Morgan Stanley (MS), özel kredi sektöründe artan likidite baskısı nedeniyle kredi odaklı yapılandırılmış bir interval fonu kurmaya hazırlanıyor.
North Haven Strategic Credit Fund adıyla hayata geçirilecek fon, interval fon yapısında olacak ve geniş bir kredi stratejisi yelpazesine yatırım yapacak. Fonun yatırım alanları arasında özel şirket kredileri, özel hibrit finansman çözümleri, özel varlık teminatlı krediler, özel varlık teminatlı kredi tesisleri, geniş katılımlı sendikasyon kredileri, yüksek getirili tahviller, menkul kıymetleştirilmiş varlıklar ve gelişmekte olan ülke borçlanma araçları bulunuyor.
Fon, ayrıca ikincil piyasa işlemleri yoluyla özel kredi yatırımlarını da değerlendirecek. Bunun yanında, halka açık kredi piyasalarında da yatırım fırsatları aranacak; bunlar arasında halka açık yüksek getirili tahviller, geniş katılımlı sendikasyon kredileri, menkul kıymetleştirilmiş tahviller ve gelişmekte olan ülke borçlanma araçları yer alıyor.
Stratejinin temel amacı, likidite yönetimini desteklerken cazip getiri sunan likit kredi varlıklarına yatırım yapmak. Fon, ABD ve Avrupa ihraççılarının yatırım yapılabilir seviyenin altındaki şirket tahvilleri ve kredileri, teminatlı kredi yükümlülükleri (CLO) gibi menkul kıymetleştirilmiş ürünlerin üst ve mezzanine dilimleri, konut ve ticari ipotekler ile gelişmekte olan ülkelerin yatırım yapılabilir seviyenin altındaki devlet, yarı-devlet ve şirket borçlanma araçlarında göreli değer fırsatlarını tespit etmeyi hedefliyor.
Fon, ayrıca Morgan Stanley tarafından yönetilenler de dahil olmak üzere, halka açık kredi yatırım stratejileri uygulayan borsa yatırım fonlarına (ETF) da sermaye ayırabilecek.
Fon, her çeyrekte net aktif değer üzerinden toplam dolaşımdaki hisselerin %5 ila %25’i arasında geri alım teklifi sunacak; ancak genellikle her çeyrekte %5’lik bir geri alım öngörülüyor. SEC belgelerinde, “Pay sahipleri, istedikleri zaman ve/veya miktarda hisselerini satamayabilirler” ifadesine yer verildi.
Geçen ay JPMorgan da JPMorgan Public and Private Credit Fund için SEC’e başvurdu. Reuters’ın aktardığına göre, bu fon yatırımcılara çeyreklik bazda %7,5’lik bir geri alım hakkı tanıyacak. JPMorgan ayrıca, fonun her ay dolaşımdaki hisselerin %2’sine kadar geri alım yapabilmesi için muafiyet talebinde bulundu.
Kamu ve özel krediye yatırım yapan bu yeni fonlar, 3 trilyon dolarlık özel kredi piyasasında yatırımcıların artan geri çekilme talepleriyle gündeme geldi. Son haftalarda artan baskı nedeniyle birçok banka ve varlık yöneticisi, fonlardan çıkışlara sınırlama getirdi.
Apollo Global Management (APO), Blackstone (BX) ve Barings BDC (BBDC) gibi kurumlar, yatırımcıların fonlardan çıkışlarını agresif şekilde kısıtladı. Yarı likit fonlar genellikle çeyreklik bazda %5 likidite sunarken, mevcut talep bu seviyelerin çok üzerine çıktı.
Örneğin Barings, ilk çeyrekte yatırımcıların hisselerin %11,3’ünü geri çekmek istemesi üzerine geri alımlara üst sınır getirdi ve taleplerin yalnızca %44,3’ünü orantılı olarak karşıladı.
Öte yandan Goldman Sachs (GS), özel kredi fonunda ilk çeyrekte hisselerin %5’inin biraz altında geri alım talebi geldiğini açıkladı. Şirket, bu durumu, perakende yatırımcılara kıyasla likiditeye daha dayanıklı olan kurumsal yatırımcı tabanına bağladı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
