ITV’nin yayıncılık birimini Sky’a 1,6 milyar sterline kadar satmak için yaptığı uzun zamandır beklenen anlaşma, ayrışma maliyetleri, devam eden giderler ve düzenleyici gecikmelere odaklanan analistlerin etkisiyle şirket hisselerinde baskı yarattı.
Pazartesi günü anlaşma haberinin ardından ITV hisseleri %1,2 yükselse de, perşembe gününe gelindiğinde yaklaşık %10 değer kaybetti. JPMorgan, hafta başında anlaşmanın ardından şirket için notunu ve hedef fiyatını düşürdü.
JPMorgan analisti Daniel Kerven, “ITV, umduğumuz şartlarda bir anlaşma sağlayamadı” dedi. Kerven, bu değerlendirmesinde düşük satış fiyatı, ayrışma maliyetleri ve Studios tarafında kalacak giderleri gerekçe gösterdi.
Comcast’in iştiraki Sky ile en az sekiz ay süren görüşmelerin ardından ITV, 1,2 milyar sterlin nakit, Love Productions katkısından 200 milyon sterlin ve 2027’deki reklam gelirine bağlı olarak 200 milyon sterlin daha alacağını açıkladı.
Ancak analistler, yaklaşık 150 milyon sterlinlik ayrışma maliyeti ve hemen ortadan kaldırılamayacak yaklaşık 200 milyon sterlinlik ek giderin altını çizdi.
YATIRIMCI GÖRÜŞLERİ GENELDE OLUMLU
Hisse fiyatındaki bu düşüş, ITV’nin yapısal olarak küçülen yayıncılık işinden çıkma kararına yatırımcıların genel olarak olumlu yaklaşımıyla tezat oluşturdu.
İlk 20 yatırımcı arasında yer alan ve isim vermek istemeyen iki yatırımcı, anlaşmanın ITV’yi büyümeye uygun, güçlü bir bağımsız yapım şirketi olarak bıraktığını belirtti. Ancak bu yatırımcılardan biri, yayın biriminin satış fiyatının, Sky’ın operasyonel örtüşmelerden elde edeceği uzun vadeli maliyet avantajını tam yansıtmadığını ifade etti.
İlk 30 yatırımcı arasında yer alan bir diğer isim ise, ITV’nin geleceği olmayan birimi satma kararından memnun olduğunu, ancak piyasanın ayrışma maliyetlerine ve anlaşmanın tamamlanmasının zaman alacağı beklentisine odaklandığını söyledi.
Anlaşmanın ayrıca rekabet otoriteleri tarafından uzun bir incelemeye tabi tutulacağı ve ITV’nin tamamlanma sürecinin 12 ila 18 ay sürebileceği belirtildi.
2024’te İngiltere’de yapılan listeleme kuralı değişiklikleri, ITV’nin piyasa değerinin yaklaşık %58’ine denk gelen bu işlemin hissedar oylamasına sunulmasını gerektirmiyor.
İlk 20 yatırımcıdan biri, oylama hakkı verilmemesinin hayal kırıklığı yarattığını ve hissedarların şirketlerle ilişkilerinde önemli bir rol kaybettiğini belirterek, düzenleyicilerin bu konuda değişiklik yapması gerektiğini söyledi.
Londra’nın New York ve Avrupa Birliği ile rekabet edebilmesi için yapılan bu düzenlemeler, ters birleşmeler ve borsa kotasyonu hariç, şirketlerin büyük işlemler için hissedar oylaması yapma zorunluluğunu kaldırdı.
ITV’nin bu satışı, Vodafone Group’un 2024’te İtalya varlıklarını Swisscom’a oylama olmadan satmasının ardından, yeni kurallardan yararlanan en büyük işlemlerden biri oldu.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
