vadeli olan MACD indikatörü AL sinyalini sürdürüyor. Buna ek olarak hissenin halen 34 günlük basit hareketli ortalamasının üzerinde fiyatlanıyor oluşu da yukarı yönlü hareketin henüz bitmediği anlamına gelebilir.
84,8 dolar seviyesinin altında kapanış geldiği olumsuz bir senaryoda hisse 0,382 Fibonacci seviyesi olan 75,8 seviyesine doğru geri çekilebilir.
Yukarı yönlü hareketin sürdüğü senaryoda ise ilk olarak Çarşamba günkü tepe seviyesi olan 93,1 dolar ve sonrasında ise 16 Ocak’ta görülen ATH seviyesi olan 99,5 dolar seviyeleri ilk ara dirençler olarak izlenebilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
