Hisse avcısına tekrardan hoş geldin!
Endeks geçen hafta kapanışta S&P Globals’ın not artırım kararı beklentisi ile yükseliş gösterirken bu hafta başlangıcında gelen enflasyon verisi ile aşağı yönlü sert hareketlerle başladı.
ABD’de ise seçim belirsizliğinin devam etmesi küresel piyasalarda etkin rol oynamaya devam ediyor. Bugün itibarıyla küresel piyasalarda seçim fiyatlaması hissedilecek.
BIST 100 endeksine baktığımızda ise endeks 8600-9000 seviyeleri arasında hareket etmeye devam ediyor.
Her ne kadar ortodoks politikalara geçiş süreci ile beraber yabancı yatırımcılara yönelik hamleler yapılmış olsa da yüksek mevduat oranları ve zayıf iç talep endekste yabancı ilgisinin uzağında kalmaya devam etmesine sebep oluyor.
Diğer taraftan Ekim ayı PMI raporunda talepteki durgunluğun sürebileceğine yönelik yaklaşımlar ve yüksek gelen enflasyon rakamı sonrasında piyasada TCMB’nin ilk faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesi endeks üzerindeki baskıyı artırıyor.
Borsada satışlar devam ederken büyük hisselerde de dolar bazlı zirvelerinden düşüş aynı şekilde devam ediyor. Bazı yatırımcılara göre bu düşüşler uzun vadede fırsat yaratmaya devam ediyor.
Biz de son 5 senede yıllık olarak her sene yükselmeyi başarmış ve dolar bazlı zirvesinden uzak hisseleri kârlılıklarına göre listeledik.
Dilersen listeye geçmeden önce kullandığımız rasyoları inceleyim. 🔍
Dolar Bazlı Zirveye Uzaklık
Bir şirketin zirvesinden uzaklaşması her zaman fırsat yaratmayabilir. Fakat o şirket kârlılığınını ve rakip çarpanlara göre makul bir değerlemeye sahip olmaya devam ediyorsa düşüşler fırsat verebilir.
Bir şirketin neden düştüğünü finansal makrolar ve temel olarak ayrıntılı incelemek gerekebilir. Fakat bazı yatırımcılar için bu tarz düşüşler uzun vadede fırsat yaratabilir.
🎯Seçtiğimiz hisselerin dolar bazlı zirvesinden 20% düşmüş olmasını tercih ettik.
Aktif Kârlılığı (ROA)
ROA, bir şirketin sahip olduğu varlıkları başına toplamda ne kadar kâr ettiğini gösterir.
Aktif kârlılık, şirketin kâr elde edebilmek için elindeki varlıkları ne kadar verimli kullandığını gösterir.
ROA formülü şöyledir:
Aktif Kârlılık (ROA) = Son 4 çeyrekteki toplam net kâr / Ortalama Varlıklar
Net Kâr = Toplam Gelir – Toplam Gider
Ortalama Varlıklar = (Dönem başı toplam varlıklar + Dönem sonu toplam varlıklar) / 2
BIST 100 endeksinde yer alan şirketlerin Aktif Kârlılığı ortalama olarak 3,3% seviyesindedir.
🎯Seçtiğimiz hisselerin aktif kârlılığının (ROA) 7%’den fazla olmasını tercih ettik.
Özsermaye Kârlılığı (ROE)
Özsermaye kârlılığı veya kısaca ROE, bir şirketin kârlılığını ölçmek için kullanılan rasyolardan (oranlardan) birisidir.
Bir diğer bakış açısıyla özsermaye kârlılığı, hissedarların şirkete yaptıkları yatırımların ne kadar etkili kullanıldığını söyler. Bu yönüyle yatırımcılar için en önemli kârlılık göstergelerinden birisidir.
Bir şirketin özsermayesi, aynı zamanda defter değeri demektir. Sürekli yükselen bir ROE değeri, şirketin her geçen dönemde daha az özsermaye ile daha çok kâr üretebildiğini gösterir.
ROE verisine göre şirketleri karşılaştırma yaparken, aynı sektördeki şirketleri karşılaştırmaya önem göstermeliyiz. Çünkü her sektörün gerektirdiği özsermaye miktarı aynı değildir. Aynı şekilde farklı pazarlarda veya aynı pazarda ama farklı büyüklüklerdeki şirketlerin performanslarını karşılaştırmak için kullanıldığında da sana yanıltıcı sonuçlar verebilir.
ROE formülü şöyledir: Özsermaye Kârlılığı (ROE) = Son 4 çeyrekteki toplam net kâr / Ortalama Özsermaye
Net Kâr = Toplam Gelir – Toplam Gider
Özsermaye (Defter Değeri) = Toplam Varlıklar – Toplam Yükümlülükler
Ortalama Özsermaye = (Dönem başı özsermaye + Dönem sonu özsermaye) / 2
BIST 100 endeksinde yer alan şirketlerin özsermaye kârlılığı ortalama olarak güncel 8% seviyesindedir.
🎯Seçtiğimiz hisselerin özsermaye kârlılığının (ROE) 15%’den fazla olmasını tercih ettik.
Son 5 Yılda Dolar Bazlı Getiri
Listede yer alan hisselerin son 5 sene boyunca yıllık olarak yükselmesi gerektiğini listemize dahil ettik.
Fakat bunun yanında BIST 100 endeksi de son 5 senede enflasyonist süreç ve pandemi dönemi sonrasında dolar bazlı olarak 45% getiri sağlamayı başardı.
🎯Seçtiğimiz hisselerin son 5 yılda dolar bazında en az 100% getiri sağlamasını tercih ettik.
Sonuçlar
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor: 👇
Ford Otosan (FROTO), özsermaye kârlılığı bakımından listenin üst sıralarında yer alırken otomotiv sektöründe de en yüksek ROE’ye sahip şirketlerin başında geliyor.
Şirket, yeni Nesil Courier’nin içten yanmalı modeli 2024’ün son çeyreğinde tam elektrikli modeli Craiova’da üretmeyi ve üretimi 100 bin adede kadar çıkabilmeyi planlıyor.
Puma modelinin ise üretimine devam edilerek, tam elektrikli modeli üretmeyi ve üretimi 189 bin adede kadar çıkarmayı hedefliyor.
Şirketin yeni nesil Courier üretimi için 2022-2024 arasında 490 milyon avro yatırım ve mühendislik harcaması yapılması öngörülmektedir.
Şirket, 2023 yılında 900 milyon dolar yatırım harcaması yapmıştı. Şirketin öngörüsüne göre 2024 yılında da 900 milyon ile 1 milyar dolar arasında bir yatırım harcaması yapılması planlanıyor.
2025 yılında E-Truck hedefi ile elektrikli tır üretmeyi planlayan şirket, Avrupa pazarından daha fazla pay alabilir.
Şirket 2025 yılında toplam üretim kapasitesini elektrikli seçeneklerle beraber 900 bin adetin üzerine çıkarmayı planlıyor. Bu üretim kapasitesinin 650 bin adedini Türkiye’de üretmeyi planlıyor.
Fakat, Türkiye’nin toplam araç üretiminin yaklaşık olarak 26%’sını gerçekleştiren Ford Otosan son 3 aydaki ODMD verilerine göre üretim tarafındaki daralmadan negatif etkilenebilir.
Yüksek ihracat oranı ile iç talepteki daralmayı ekarte edebilme gücü olsa da Eylül ayında ACEA (European Automobile Manufacturers’ Association) verilerine göre Avrupa Birliğinde yeni kayıt olan araçlar 2023 yılının aynı dönemine göre 6,1% düştü.
3. çeyrek mali tablolarında otomotiv piyasasında zayıflama işaretleri devam ederken Ford Otosan kârlılık bakımından uzun vadede ön plana çıkabilir.
Türk Traktör (TTRAK), listede en güçlü ROE ve ROA oranına sahip hisse konumunda yer alıyor. Fakat artan kredi maliyetleri neticesinde şirketin 9 aylık dönemde FAVÖK’ü 31% daralırken net kârında ise 37%’lik bir daralma meydana geldi.
Şirket kendi sunumunda 2024 beklentilerine göre Türkiye’nin yurt içi traktör pazarı büyüklüğünün 60-68 bin olmasını bekliyor. 2023 yılında Türkiye’nin yurt içi pazar büyüklüğü 78 bin traktör olarak gerçekleşmişti.
Geçen sene yurt içinde 34,5 bin traktör satışı yapan TTRAK 2024 yılında da 31 ile 35 bin arası traktör satışının gerçekleşmesini planlıyor.
İhracat rakamı ise 16 bin adet olan TTRAK, 2024 yılında 14 ile 15,5 bin adet traktör satışı planlıyor.
Yatırım harcamalarının 80-90 milyon dolar civarında gerçekleşmesini bekliyor.
Mlp Sağlık Hizmetleri (MPARK), Artan tamamlayıcı sağlık sigortaları, sağlık turizminde Türkiye’nin payının artması, yaşlanan nüfus ve MPARK’ın uluslararası operasyonlara yatırım yapması ile sağlık sektöründe öne çıkıyor.
Çimsa Çimento (CIMSA), artan çimento kapasitesi ve yurtdışında satın almalar yoluyla büyüme trendine devam etmesi sonucunda güçlü dolar bazlı getirisiyle ön plana çıkıyor.
Şirket son 5 senede 469,3% dolar bazlı getiri sunmasına karşın dolar bazlı zirvesinin de 44% aşağısında bulunuyor.
Şirket son olarak Birleşik Krallık ve İrlanda’da faaliyet gösteren çimento şirketi Mannok Holdings’in paylarının 94,7%’sini devraldı. Şirketin değeri ise 330 milyon avro olarak belirlendi.
Adel Kalemcilik (ADEL), listede son 5 senede en yüksek dolar bazlı getiriyi sağlamasına karşın hisseleri 32,6 F/K ve 33,7 FD/FAVÖK gibi rakiplerinin oldukça üzerinde çarpanlarla pahalı fiyatlanıyor.
Şirket 2022 ve 2023 yıllarında elde ettiği kârlılıkla beraber güçlü getiriler sunarken 2024 yılının 9 aylık sonuçlarında ise FAVÖK’ü 32% daralırken net kârı ise 55% daraldı.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
