Borsa İstanbul’da ilk çeyreğe ilişkin mali tabloları aldık. Sektörel ayrışmaların yanında hisse bazlı ayrışmalarda bu çeyrekte gözlemlendi. Fakat yurt içindeki yüksek kredi maliyetlerinin etkisiyle zayıf talep ve küresel tarafta karışık konjonktürel gelişmeler şirketlerin kârlılığında baskı oluşturdu.
Diğer taraftan yılın ilk 5 ayını geride bırakırken iç siyaset gündemi, faizlerin Nisan ayında tekrardan yükselmesiyle hisse senedi fonlarından çıkışlar ve yabancı yatırımcıların portföy çıkışları endeksin reel olarak 15%’e yakın değer kaybına yol açmasına sebep oldu. 2024 yılında da reel olarak 6% değer kaybı olduğunu düşündüğümüzde endekste hisse bazlı ayrışmalar daha belirgin hale geldi.
Bu dönemde yatırım ve ar-ge harcamalarını artırmaya devam eden şirketler ise gelecekteki nakit akışlarını korumak ve güçlendirmek için yatırımlarını sürdürürken şirket bazlı ayrışma noktasında ön plana çıkabilir.
Önceki Yılın Aynı Dönemine Kıyasla Ar-ge Gideri Artışı > 0%
Önceki Yılın Aynı Dönemine Kıyasla Yatırım Harcaması Artışı > 100%
Yatırım Harcaması / Net Satış > 7%
FD/FAVÖK < Sektöre Rakipler
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak BIST 100 endeksinde yer alan şirketlere filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor: 👇
Ar-ge Gideri Artışı
Şirketler rekabet gücünü geliştirmek ve pazardaki payını artırmak için yenilikçi ürünler veya hizmetler sunmak zorundadırlar.
O yüzden birçok şirket pazardaki payını kaybetmemek ve büyütmek için de Ar-Ge faaliyetlerine büyük önem verir.
Ar-Ge, araştırma ve geliştirme kelimelerinin kısaltılmasından oluşur. Kelime anlamı itibarıyla yeni projeleri hayata geçirmeden önce araştırma ve pazara sunulmadan önce geliştirme faaliyetlerini kapsar.
Ar-Ge faaliyetlerinin ana amacı yeni ürün veya hizmetlerin pazara sürülmesini sağlamak ve şirket kârlılığını artırmaktır. Fakat bu faaliyetler hızlı bir şekilde sonuç almayabilir.
Ayrıca Ar-Ge harcamaları vergi indirimi ve teşvik tarafında şirketlere avantaj sağlayabilir.
🎯Seçtiğimiz şirketlerin, geçen yılın aynı çeyreğine göre Ar-ge harcamalarının artış göstermiş olmasını tercih ettik.
Yatırım Harcaması Artışı ve Yatırım Harcamaları/Satışlar Rasyosu
Yatırım harcamaları, şirketlerin sermaye birikimini sağlama, üretim kapasitesini artırma, modernizasyon, altyapı ve finansal yapısını geliştirmek için yaptığı harcamalardır.
Yatırım Harcamaları/Satışlar rasyosu, şirketin cirosuna oranla ne kadar yatırım harcaması yaptığını incelemek adına kullanılır.
Tarihsel ortalamalara göre küresel boyutta kabul edilen büyüme şirketlerinde bu rakamı 6%’nın üstünde olduğu belirtilebilir.
Fakat yatırım harcamalarının ne yönde olduğunu şirketlerin faaliyet raporlarında ayrı ayrı incelemek gerekebilir.
Ayrıca yatırım harcamalarının her ne kadar uzun vadede karşılığı olabilse de kısa dönemde nakit akışında baskı oluşturduğunu da belirtmek gerekiyor.
🎯 Yatırım Harcamaları/Satışlar oranının 7%’den yüksek olmasını tercih ettik.
Firma Değeri/FAVÖK
Bir diğer önemli kriterimiz, Firma Değeri/FAVÖK oranı. Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliğini ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunabileceğine işaret eder.
Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte net kâr rakamı yanıltıcı olsa da operasyonel kârlılığın, şirketin firma değerine oranını ölçen FD/FAVÖK oranını listemize ekledik.
🎯 Seçtiğimiz hisselerin FD/FAVÖK oranının sektörel rakiplerinden düşük olmasını tercih ettik.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Finnet
