Jefferies, kripto piyasasının riskten tamamen arınmadığını ve son satış dalgasının yalnızca orta ölçekli varlıkları değil, tüm kripto ekosistemini etkilediğini belirtiyor. Makroekonomik koşulların etkisiyle yaşanan bu satış dalgası, ABD Merkez Bankası’nın (FOMC) şahin tutumu ve mayıs ayı perakende satışlarının beklentilerin üzerinde gelmesiyle tetiklendi. Bu gelişmeler, 2 yıllık Hazine tahvili getirisini yaklaşık 16 baz puan artırırken, dolar endeksini de yeni bir zirveye taşıdı. Böyle bir ortamda, likit riskli varlıkların fiyatlaması hızla değişebiliyor.
Bitcoin (BTC) %-3,72 değer kaybederken, daha yüksek beta katsayısına sahip büyük kripto varlıklarda kayıplar daha da derinleşti. Ethereum %-4,89, XRP %-7,75, AVAX %-9,26 ve ADA ise %-14,03 oranında geriledi. Bu tablo, düşük beta varlıklardan uzaklaşmadan ziyade, genel bir riskten kaçış eğilimine işaret ediyor. BTC, büyük altcoin’ler ve genel piyasa birlikte satış baskısı altında kaldığında, makro kaynaklı pozisyon ayarlamalarının öne çıktığı görülüyor.
Bu nedenle, piyasada sakin geçen bir hafta baskının sona erdiği anlamına gelmiyor. Gerçekleşen volatilite yükselirken, BVXS endeksi ise yatay seyretti ve daha önce koruma alıcılarının lehine olan fark daraldı. Şu an için piyasa, yeni bir dalga türbülansa karşı kırılganlığını koruyor.
Makro baskı ilk etapta piyasada öne çıkarken, Jefferies’e göre Washington’daki politika gecikmeleri de kriptonun faiz hassasiyeti yüksek bir riskli varlık gibi fiyatlanmasına neden olabilir.
Clarity Act, sektörün ana piyasa yapısı düzenlemesi olarak öne çıkıyor. Jefferies, yasanın kabul edilmesinin kurumsal kripto benimsemesini artıracağını, gecikmenin ise düzenleyici belirsizliği uzatıp şirketlerin kriptoya yönelik ürün ve hizmet başlatma veya ölçeklendirme konusunda temkinli kalmasına yol açacağını belirtiyor.
Jefferies’e göre, yasanın geçme olasılığı zayıfladı, Senato takvimi üzerinde baskı var ve ağustos tatili öncesindeki zaman penceresi daralıyor. Eğer bu süre kaçırılırsa, yasa tasarısı gelecek yıla veya daha ileri bir tarihe sarkabilir. Bu açıdan bakıldığında, düzenleyici netlik artık yalnızca bir politika söylemi değil, kısa vadede piyasa için önemli bir katalizör niteliğinde.
Jefferies, ayrıca Circle ve USDC etrafında teknik bir kırılma noktasına dikkat çekiyor. Mevcut yasa teklifi, USDC varlıklarına bağlı ödül avantajını kapatabilir ve bu durum USDC büyümesini yavaşlatabilir. Gecikme ise rekabet açısından farklı sonuçlar doğurabilir. Bu tür ayrıntılar, yasa tartışmaları devam etse bile kripto bağlantılı hisse senetleri ve token piyasalarında neden dalgalanmanın sürdüğünü açıklıyor.
Önümüzdeki bir ila üç aylık dönemde asıl test, makro kaynaklı fiyatlamanın olup olmadığı değil, kriptonun faiz odaklı riskten kaçış hareketlerinden ayrışıp ayrışamayacağı olacak. Piyasada anlamlı bir değişim, daha gevşek likidite koşulları, daha net bir düzenleyici çerçeve veya her ikisiyle birlikte gelebilir.
Yükseliş beklentisi taşıyanlar için tek bir pozitif hafta yeterli değil. Makro baskının net şekilde hafiflemesi veya düzenleyici görünümde gerçek bir iyileşme gerekiyor.
Düşüş beklentisi taşıyanlar için ise yeni bir şoka gerek yok. Mevzuat gecikmesinin sürmesi veya makro sıkılaşmanın yeniden başlaması, mevcut baskının devam etmesine yol açacaktır.
Makro sıkılaşma geri döner ve Clarity Act bir kez daha ertelenirse, ayı yönlü görünüm piyasada hakimiyetini koruyacaktır.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
