Hızlı özet:
• Meta sonuçları 28 Ocak piyasa kapanışı sonrası açıklanacak ve piyasa bu bilançoyu şirketin yapay zeka harcamalarının gelir büyümesiyle dengelenip dengelenmediğini test etmek için kullanacak.
• Konsensüs beklenti 58,4 milyar dolar gelir ve 8,16 dolar hisse başına kâr seviyesinde. Odak noktası ise şirketin reklam gelirlerindeki güçlü ivmenin, artan altyapı maliyetlerini finanse etmeye yetip yetmeyeceği olacak.
• Bu rakamlar eşliğinde gelir büyümesi beklentisi %20’nin üzerinde. Ancak yatırımcıların dikkat edeceği bir diğer konu ise marjların baskılanıp baskılanmadığı.
• 2026 sermaye harcamaları projeksiyonları ve Llama 4 modelindeki gelişmeler hisse üzerindeki baskıyı belirleyecek ana unsurlar.
• Threads platformunda reklamların küresel olarak devreye alınması ve yapay zeka destekli reklam hedefleme araçları, büyüme hikayesinin pozitif katalizörleri olarak öne çıkıyor.
• Opsiyon piyasası, bilanço sonrası hissede yaklaşık %6 civarında bir volatilite fiyatlıyor.
Yatırımcılar, Meta’yı artık yalnızca Facebook ve Instagram çatısı altındaki bir sosyal medya şirketi olarak değerlendirmiyor. Şirket, Mark Zuckerberg’in “Verimlilik Yılı” mantrasını geride bırakıp, odağını tamamen büyük veri merkezlerine ve yapay zeka altyapısına çevirmiş, yüksek harcamalı bir teknoloji yapımcısına dönüşmüş durumda.
Piyasalar, şirketin reklam gösterim sayılarından ziyade, yönetimden gelecek 2026 harcama projeksiyonlarına ve bu harcamaların marjları ne kadar eriteceğine kilitlenmiş vaziyette.
Dolayısıyla 28 Ocak’ta seans kapandıktan sonra ilan edilecek finansal sonuçlar, yalnızca rekor kıran bir ciro büyümesi olmakla kalmayacak; aynı zamanda yatırımcıların, Meta’nın 2026’da belirgin şekilde daha büyük olacağı söylenen sermaye harcamalarını finanse etme iştahını test edecek.
Meta’nın bilançosunda reklam birim fiyatlarındaki artışın sürdürülebilirliği, Reality Labs’in zararının boyutu ve Threads’in yeni bir gelir kapısına dönüşme potansiyeli, hisse fiyatının yönünü tayin edecek en temel belirleyiciler olabilir.
Piyasa bu çeyrekte ne kadar gelir ve kâr bekliyor?
Piyasa beklentisi, bu çeyrekte Meta’nın gelir tarafında %20’nin üzerinde güçlü bir büyüme göstermesi yönünde.
Konsensüs, çeyrek gelirinin yaklaşık 58,4 milyar dolar seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyor. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre %21’e yakın bir büyüme anlamına geliyor ve şirketin büyük ölçeğine rağmen hâlâ bir büyüme hissesi gibi performans gösterdiğini kanıtlıyor. Özellikle tatil sezonunun etkisi ve yapay zeka destekli reklam araçlarının verimliliği, ciro beklentilerini canlı tutuyor.
Kârlılık tarafında ise tablo biraz daha karışık. Beklenti, hisse başına kârın 8,16 dolar gelmesi yönünde. Bu, yıllık bazda %2 civarında sınırlı bir artışa işaret ediyor. Gelirdeki %20’lik büyümeye rağmen kârlılığın yatay kalması, piyasanın en büyük endişesini doğruluyor: Artan amortisman giderleri ve devasa yapay zeka yatırımları, şirketin marjlarını baskılamaya başlamış durumda.
Yatırımcıların bu çeyrekte görmek isteyeceği şey, gelir kalemleri ile giderler arasındaki makasın ne kadar açıldığı olacak. Eğer yönetim, reklam gelirlerinin bu devasa harcamaları finanse edebileceğine dair ikna edici bir yatırım getirisi hikayesi sunamazsa, kârlılıktaki sıkışma hisse üzerinde satış baskısı yaratabilir.
Sermaye harcamaları yatırım mı, yoksa yeni bir kara delik mi?
Meta’nın değerlemesini baskılayan ve hissenin zirveden %10’dan fazla geri çekilmesine neden olan ana unsur, kontrolden çıkma riski taşıyan harcamalar.
Yönetimin 2026 harcamalarının, 2025 yılındaki 70-72 milyar dolar seviyesinden belirgin şekilde daha büyük olacağını şimdiden ilan etti. Bazı analistler bu rakamın 2026’da 100 milyar doları aşabileceğini konuşuyor.
Buradaki kritik ayrım şu: Mark Zuckerberg, bu harcamaları geleceğin süper zekasını inşa etmek için zorunlu bir yatırım olarak mı sunacak, yoksa yatırımcılar bunu Metaverse dönemindeki gibi sorumsuz bir harcama döngüsü olarak mı okuyacak?
Piyasa, “Meta Compute” girişimi ve nükleer enerji anlaşmalarıyla desteklenen bu altyapı hamlesinin, sadece maliyet değil, somut bir gelir üretme potansiyeli taşıdığına dair netlik arayışında olacak.
Reklam faaliyetleri işlemeye devam ediyor
Meta’nın en büyük gücü, tüm bu harcamaları finanse edebilen reklam faaliyetleri.
Son veriler, reklam gösterimlerinin %14, ortalama reklam fiyatlarının ise %10 arttığını gösteriyor. Bu, Meta’nın hem kullanıcı etkileşimini artırdığını hem de reklamverenler için daha değerli hale geldiğini kanıtlıyor.
Ayrıca şirketin Threads platformunda reklamları küresel olarak devreye almaya hazırlanması, 2026 büyüme hikayesi için taze bir potansiyel olarak görülüyor.
Yatırımcılar bu çeyrekte, yapay zeka destekli öneri algoritmalarının kullanıcıların uygulamada geçirdiği süreyi artırıp artırmadığını ve Threads’in gelir pastasına ne zaman anlamlı bir katkı sunacağını duymak isteyebilir. Reklam işindeki herhangi bir yavaşlama sinyali, yüksek harcama ortamında hisse için en büyük risk olacaktır.
Reality Labs ve Llama 4’de sabır taşları çatlıyor mu?
Meta’nın yapay zeka stratejisinin merkezinde yer alan Llama serisi, yatırımcılar açısından bu bilançoda yakından izlenecek başlıklardan biri olacak.
Şirket geçtiğimiz yıl Llama 4 modelini tanıtmış olsa da, piyasaların asıl odağı artık bir sonraki nesil büyük dil modellerinin geliştirme takvimi ve bu modellerin açık kaynak mı yoksa daha kapalı bir ticari yapıya mı evrileceği sorusunda yoğunlaşıyor.
Son haftalarda çıkan haberler, Meta’nın süper ölçekli yapay zeka altyapısını destekleyecek yeni modeller için agresif bir yatırım sürecine girdiğini, ancak bu yatırımların ne zaman somut ürün ve gelir artışına dönüşeceğinin henüz netleşmediğini gösteriyor. Bu belirsizlik, metaverse vizyonunun yürütüldüğü Reality Labs birimindeki yüksek zararlarla birlikte okunduğunda, yatırımcıların sabrını zorlayabilecek bir mali tabloya işaret ediyor.
Reality Labs tarafında bu çeyrek için yaklaşık 959 milyon dolar gelir ve 5,9 milyar dolarlık faaliyet zararı beklentisi bulunurken, birimde uygulanan %10’luk işten çıkarma hamlesi verimlilik odağı açısından olumlu karşılanıyor. Ancak yapay zeka cephesinde yeni nesil modellerin ticarileşme hızı netleşmedikçe ve Llama ekosisteminin reklam teknolojileri ile kurumsal ürünlere entegrasyonu somutlaşmadıkça, bu yüksek harcama temposunun ne kadar sürdürülebilir olduğu sorusu gündemde kalmaya devam edecek.
Yatırımcılar bilanço sonrasında, Meta’nın hem Llama yol haritasına hem de Reality Labs harcamalarına ilişkin vereceği mesajları yakından izleyecek. Aksi halde, artan sermaye harcamalarıyla birleşen bu belirsizlikler, yapay zeka yatırımlarının geri dönüş süresine dair endişeleri artırarak hisse üzerinde baskı yaratabilir.
Değerleme ucuz mu, yoksa riskli mi?
Meta hisseleri, son dönemdeki geri çekilmeyle birlikte 30 F/K civarında işlem görüyor. Bu oran, şirketin %20’lik büyüme hızı ve yüksek nakit akışı göz önüne alındığında, Microsoft veya Amazon gibi rakiplerine kıyasla iskontolu görünüyor.
Analistlerin büyük çoğunluğu hisse için “AL” tavsiyesini korurken, ortalama hedef fiyatlar 840 dolar civarında kümelenmiş durumda. Bu da mevcut seviyelerden yaklaşık %25’lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Ancak bu iskontonun temel sebebi, Zuckerberg’in harcama disiplini konusundaki belirsizlik. Bilanço sonrası fiyatlama açısından en önemli şey, yönetimin 2026 harcama planını makul bir çerçeveye oturtup oturtamayacağı olacak.
Eğer harcamalar korkulan kadar yüksek gelmezse veya reklam gelirleri beklentiyi aşarsa, mevcut değerleme cazip bir giriş fırsatı sunabilir.
Opsiyon piyasaları bilanço sonrasında aşağı veya yukarı yönlü olmak üzere %6 civarında bir fiyat hareketine işaret ediyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
