Hisse avcısına tekrardan hoş geldin!
Küresel endekslerde seçim belirsizliği sona ererken piyasalarda karışık havalar devam ediyor. Trump’ın 47. ABD Başkanı olarak seçilmesinin ardından asya ve avrupa piyasaları karışık seyirler seyrederken ABD endekslerinde ise yeni zirveler test ediliyor.
BIST tarafı için baktığımızda ise endekste hafta başından itibaren pozitif görünüm sürerken yüksek volatilitenin de devam ettiğini söylemek mümkün. Zayıf sanayi üretimi ve PMI verilerinin yanında yüksek gelen enflasyon sonrasında ise küresel yatırım kuruluşları tarafında TCMB’nin faiz indirimini ötelemesi bekleniyor.
Yüksek kredi maliyetleri ve faiz indirim beklentilerinin ötelenmesi endekste genel bir trend oluşumunu etkilerken hisse performanslarında ise dolar bazlı kayıplar Ekim ayında da sürdü.
Bilançoları incelediğimizde ise zaten zayıf beklentilerin eşiğinde güçsüz gelen mali tablolar endekste volatiliteyi artırıyor. Hisse performanslarının en büyük yakıtı, açıklanan mali tablolardaki kâr performansları olduğunu düşündüğümüzde endeksteki belirsizlik yatırımcıların kafasında soru işaretleri oluşturdu.
Endekste belirsizlik ve volatilite sürerken temettü gelirleri ise yatırımcılar açısından önem kazanmaya devam ediyor. Biz de hem yüksek temettü verimine sahip hem de temettü verimini artırmayı başaran hisse senetlerini listeledik.
Ayrıca seçtiğimiz hisselerin mali performanslarını incelemek adına Altman Z Skoru yüksek hisselere listemizde yer verdik.
Dilersen listeye geçmeden önce kullandığımız rasyoları inceleyim. 🔍
Temettü Verimi
Temettü verimliliği, bir şirketin hisse başına dağıttığı temettünün, hisse fiyatına oranını ifade eder ve yatırımcılara, yatırımlarından elde edecekleri potansiyel getiri hakkında önemli bir fikir sunar. Yüksek bir temettü verimliliği, şirketin hissedarlarına cömert temettü ödemeleri yaptığını ve bu ödemelerin hisse fiyatına kıyasla cazip bir getiri sunduğunu gösterir.
Bu, özellikle uzun vadeli yatırımcılar için şirketin kârlılığını ve temettü ödemelerini sürdürülebilir bir şekilde devam ettirme kapasitesini değerlendirirken dikkate alınması gereken önemli bir göstergedir.
Temettü Nedir?
Temettü, bir şirketin ortaklarına yıllık bilanço esasına göre tespit edilen net kâr oranında veya bunun için ayrılmış yedek akçelerden pay vermesidir. Yani bir şirketin elde ettiği net kârını yatırımcılarıyla paylaşmasıdır.
🎯Seçtiğimiz hisselerin temettü veriminin 5%’den fazla olmasını ve geçen seneye oranla temettü verimini artırmasını tercih ettik.
Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK)
Bir diğer önemli kriterimiz, Firma Değeri/FAVÖK oranı. Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliğini ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunabileceğine işaret eder.
Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte net kâr rakamı yanıltıcı olsa da operasyonel kârlılığın, şirketin firma değerine oranını ölçen FD/FAVÖK oranını listemize ekledik.
🎯 FD/FAVÖK oranının BIST 100 endeks ortalaması olan 13’ten küçük olmasını tercih ettik.
Altman Z Skoru
Altman Z Skoru, bir şirketin önümüzdeki 2 sene içerisinde iflas etme riskini değerledirir. Bu model 1929 sonrasında mali sıkıntıların baş gösterdiği Büyük Buhran döneminde ortaya çıkmış ve zamanla geliştirilmiştir.
Araştırmalara göre Altman Z skorunun iflas riskini ölçmede başarı oranı dönemlere göre farklılık gösterse de genel anlamda yüksek oranlarda başarılı bir tahminleme modelidir.
⚠️ Z Skorunun düşük olması, iflas riskinin arttığını gösterir. Eşik değer olarak kullanılan 3 skoru, işletmenin mali sıkıntı içinde olduğunu gösterirken skorun 1,8’in altına gelmesi durumu ise bir iflas etme olasılığının oldukça arttığını gösterir.
Z Skorunun yüksek olması iflas riskinin azaldığını belirtir.
Altman Z Skoru’nun formülü: ζ = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E’dir.
- A = işletme sermayesi / toplam varlıklar
- B = birikmiş kazanç / toplam varlıklar
- C = faiz ve vergi öncesi kazanç / toplam varlıklar
- D = öz sermaye / toplam borçların piyasa değeri
- E = satış / toplam varlıklar
🎯Altman Z Skoru’nun 8’in üzerinde olmasını tercih ettik.
Sonuçlar
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor: 👇
Listede en güçlü temettü verimlerinden birisiyle öne çıkan Tüpraş (TUPRS), temettü dağıtımı hedefi için 2035 yılına kadar dağıtılabilir kârın 80%’ini yatırımcılarıyla paylaşmayı planlıyor.
Şirketin FD/FAVÖK çarpanı ise rakiplerinin oldukça altında 2,1 seviyesinde bulunuyor. Brent ve Ham Petrolde 3. çeyrekte gerçekleşen geri çekiliş hisse fiyatına da yansıdı.
Fakat şirketin yatırımlarını incelediğimizde 2024 yılında 500 milyon dolar yatırım yapan TUPRS’ın 2035 yılına kadar her yıl 350 milyon dolar yatırım yapma hedefi bulunuyor.
Şirket, 2022-2035 hedefleri kapsamında sürdürülebilir rafinaj yatırımı kapsamında 2,3 milyar dolar yatırım harcaması, 3 milyar dolar da kümülatif FAVÖK bekliyor.
Yine aynı hedef kapsamında biyoyakıt tarafında sürdürülebilir yakıt üretimi için 600 milyon dolar yatırım harcaması yapan şirket, 1,1 milyar dolar kümülatif FAVÖK bekliyor.
Şirketin 2022-2035 dönemi içerisinde sıfır karbonlu elektrik yatırımı, yeşil ve hidrojen yatırımı için yaklaşık 2 milyar dolar yatırım harcaması, 1 milyar doların üstünde de kümülatif FAVÖK beklentisi bulunuyor.
10 yılda toplam üretim kapasitesini 3 katına çıkarmak isteyen şirket, 2050 yılına kadar net karbon 0 olmak için 10 milyar dolar yatırım harcaması planlıyor.
Akaryakıt, LPG, baz yağ gibi petrolün direkt etkili olduğu ürün üreten Tüpraş, karbon ayak izini azaltmak için yenilenebilir enerjiye yatırımlar yaparak saf üretim hedefini 2035 yılına kadar 3 katına çıkarmayı planlıyor.
Tofaş Otomobil (TOASO), listede en güçlü temettü verimi artışıyla ön plana çıkıyor. Geçen sene 3,28% temettü verimine sahip hisse 2024 yılında ise 7,3% temettü verimine ulaştı.
Ayrıca şirket ile Stellantis Europe arasında yapılan anlaşmalarla Tofaş’a Stellantis markaları olan FIAT, Opel, Citroën ve Peugeot için yeni “K0” modelinin Türkiye’de üretim hakkı verildi. Proje kapsamında 232 milyon Euro’ya kadar yatırım yapılması planlanırken 2024-2032 yılları arasında toplam 1 milyon adet araç üretimi hedefleniyor.
Doğuş Otomotiv (DOAS), endekste en fazla temettü verimine sahip hisse konumunda bulunuyor. 2024 yılının temettü şampiyonu DOAS, 2024 yılının tamamı için yurt içi toplam otomotiv pazarını 900 binden 1 milyon satış adedine revize ederken, Skoda hariç satış beklentisini ise 105 bin adetten 110 bin adete revize etti.
Şirket ayrıca yatırım harcamalarındaki beklentilerini 4,7 milyar TL olarak korumaya devam etti.
Şirket ayrıca 2024 yılı 5 Temmuz tarihli KAP haberinde Aerofoils GmbH ile şirket arasında “Aerofoil” marka “e-foil ürünleri”nin Türkiye’deki satış ve servis hizmetlerinin, DOAS tarafından yerine getirilmesinin esaslarını belirleyen distribütörlük sözleşmesi imzaladı.
Aksa Akrilik (AKSA), son 14 senedir düzenli olarak temettü dağıtımının yanı sıra 2024 yılında da temettü verimliliğini artırmayı başardı. Ayrıca şirket, sektörüne oranla çok daha düşük FD/FAVÖK çarpanıyla fiyatlanırken ABD’ye yoğun ihracat gerçekleştiriyor. Trump’ın zaferi ve Fed’in faiz indirimlerinin önümüzdeki dönemde yansıması sonrasında şirketin kârlılığı pozitif etkilenebilir.
Boğaziçi Beton (BOBET), yüksek temettü verimine karşılık İstanbul’daki kentsel dönüşüm projeleri ile operasyonlarını büyüten şirketlerden birisi. Şirket özellikle İstanbul’un avrupa yakasında kentsel dönüşüm ve yeniden yapılanma inşaatları ile beraber 2023 yılında güçlü kâr büyümesi elde etse de 2024 yılında yavaşlayan inşaat yapımları ve enflasyona oranla artış göstermeyen hazır beton fiyatları sebebiyle kârlılığında daralmalar meydana geldi.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: KAP, Finnet
