RAVE, pazartesi günü spot piyasada yaklaşık %230 yükselerek kısa süreliğine 10 dolar seviyesini aştıktan sonra geri çekildi. Bu tek günlük yükseliş, zincir üstü büyük bir tasfiye dalgasının tetikleyicisi oldu.
Fiyat hareketinin temelinde kısa pozisyonların sıkışması yer aldı. Yükseliş sırasında toplamda 40 milyon doların üzerinde tasfiye gerçekleşti; bunun 34 milyon dolardan fazlası kısa pozisyonlardan kaynaklandı. Bu durum, kaybeden kısa pozisyonlardan kazananlara, muhtemelen bu hareketi organize edenlere doğrudan bir sermaye transferi anlamına geliyor.
Zincir üstü analizler, üç gün boyunca 30,58 milyon dolar değerinde RAVE’in bir borsaya aktarılmasıyla başlayan ve satış baskısı izlenimi yaratarak kısa pozisyonları tuzağa çeken klasik bir “bait-and-liquidate” (yemle-tasfiye) stratejisi tespit etti. Ardından, fiyat yukarı çekilirken yaklaşık 32 milyon dolarlık RAVE sessizce borsadan çekildi ve kısa pozisyonlar sıkışarak büyük tasfiyeler tetiklendi.
Tasfiye ortamı, yoğunlaşmış arz ve hızla artan kaldıraç üzerine kuruldu. RAVE’in vadeli işlemler açık pozisyonu son 24 saatte %76 arttı. Bu ani yükseliş, kısa pozisyonların yoğunlaştığı kırılgan bir ortam oluşturdu. Özellikle büyük borsalarda görülen bu artışın organik olmadığı, analistlere göre yarısının manipülasyonla kısa pozisyonları çekmek için oluşturulmuş olabileceği değerlendiriliyor.
Kaldıraç, arzın neredeyse tamamen kontrol altında olduğu bir token üzerinde kullanıldı. En büyük 10 cüzdan, toplam token arzının %98,16’sını elinde tutuyor; en büyük cüzdan ise tek başına %42’den fazlasını kontrol ediyor. Bu yoğunlaşma, az sayıda aktörün düşük hacimle fiyatı kolayca hareket ettirebilmesine ve token’ı koordineli manipülasyon ve tasfiye olaylarına açık hale getiriyor.
Projeye ait sermaye, bu stratejinin temelini oluşturdu. ARPA ve Bella Protocol BEL’in kurucularının desteklediği ekip, 20 milyon dolarlık ZX Squared Capital adlı bir nicel fon yönetiyor. Bu fon, RAVE için aktif piyasa yapıcılığı ve sermaye sağlıyor; böylece ekip, token’ın fiyat hareketlerini kendi başına başlatabiliyor, finanse edebiliyor ve yönlendirebiliyor. 37 milyon doların üzerinde tasfiye yaratan bu olay, fonun sözleşme işlemleri yoluyla kâr maksimizasyonu hedefiyle örtüşüyor.
Kısa vadede, spekülatif hacim ve piyasa değerinde ciddi bir artış yaşandı. Token’ın 24 saatlik işlem hacmi 583 milyon dolara ulaşarak %20’lik bir sıçrama gösterdi. Bu hacim, tipik işlemlerin çok üzerinde ve az sayıda oyuncunun fiyatı hareket ettirip tasfiyeleri tetiklediği pump-and-squeeze (yükselt-sıkıştır) olaylarının karakteristiğini taşıyor.
Piyasa değeri 2,5 milyar doların üzerine çıktı. Token, tüm zamanların en düşük seviyesinin %4.056 üzerinde işlem görüyor. Bu değerleme, temel faydadan ziyade fiyat hareketi ve kaldıraç etkisini yansıtıyor. Dolaşıma girmemiş token’lar da hesaba katıldığında, tam seyreltilmiş değerleme 8,6 milyar doları aşıyor ve bu da piyasa ile gerçek kullanım arasındaki kopukluğu gösteriyor.
Önümüzdeki dönemde en kritik unsur, ekibin kendi kendine piyasa yapıcılığının sürdürülebilirliği olacak. ZX Squared Capital fonu, döngüyü devam ettirecek sermaye ve motivasyona sahip. Ancak arzın neredeyse tamamının birkaç cüzdanda toplanmış olması, yüksek riskli bir yapı oluşturuyor. Ekip fiyatı desteklemeyi bırakırsa, büyük kısa pozisyon sıkışması hızla tersine dönebilir ve yoğunlaşmış arzın piyasaya salınmasıyla sert bir düşüş yaşanabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
