Nisan sonrası kredi maliyetlerindeki artış ve zorlu talep koşulları, şirketlerin finansal yapısında kârlılığa negatif etkenler oluşturabilecek bir tablo sundu. Diğer taraftan gümrük tarifeleriyle başlayan küresel ölçekteki karışık konjonktürel durum tahvil faizlerinin zıplamasına neden olurken belirsizlik ortamı risk algısını artırmaya devam ediyor.
ABD’nin kredi risk primi 2023’teki ani dalgalanma ve 2008 krizinin etkilerinden sonra ilk defa Nisan ayında 50’nin üstüne çıkarken güncel durumda 47 seviyelerinde bulunuyor. VIX korku endeksi son 1 senede 57% yükseliş gösterirken dolar endeksinde ise 2. çeyrek itibarıyla zayıflamalar gözlemlendi.
Dolardan kaçış sürerken küresel tarafta para geçişkenliği de üst seviyeye ulaştı. Dolardan Japon yen’ine akan para, Japonya’da çekirdek enflasyonun şiddetli bir şekilde yükseliş göstermesi sonrasında 30 yıllık Japonya Devlet Tahvillerinin 1999 yılından bu yana rekor seviyelere ulaşmasıyla yeniden yön değiştirmiş durumda.
Yurt içindeki artan faizler, artmaya devam eden ve belirsizliğini koruyan kur çaprazları ve küresel tarafta karışık konjonktür sebebiyle risk algısının artması, finansal yapısı güçlü şirketleri öne çıkarıyor.
Finansal Borç/Toplam Borç < 30%
Net Nakit Pozisyonu > 0
Net Yabancı Para Pozisyonu > 0
FD/FAVÖK < Sektöre Rakipler
Kısa Vadeli Finansal Borç / Kısa Vadeli Borç < 30%
Toplam Finansal Borç / Özsermaye < 20%
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak BIST 100 endeksinde yer alan şirketlere filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor: 👇
Finansal Borç/Toplam Borç
Şirketin açıklamış olduğu son mali tablodaki finansal borçların toplam borca olan oranının yansıtır.
Artan faiz oranları nedeniyle finansal borçlar öncelikli olarak fitrelemeye dahil edilmiştir.
🎯Seçtiğimiz şirketlerin, Finansal Borç/Toplam Borç oranının 30%’dan düşük olmasını tercih ettik.
Net Nakit Pozisyonu
Net nakit, bir şirketin finansal borçlarından hazır değerler ve menkul değerler çıkarılarak bulunan sonuçtur. Basit bir tanımla şirketin sahip olduğu borçlardan sahip olduğu varlıklar çıkarılarak bulunur.
🎯 Seçtiğimiz hisselerin net nakit pozisyonunda olmasını tercih ettik.
Net Yabancı Para Pozisyonu
Net yabancı para pozisyonu, bir şirketin bilançosundaki döviz cinsi varlıkları ile döviz cinsi yükümlülükleri (borçları) arasındaki farktır.
Döviz varlıkları, nakit döviz, döviz cinsinden alacaklar (yurt dışı satışlardan doğan), döviz mevduatları vb. oluşurken döviz yükümlülükleri ise döviz cinsinden alınan krediler, borçlar, ithalat borçlarından oluşur.
🎯 Seçtiğimiz hisselerin pozitif net yabancı para pozisyonunda olmasını tercih ettik.
Firma Değeri/FAVÖK
Bir diğer önemli kriterimiz, Firma Değeri/FAVÖK oranı. Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliğini ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunabileceğine işaret eder.
Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte net kâr rakamı yanıltıcı olsa da operasyonel kârlılığın, şirketin firma değerine oranını ölçen FD/FAVÖK oranını listemize ekledik.
🎯 FD/FAVÖK oranının seçtiğimiz şirketlerin sektörel rakiplerinden düşük olmasını tercih ettik.
Kısa Vadeli Finansal Borç / Kısa Vadeli Borç
Şirketin açıklamış olduğu son mali tablodaki kısa vadeli finansal borçların toplam kısa vadeli borca olan oranının yansıtır.
Kısa vadeli borçlar, 12 aydan daha kısa sürede ödenmesi gereken borçları içerir.
🎯 Seçtiğimiz şirketlerin, Kısa Vadeli Finansal Borç/Toplam Kısa Vadeli Borç oranının 20%’den düşük olmasını tercih ettik.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Finnet
