Nvidia’nın (NVDA) kredi temerrüt takasları (CDS), pazartesi günü şimdiye kadarki en büyük bir günlük artışını kaydetti. ICE Data Services verilerine göre, şirketin borcunu temerrüde karşı sigortalamanın maliyetini gösteren beş yıllık CDS’ler yaklaşık 14 baz puan yükselerek 82 baz puana çıktı. Bu kontratlar kasım ayından bu yana aktif olarak işlem görüyor.
Pepperstone araştırma stratejisti Dilin Wu, Bloomberg’e yaptığı açıklamada, kredi piyasasının, hisse senedi piyasasının henüz tam olarak fiyatlamadığı bir gelişmeyi fark ettiğini belirtti.
Pazartesi günü Nvidia hisseleri %4,99 düşüşle 196,51 dolara geriledi ve yaklaşık 250 milyar dolarlık piyasa değeri kaybı yaşadı. Böylece şirket, dünyanın en değerli şirketi unvanını yeniden Apple’a (AAPL) bıraktı.
Fiyatlamanın Arkasındaki Anlaşmalar
Nvidia’nın, OpenAI’ın Ohio’da kurmayı planladığı 10 gigawatt’lık veri merkezi için yaklaşık 250 milyar dolarlık finansmana garanti vermek üzere erken aşama görüşmeler yürüttüğü bildiriliyor. Ayrıca, 350 milyar dolara kadar çip finansmanı da gündemde.
The Wall Street Journal’a göre, OpenAI yatırım yapılabilir kredi notuna sahip olmayan özel bir şirket olduğu için, kredi verenler 500 milyar dolarlık bu projede Nvidia’nın bilançosunun arkasında olmasını talep ediyor.
Bu haber, Nvidia’nın SK Group (SK Hynix’in ana şirketi) ile 500 milyar doları aşan, yapay zekâ fabrikaları ve yeni nesil bellekleri kapsayan ayrı bir ortaklığı duyurmasından sadece birkaç gün sonra geldi.
Kredi piyasalarını tedirgin eden unsurun ölçek olduğu belirtiliyor. Nvidia’nın son yayımlanan 10-Q raporunda, tüm tesis kira garantileri kapsamında en fazla 3,5 milyar dolarlık bir risk üstlendiği görülüyor. Bu da, OpenAI için gündeme gelen garanti tutarının mevcut garanti portföyünün yaklaşık 71 katı olacağı anlamına geliyor.
Yatırımcı Michael Burry, X platformunda yaptığı paylaşımda, Wall Street’in yapay zekâ patlamasının iç içe geçmiş anlaşmalarının erdemli bir döngü mü yoksa Ponzi şemasına daha yakın bir yapı mı olduğu konusunda ikiye bölündüğünü ifade etti.
Capex Endişesi Zaten Yükseliyordu
Alphabet’in (GOOGL) serbest nakit akışı geçen hafta negatif 5,9 milyar dolara döndü. Şirket, 2026 yılı için sermaye harcaması (capex) tahminini 205 milyar dolara kadar yükselttikten sonra, 2004’ten bu yana ilk kez çeyreklik bazda nakit çıkışı yaşadı.
“Big Short” yatırımcısı Steve Eisman, piyasada kontrolsüz yapay zekâ harcamalarına yönelik sabrın azalmaya başladığını ve bu endişenin artık hisse senetlerinden kredi piyasalarına da sıçradığını söyledi.
Satış dalgası salı günü küresel çapta yayıldı. Bloomberg’in Asya çip hisseleri endeksi %7,5 ile Nisan 2025’ten bu yana en sert düşüşünü yaşadı. Güney Kore’de Kospi endeksi %11’e kadar gerilerken, SK Hynix hisseleri Nvidia ile yaptığı büyük anlaşmadan sadece birkaç gün sonra Seul’de %14’ten fazla değer kaybetti.
Tahmin Piyasalarında Son Durum
Polymarket platformunda işlem yapan yatırımcılar, yapay zekâ balonunun 2026 sonuna kadar patlama ihtimalini şu anda yaklaşık %18 olarak fiyatlıyor. Bu oran son günlerde hafifçe yükseldi.
Yıl sonunda dünyanın en büyük şirketi olma ihtimaline yönelik ayrı bir piyasada ise Nvidia (NVDA) %49 ile favori konumda. Apple ise %36 ile ikinci sırada yer alıyor. Bu da yatırımcıların, pazartesi günkü düşüşe rağmen Nvidia’nın liderliği yeniden ele geçirmesini beklediğini gösteriyor.
Tüm gözler şimdi hafta ilerledikçe Meta ve Amazon’un açıklayacağı bilançolara çevrildi. Burada verilecek sermaye harcaması (capex) öngörüleri, satış dalgasının derinleşip derinleşmeyeceğini belirleyebilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
