Hisse Avcısı’na tekrardan hoş geldin.
Hisse Avcısı bu sefer artan konkordato ilanlarına karşın nakit akışı güçlü, cebindeki net nakdi sayesinde hem işletme sermayesi ihtiyacını karşılayabilecek hem de yüksek faizlerinden yararlanabilecek, dönen varlıklarıyla kısa vadeli borçlarını ödeme gücü yüksek şirketleri senin için inceledi. 🔍
19 Ağustos tarihinde Mega Polietilen’in (MEGAP) konkordato ilan etmesi ve son açıklanan bilançolarla tahsilat ve ticari borç ödeme sürelerinin artması yatırımcıların kafasında soru işaretleri oluşturmaya başladı.
MEGAP 2024 yılının ilk çeyrek sonuçlarında geçen senenin aynı dönemine göre satışlarını 99% artırmayı başarırken FAVÖK’ünü ise 18% artırmayı başarmıştı. Fakat alacak tahsil sürelerinin 100 günün üzerine çıkmasıyla beraber tahsilat problemi yaşayan MEGAP alacaklarının yeniden yapılandırılması için konkordato ilan etti.
Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği (TOBB) verilerine göre 2024 yılının ilk yarıyılında 12.329 şirket kapanırken bunların 1.621 tanesini anonim şirketler oluşturuyor.
2023 yılında toplam konkordato işlemleri (Geçici-Kesin mühlet kararları, konkordatonun reddi kararı, iflas karar ve tasdik kararı) 1.516 olarak gerçekleşirken 2024 yılının ilk 7 ayında bu sayı 1.554’e çıktı.
Sıkı para politikası ile birlikte sterilize edilen Türk Lirası, şirketlerin işletme sermayesi harcamalarında ve borç ödeyebilme gücünde sıkıntılar oluşturmaya devam ediyor.
Biz de senin için finansal görünümü sıkı para politikasında güçlü kalabilen şirketleri listeledik.
Listeye geçmeden önce kullandığımız rasyoları ve tanımları gözden geçirelim. 👀
Konkordato Nedir?
Borçların ertelenmesi anlamına gelen konkordato mali durumu kötü olan borçlular için bir yeniden yapılandırma seçeneğidir. Konkordato hem mali durumu kötü olan borçluları hem de alacaklılarını korumayı amaçlar. Özetle, konkordato, iflasa sürüklenen bir şirketin, alacaklıları ile anlaşarak mali yapısını düzenlemeye yönelik bir hukuki süreçtir. Bu süreçte, şirket iflasa karar verilmesini önlemek ve faaliyetlerini sürdürebilmek için alacaklılarıyla bir anlaşma yapmaya çalışır.
Alacak Tahsilat Süresi / Borç Devir Süresi
Alacak tahsil süresi, kredili bir satışın gerçekleştiği tarih ile alıcının ödemeyi yaptığı tarih arasında geçen zamanı ifade eder. Yani işletmenin ticarî alacaklarını ortalama kaç günde tahsil ettiğini gösterir.
Alacak tahsil süresinin formülü ise alacak tahsil süresi = gün sayısı / (toplam kredili satış / ticari alacaklar) şeklindedir.
Borç devir süresi ise kurumun ticari borçlarını faaliyet dönemi içinde ortalama kaç günde ödediğini gösterir.
Düşük bir borç devir süresi, işletmenin borçlarını hızlı bir şekilde ödediğini ve finansal istikrar sağladığını gösterir.
Borç devir süresinin formülü ise borç ödeme süresi = Ticari Borç Ödeme Süresi = 365 / (Satışların Maliyeti / Ortalama Ticari Borçlar) şeklinde bulunur.
Fakat sağlıklı bir veriye ulaşmak için bir şirketin alacaklarını kaç günde tahsil edip ticari borçlarını ödeyebildiğine ulaşmak için bu 2 oranın beraber kullanılması gerekmektedir.
🎯Alacak Tahsilat Süresi / Borç Devir Süresi’nin 1’den küçük olmasını yani alacaklarını borç ödemelerinden daha hızlı tahsil edebilen şirketleri listemize dahil ettik.
Net Borç/FAVÖK:
Net Borç
Net borç, bir şirketin finansal borçlarından hazır değerler ve menkul değerler çıkarılarak bulunan sonuçtur. Basit bir tanımla şirketin sahip olduğu borçlardan sahip olduğu varlıklar çıkarılarak bulunur. Bu sayının eksi olması, şirketin net nakdi olduğu anlamı taşır.
FAVÖK, faiz amortisman ve vergi önce kâr demektir. Yani şirketin direkt olarak operasyonel kârı hakkında bize bilgi verir.
Bu rasyo, şirketin operasyonel kârıyla borçlarını kaç yılda ödeyebiliyor sorusunun cevabı için kullanılır.
Özellikle kredi maliyetlerinin yüksek olması ve finansman erişimine zorluk, son zamanlarda cebinde nakdi olan şirketlere olan ilginin artmasını sağladı.
Hem işletme sermayesi ihtiyacı için yüksek kredi faizlerinden finansal yapıyı korumak hem de yüksek mevduat ve tahvil faizlerinden yararlanma şansı net nakdi olan şirketleri ön plana çıkarmaya devam ediyor.
🎯 Net Borç/FAVÖK oranının negatif değerde olmasını yani şirketin net nakit pozisyonunda olmasını tercih ettik.
Cari Oran
Cari oran, dönen varlıkların kısa vadeli yabancı kaynaklara bölünmesi ile bulunan bir likidite oranıdır.
Dönen varlıklar kaleminde (alacaklar, stoklar, nakit) gibi alt kalemler bulunurken kısa vadeli yabancı kaynaklarda ( 1 yıldan kısa ticari borçlar ve finansal borçlar) gibi diğer alt kalemler bulunur.
Bir şirketin dönen varlıklarıyla kısa vadeli borçlarını ödeyebilme gücünü gösterir.
Bu oranın 1’den küçük olması riskli olarak kabul edilirken 1,5-2 arasında olması yeterli olarak kabul edilebilir.
🎯Kredi faizlerinin yüksek olduğu bu dönemde cari oranın 2’den fazla olmasını tercih ettik.
Sonuçlar
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda BIST 100 endeksinden karşımıza şu hisseler çıkıyor 👇
Yaklaşık 96 milyar net nakit pozisyonuyla ön plana çıkan ENKAI, 2024 yılının 2. çeyreğinde beklentilerin 33% üzerinde 6,36 milyar TL net kâr açıkladı. Şirket elindeki nakdin önemli bölümünü devlet tahvili ve yabancı borçlanma araçlarında kullanırken güçlü gelir elde etmeye devam ediyor.
Koza Grubuna bakacak olursak 19 Ağustos itibariyla varlık fonuna devredilen 2 şirketin de piyasa değerine oranla güçlü net nakdi ve düşük alacak tahsil süresi/borç ödeme süresi oranı şirketin finansal gelir kalemini güçlü tutmaya devam ediyor. Cari oranın böyle dönemlerde 2’den fazla olması her ne kadar pozitif olsa da yüksek bir cari oran şirketin dönen varlıklarıyla yatırımları yeteri kadar değerlendirmediği anlamına gelebilir. Yüksek mevduat faizlerinin olduğu bu ortamda elindeki net nakdi para piyasası fonlarında değerlendiren varlık fonuna devredilen 2 Koza Grubu şirketi yüksek cari oranla karşımıza çıkıyor.
Son çeyrekte açıkladığı düşük FAVÖK rakamı ile net borç/FAVÖK çarpanı -11,64 olarak gözlemlenen AGROT, halka arz gelirleriyle birlikte elinde 2,6 milyar TL net nakdi bulunuyor.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar:Finnet, Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği (TOBB), konkordatotakip
