Pegasus (PGSUS), 2024 ilk çeyrek bilançosunu açıkladı. Şirket 2024 yılının ilk çeyreğinde 3,5 milyar TL’lik net zarar açıkladı. Söz konusu zarar 3,2 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Pegasus 2023’ün aynı çeyreğinde 598,1 milyon TL’lik zarar açıklamıştı.
Pegasus’un ilk çeyrekte toplam satışları 98% artış kaydederek, 17,3 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK ise bir önceki dönemin aynı çeyreğine göre 2% düşüş kaydederek, 1,1 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı 2023 ilk çeyrekte 13,69% düzeyinden 50%’lik bir düşüşle 6,80% düzeyine geriledi. Pegasus, 4Ç23 finansallarından sonra FAVÖK marjı beklentisini “2024’te global ölçekte en yüksek FAVÖK marjına sahip havayolları arasında olmaya devam edeceği” yönünde açıklamıştı ve bu çeyrek finansallarının ardından şirket, eski açıklamaya ek olarak FAVÖK marjının 2024 yılında 28%-30% arasında olmasını bekliyor.
Şirketin net borcu bu dönemde 2023 son çeyreğine göre 6% artış gösterdi ve 96,2 milyar TL’ye geldi. Şirketin özkaynakları ise 55,1 milyar TL’ye geldi ve bu bir önceki çeyreğe göre 1%’lik bir artışa işaret etti.
Bir önceki döneme göre artan finansal girdiler şirketin net kârı üzerinde baskı yarattı. Şirketin maliyet tarafında; 3,4 milyar TL’nin üzerindeki yakıt giderleri bu dönemde öne çıktı. Beklentilere dair detaylardan belki de en önemlisi ise şirketin gider kalemlerindeki artışın devam edeceğini beklemesi ve yakıt-hariç CASK parametresinde orta-yüksek tek haneli bir artış beklentisini koruduğunu ifade etmesiydi.
Şirketin bilançoda açıkladığı diğer beklentileri incelediğimizde Pegasus Hava Yolları, 2023’te 110 adetten oluşan filosunu 2024’te 16 adet A321 neo girişi ve toplam 8 adet uçak çıkışı ile 118 adet uçağa büyütmeyi planlıyor.
Öte yandan, 2024 için toplam arz edilen koltuk kilometrede (AKK) yani kapasite artışında %10-%12 artış planlarını sürdürmekte.
İlaveten yönetim yolcu başına birim yan gelirler beklentisini orta-yüksek tek haneli bir oranda büyüme olarak korudu. Benzer bir şekilde yakıt dışı giderlerin orta-yüksek tek haneli artması hedefi de korundu.
Yolcu Sayısı İlk Çeyrekte 28% Arttı
Pegasus’un temel ticari stratejisi “doluluk oranında yükseliş” ve “yan gelirlerde büyüme” vasıtasıyla “satış gelirlerinin azami oranda büyütülmesi” şeklindedir.
Pegasus 2024 yılının ilk çeyreğinde yolcu sayısını 28% artırmış ve yolcu doluluk oranı da 2,8 puan artışla 87,2% olarak gerçekleşmişti.
Bu dönemde dış hat yolcu trafiği yıllık bazda 33%’lük kapasite artışı ve doluluk oranındaki 1,7 puan artışın etkisiyle 32% artışla 4,83 milyona yükseldi.
İç hat yolcu trafiği ise aynı dönemde, iç hat kapasitedeki 17%’lik artış ve doluluk oranınında yaşanan 4,7 puanlık iyileşme ile 90,2%’e ulaştı. Böylece, 2024’ün ilk çeyreğinde 2023’e kıyasla 24% artarak 3,18 milyona yükseldi.
NEO Uçakların Filo İçindeki Artan Payı
Şirketin filo gelişimi göz dolduran detaylara sahip olsa da bilançodaki genel tablonun gölgesinde kaldı. Pegasus Türkiye’deki en genç ve global düşük maliyetli havayolu şirketleri arasında en genç filolardan birine sahip. Özellikle Neo uçakların filo içindeki artan payının yakıt tüketiminde istikrarlı şekilde verimlilik artışı sağladığı belirtilebilir.
- 42 A320neo (hepsi teslim alındı) ve 108 A321neo (41 adet teslim alındı) siparişi teslim planına göre devam ediyor.
Filo büyüklüğü 2024 yılı sonunda 118 uçak olarak planlanmaktadır.
- Yılın geri kalanında 15 adet A321neo’nun teslim alınması, 1 adet B737-800 ve 1 adet
- A320ceo’nun filodan çıkması öngörülmektedir.
- 2022 itibariyle sipariş planındaki tüm teslim alımlar A321neo tipindedir.
- Ortalama koltuk sayısı 2021’deki 191’den 2029’da 223’e yükselecektir.
Pegasus için Beklentiler
Pegasus bilançosu sonrasında 4 aracı kurum hedef fiyat raporu yayımladı. Buna göre 4 aracı kurumun ortalama hedef fiyat beklentisi 1.316,75 TL olarak gerçekleşirken, en düşük hedef fiyat 1.177 TL, en yüksek fiyat tahmini ise 1514 TL olarak kaydedildi.
Pegasus Çarpanları
Pegasus’un bilanço sonrası güncel çarpanlarına baktığımızda; FK/K 5,53, PD/DD 1,80, FD/FAVÖK 8,78 ve PEG rasyosu 0,04 olarak karşımıza çıkıyor.
Pegasus’un göre sektör medyan çarpanlarına bakıldığında ise; F/K 11,61, PD/DD 4,25 ve FD/FAVÖK 11,71 oranında. Buradan hareketle Pegasus’un fiyatının; F/K ve PD/DD oranına göre sektörüne kıyasla ucuz olduğu görülüyor. PEG rasyosunun düşük seviyede olması ise şirketin gelecekteki büyüme potansiyeline göre ucuz kaldığının işareti olarak okunabilir. Genel anlamda net kârın dönemsel etkilerden kaynaklı çok yüksek ya da düşük olabilmesi sebebiyle bu etkilerden arındırılmış şekilde FD/FAVÖK üzerinden bir değerlendirme yapacak olursak 8,78 ile sektörüne kıyasla cazip gözükse de şirketin ucuz değil ama ederinde bir FD/FAVÖK rasyosuna sahip olduğunu belirtebiliriz.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: KAP
