BIST 100 endeksi Aralık ayında faiz indirim ihtimallerinin masaya yatırılmasıyla beraber Kasım ayının başından bu yana 13% yükseliş gösterirken pozitif görünümünü korumaya devam ediyor.
Hafta başında Suriye’de Esad rejiminin sona ermesiyle beraber ise BIST 100 endeksi haftalık olarak 0,2% negatif getiri sağlarken XTAST (BIST TAS, TOPRAK) endeksi ise haftalık olarak 3,92% getiri sağlamayı başardı.
Suriye’de iç karışıklık sonrasında, yeni yönetim ve iç karışıklık belirsizliği korusa da 11 senelik iç savaşın sonrasında ülkenin altyapısının büyük bir bölümünün yok olması Türk şirketleri için potansiyel pazar fırsatlarını koruyor.
Ayrıca Suriye’deki Esad rejiminin yıkılmasında öncü rol oynayan muhalif kanatlara Türkiye Hükümetinin yakınlığı buradaki potansiyel fırsatların Türk şirketlerine kaymasına taban sağlayabilir.
Dün Milli İstihbarat Teşkilatı (MİT) Başkanı İbrahim Kalın’ın Şam’da Emevi Camisine ziyarette bulunması ve makam aracını Heyet Tahrir eş-Şam (HTŞ) lideri Ebu Muhammed Colani olarak bilinen Ahmed Hüseyin el Şara’nın kullanması ise 2 ülke arasındaki bağlantıları ve potansiyel pazar fırsatlarını ortaya koyuyor.
Bu dönemde Suriye’deki altyapı işlerinden faydalanabilecek, yüksek operasyonel kâr marjıyla çalışan ve cebindeki net nakit pozisyonu sayesinde bölgeye ilave yatırım kararı alabilecek şirketler yatırımcıların yakın takibinde.
- Özsermaye Kârlılığı > 10%
- FAVÖK Marjı > 20%
- Firma Değeri/FAVÖK < 10
- Net Nakit Pozisyonu > 0
Oyak Çimento (OYAKC), Mardin ve Adana’da bulunan fabrikaları sayesinde Suriye’ye en yakın borsada işlem gören çimento şirketi olarak yerini alırken aynı zamanda 8 milyar TL’nin üstünde net nakdi ile yatırım fırsatlarını değerlendirme olanağı bulunuyor. Şirket ayrıca diğer çimento şirketlerine göre daha yüksek operasyonel kâr marjıyla çalışıyor.
Girişim Elektrik (GESAN), iletim hatları, elektrik şebekeleri, trafo merkezleri, santral kurulumu, elektrifikasyon işlemleri altyapı ve endüstriyel tesis elektrifikasyon işlemleri sayesinde Suriye’deki iç savaş sonrası bölgede etkili olabilir. Şirketin 652 milyon TL net nakdi bulunurken düşük FD/FAVÖK oranı ile listede yer alıyor.
Limak Doğu Anadolu Çimento (LMKDC), Şanlıurfa ve Diyarbakır Ergani’de bulunan fabrikaları sayesinde deprem bölgesindeki yapılanma da önemli rol oynuyor.Bu şirketin en yüksek FAVÖK marjına sahip çimento şirketi olmasına sebep olurken diğer taraftan Irak ve Suriye pazarına yakın olması şirketin bölgedeki gücü konusunda kritik. Fakat deprem yapılanması sebebiyle kapasite kullanım oranı çok yüksek olan şirketin Suriye pazarında ne kadar aktif olabileceği ise cebindeki net nakdini kapasite ve tesis artışları tarafında yaptığı yatırımlar belirleyebilir.
Kalekim Kimyevi Maddeler (KLKIM), ısı yalıtım, boya, çimento ve çimento ve seramik harçları üretmesi şirketin Suriye pazarında aktif olabilmesini sağlayabilir. Şirketin ayrıca Irak Dohak’ta üretim tesisi yatırımı devam ederken Mersin fabrikası da bölgesel avantaj sağlıyor. Şirket, Irak’ta güçlü yatırımlar gerçekleştirmesine rağmen, 919 milyon TL net nakdi bulunuyor.
Orge Enerji (ORGE), zayıf, alçak ve orta gerilim elektrik taahhüt işleri konusunda profesyonelleşen şirket aynı zamanda metro elektrifikasyonu tarafında da önemli bir role sahip. Enerji nakil hatları ve bina elektrifikasyonunda da hizmet veren şirket Suriye’nin yeniden yapılanmasında rol oynayabilir.
Bu listede kullandığımız rasyoların ne anlama geldiğini de aşağıda inceleyebilirsin.🔍
Özsermaye Kârlılığı (ROE)
Özsermaye kârlılığı veya kısaca ROE, bir şirketin kârlılığını ölçmek için kullanılan rasyolardan (oranlardan) birisidir.
Bir diğer bakış açısıyla özsermaye kârlılığı, hissedarların şirkete yaptıkları yatırımların ne kadar etkili kullanıldığını söyler. Bu yönüyle yatırımcılar için en önemli kârlılık göstergelerinden birisidir.
Bir şirketin özsermayesi, aynı zamanda defter değeri demektir. Sürekli yükselen bir ROE değeri, şirketin her geçen dönemde daha az özsermaye ile daha çok kâr üretebildiğini gösterir.
ROE verisine göre şirketleri karşılaştırma yaparken, aynı sektördeki şirketleri karşılaştırmaya önem göstermeliyiz. Çünkü her sektörün gerektirdiği özsermaye miktarı aynı değildir. Aynı şekilde farklı pazarlarda veya aynı pazarda ama farklı büyüklüklerdeki şirketlerin performanslarını karşılaştırmak için kullanıldığında da sana yanıltıcı sonuçlar verebilir.
ROE formülü şöyledir: Özsermaye Kârlılığı (ROE) = Son 4 çeyrekteki toplam net kâr / Ortalama Özsermaye
Net Kâr = Toplam Gelir – Toplam Gider
Özsermaye (Defter Değeri) = Toplam Varlıklar – Toplam Yükümlülükler
Ortalama Özsermaye = (Dönem başı özsermaye + Dönem sonu özsermaye) / 2
BIST 100 endeksinde yer alan şirketlerin özsermaye kârlılığı ortalama olarak güncel 8% seviyesindedir.
🎯Seçtiğimiz hisselerin özsermaye kârlılığının (ROE) 10%’dan fazla olmasını tercih ettik.
FAVÖK Marjı
FAVÖK, faiz, amartisman ve vergi öncesi kâr anlamına gelmektedir. Yani kısaca şirketin operasyonlarından elde ettiği kârı yansıtır.
FAVÖK Marjı ise şirketin satışlarının FAVÖK’e olan oranını ifader eder. Yüksek bir FAVÖK marjı şirketin elde ettiği ciroya göre operasyonel tarafta kârlı bir iş yaptığını gösterir. Fakat FAVÖK Marjını değerlendirirken sektörel faktörleri kıyaslamakta fayda bulunmaktadır.
Örnek olarak bir gıda perakendecisinde ciro çok yüksek olmasına karşın FAVÖK marjı 10%’un üzerinde çok zor gözlemlenir. Fakat bir bilişim, teknoloji şirketinde ise katma değerli ürün olmasından kaynaklı daha yüksek marjlar gözlemlenebilir. Buradaki kıyaslamayı sektörel rakiplerine oranla yapmak daha sağlıklı sonuç verebilir.
🎯Seçtiğimiz hisselerin FAVÖK Marjının 20%’den fazla olmasını tercih ettik.
Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK)
Bir diğer önemli kriterimiz, Firma Değeri/FAVÖK oranı. Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliğini ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunabileceğine işaret eder.
Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte net kâr rakamı yanıltıcı olsa da operasyonel kârlılığın, şirketin firma değerine oranını ölçen FD/FAVÖK oranını listemize ekledik.
🎯 Seçtiğimiz hisselerin FD/FAVÖK oranının 10’dan küçük olmasını tercih ettik.
Net Nakit Pozisyonu
Net nakit, bir şirketin finansal borçlarından hazır değerler ve menkul değerler çıkarılarak bulunan sonuçtur. Basit bir tanımla şirketin sahip olduğu borçlardan sahip olduğu varlıklar çıkarılarak bulunur. Bu sayının eksi olması, şirketin net nakdi olduğu anlamı taşır. Pozitif olması ise şirketin net borcunun olduğunu bize gösterir
🎯 Seçtiğimiz hisselerin net nakit pozisyonunda olmasını tercih ettik.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar:Finnet
