2024 yılının son çeyreği, ABD hisse senedi piyasaları için geleneksel “Noel Baba Rallisi”ne yaklaşırken, ilginç bir gelişmeye sahne oldu. Noel Baba Rallisi’ni kapsayan 2 gün piyasada yükseliş hakimken son günlerde borsa, teknoloji hisseleri öncülüğünde düşüş gösterdi.
Bu yıl, Aralık ayında hisse senedi fonlarından büyük bir çıkış yaşandı; yalnızca Aralık ayında yaklaşık 28 milyar dolar çıkış olduğu bildirildi ve bu, son 15 yılın en büyük çıkışı olarak kaydedildi.
Noel Baba Rallisi, genellikle borsanın yıl sonuna yaklaşırken pozitif bir hava estirdiği ve yatırımcıların yıl bitmeden portföylerini optimize etmeye çalıştığı bir dönemi işaret etse de 2024 yılı, geleneksel rallinin aksine, yatırımcıların daha temkinli ve riskten kaçan bir tutum sergilemesine neden olacak bazı temel faktörlere sahip.
Gel, birlikte bu büyük çıkışların sebeplerini analiz edelim.
Ne oldu?
LSEG Lipper verilerine göre yatırımcılar, 18 Aralık’ta sona eren haftada ABD hisse senedi fonlarından net 50,2 milyar dolar çektiler. Bu, Fed kararı öncesinde piyasalardaki yükselişten elde ettikleri kârın realize edilmesi sonucu Eylül 2009’dan bu yana en büyük net çıkış olarak gösterilebilir.
Yatırımcılar, altı haftalık net satın alma serisini sonlandırarak ABD büyük sermayeli fonlarından 20,93 milyar dolar çekti. Ayrıca, küçük sermayeli, büyük sermayeli ve orta sermayeli fonlardan sırasıyla 5,41 milyar dolar, 3,91 milyar dolar ve 2,85 milyar dolar çıkış takip edildi.
Sektörel fonlar incelendiğinde, üst üste üçüncü hafta 1,53 milyar dolarlık net satış gerçekleşti. Teknoloji ve sağlık sektörleri sırasıyla 1,32 milyar dolar ve 324 milyon dolar ile çıkışlara öncülük etti. Finans sektöründe ise aynı dönemde 578 milyon dolarlık net alım takip edildi.
Fed kararı sonrasındaki haftada ise ABD hisse senedi fonlarında 35,3 milyar dolarlık net çıkış görüldü ve bu, Aralık 2022’den bu yana en büyük haftalık çıkış oldu. Bu durum, Fed’in faiz indirimlerine başlamasından bu yana görülen haftalık net girişlerdeki yaklaşık 14 milyar dolar ile büyük bir tezat oluşturuyor. Özellikle yaklaşan Noel Baba Rallisine rağmen fon çıkışlarının S&P 500’ün 57. rekorunu gördüğü günün sonrasında başlaması, yatırımcıların yeni yıla girerken 2025’ten pek de ümitli olmadığına işaret etti.
Noel Baba Rallisi bu yıl henüz sevindirmedi
Noel Baba Rallisi, genellikle yıl sonuna yaklaşırken hisse senedi piyasalarında görülen pozitif bir eğilimdir. Bu dönemde yatırımcılar, tatil sezonuna girerken portföylerini dengelemek, vergi avantajlarından yararlanmak ve yıl sonu bilanço düzenlemeleri yapmak amacıyla daha fazla alım yaparlar. Ayrıca, yıl sonu tatili dönemi nedeniyle piyasada işlem hacmi de düşer, bu da küçük hareketlerin bile büyük etkilere yol açmasına neden olabilir. Tarihsel olarak, Noel Baba Rallisi borsaların genellikle yükseldiği bir dönem olarak kabul edilir.
Ancak 2024’teki gelişmeler, bu geleneksel rallinin temel dinamiklerini sarsmış gibi görünüyor. 2024 yılının son çeyreğinde yaşanan büyük çıkışlar, sadece tatil öncesi yatırımcı davranışlarından kaynaklanmıyor; bunun yerine, daha derin ekonomik ve finansal faktörlerin etkisi altında şekilleniyor.
Borsadaki büyük çıkışların en önemli sebeplerinden biri, Fed’in para politikaları olarak gösterilebilir. Eylül toplantısında 50 baz puan ile sıkı para politikasını gevşetmeye başlayan Fed, enflasyondaki yavaşlamanın duraklaması ve yeni yılda yeniden enflasyonist endişelerin gündeme gelebileceği beklentisiyle 2025 için 4 sefer olarak öngördüğü faiz indirimlerini 2 sefere düşürdü.
Bu durum, Noel Baba Rallisi’ne yaklaşırken bile borsanın neden temkinli bir şekilde hareket ettiğini açıklıyor. Geleneksel yıl sonu rallisi, Fed’in daha gevşek para politikaları ve düşük faiz ortamlarında daha güçlü olabiliyorken, bu yılki ortamda yatırımcılar hala yüksek faizlerin etkisi altında ve faiz artırımlarının daha fazla olacağı beklentisiyle riskli varlıklardan uzak duruyorlar.
Ekonomik araştırmalarıyla bilinen FT ise bu çıkışların bir kâr realizasyonu olduğunu ve sektör profesyonellerinin daha ucuz endekslere yöneldiğini ifade etti. Fonlardaki çıkışların bir diğer sebebi olarak ise endekste Muhteşem 7’li hisselerinin ağırlığının yüksek olduğu, dolayısıyla bu hisselerdeki yükselişle endeksin yükseldiği fakat fonlarda bulunan diğer hisselerin endeks performansının altında kaldığı ve yatırımcıların Muhteşem 7’li hisseleri performansı karşısında fonlara yüksek yönetim ücretleri ödemek istememeleri gösterilebilir.
Dolayısıyla Arjantin, Kolombiya ve Güney Kore ile birlikte yaklaşık 8 F/K seviyesinden işlem gören Türkiye piyasaları, 2025’te yabancı yatırımcılar bir tercihi olabilir. Özellikle yıl boyunca Türkiye’nin gri listeden çıkması, kredi derecelendirme kuruluşlarının not artırımları, enflasyonun kontrol altına alınması ve TCMB’nin parasal gevşeme sürecine ilk adımını atması, yabancı yatırımcılar için cazip bir seçenek olarak değerlendirilebilir. Yabancı yatırımcılar, özellikle bankacılık ve holding sektörleri başta olmak üzere büyük sermayeli şirketlerin hisselerine yönelebilir.
2024 yılı boyunca yabancı yatırımcıların daha çok satış tarafında olduğu takip edilirken yıl boyunca ilgi çeken hisselerdeki ivme 2025 yılına da taşınabilir.
Yabancıların 2024’te en çok alım yaptığı 10 hisse:
- TAV Havalimanları (TAVHL)
- Türkiye Sigorta (TURSG)
- Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE)
- Mavi Giyim (MAVI)
- Türk Telekom (TTKOM)
- Enka İnşaat (ENKAI)
- Gübretaş (GUBRF)
- Emlak Konut GYO (EKGYO)
- Tab Gıda (TABGD)
- Anadolu Sigorta (ANSGR)
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Reuters, FT, Borsa İstanbul
