Michael Burry, Nvidia’nın kredi temerrüt takaslarındaki artış ortamında dairesel harcama uyarısında bulundu
‘Big Short’ filmiyle tanınan yatırımcı Michael Burry, Nvidia (NVDA) hakkında uyarıda bulundu. Burry, şirketin stratejik finansal hamlelerinin “dairesel harcamaları” olağanüstü boyutlara taşıdığını ve bunun, Nvidia’nın kredi temerrüt takas (CDS) risklerinde büyük bir artışa yol açtığını savundu.
Kredi Temerrüt Takaslarında Sert Yükseliş
Burry, sosyal medya platformu X’te yaptığı paylaşımda, Nvidia’nın borcunu sigortalamanın maliyetindeki sert artışa dikkat çekti. Burry, “NVDA’nın 5 yıllık kredi temerrüt takasları neden parabolik şekilde yükseliyor, ortada bir sebep var” diyerek, yıl başından bu yana neredeyse %90 artan CDS grafiğini paylaştı. Bu yükselişi, Nvidia’nın “dairesel harcamaları olağanüstü boyutlara taşıyan” finansal hamlelerine bağladı.
Bu eleştiriler, Nvidia’nın Teksas’ta “neocloud” ortaklarını desteklemek için 50 milyar dolara kadar veri merkezi kiralama anlaşmaları yaptığına dair haberlerle aynı döneme denk geldi. Söz konusu finansal manevranın, yüksek maliyetleri Nvidia’nın bilançosu dışında tutarken, şirketin kendi GPU’larına olan talebi yapay olarak artırdığı iddia ediliyor.
Dairesel Finansman Tartışması
Burry’nin uyarısı, Wall Street’te yapay zekâ sektöründe giderek artan “dairesel finansman” endişesinin merkezine oturuyor. Bu modelde, büyük bir teknoloji şirketi bir girişimi veya müşteriyi fonluyor; fonlanan taraf ise bu sermaye ile tedarikçinin donanımını satın alıyor. Bu finansal yapı, son dönemde sert eleştiriler aldı. Hammerstone Markets, bu tür dairesel anlaşmaların “Ponzi şemasına benzer şekilde sürekli yeni fon, sürekli hype ve FOMO’nun körüklenmesini gerektirdiğini” belirtti.
Nvidia’nın SK Hynix (SKHY) ve OpenAI gibi şirketlere yaptığı büyük yatırımların ardından, Uygulamalı Ekonomi Profesörü Steve Hanke de benzer bir düşüş beklentisiyle “YAPAY ZEKA BALONUNA HOŞ GELDİNİZ” açıklamasında bulundu. Nvidia, SK Hynix’e 500 milyar dolar, OpenAI’a ise 250 milyar dolar yatırım açıkladı. Bu yatırımlar, yapay zekâ sektöründeki dairesel finansman zincirinin son halkaları olarak değerlendiriliyor.
‘Sinyal, Karar Değil’
Artan şüphelere rağmen, bazı teknoloji yöneticileri ve piyasa stratejistleri bu tür bağlantılı anlaşmaların gerçek sermaye darboğazlarını çözdüğünü, yapay talep yaratmadığını savunuyor. Anthropic CEO’su Dario Amodei, New York Times Dealbook Zirvesi’nde, 50 milyar doları peşin ödeyemeyen alıcıların fonlanmasının prensipte “uygunsuz” olmadığını ifade etti. Wellington Altus Baş Piyasa Stratejisti James E. Thorne ise, 1990’lardaki dot-com balonuyla yapılan karşılaştırmaları “tembel araştırma” olarak nitelendirdi ve “Dairesel finansman bir sinyaldir, karar değil” dedi. Thorne, bu yapının, küresel ölçekte devam eden gerçek ve kalıcı bilgi işlem gücü kıtlığından kaynaklandığını vurguladı.
Teknoloji Sektörünün Performansı
Nasdaq Bileşik Endeksi, son bir ayda %1,66 gerilerken, yıl başından bu yana sadece %7,03 yükseldi ve son beş seansta %3,72 düşüş kaydetti. Endeksi izleyen Invesco QQQ Trust (QQQ), salı günü %0,97 düşüşle 675,49 dolardan kapandı. Nasdaq 100 endeksi ise, önceki rekor seviyesi olan 30.762,20 puandan %9,75 düşerek 27.763,14 puana geriledi ve düzeltme bölgesine yaklaştı. ABD merkezli yarı iletken ve bellek ETF’leriyle kıyaslandığında, iShares Semiconductor ETF (SOXX) yıl başından bu yana %61,18 yükseldi, aylık bazda %16,69 geriledi ve yıllık bazda %99,98 artış gösterdi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
