Hisse Avcısına tekrardan hoş geldin!
Hisse avcısı, bu sefer piyasadaki haberler ve jeopolitik gerilimlerlerden endekste diğer hisselere göre daha az etkilenen aynı zamanda getirisi risksiz faiz oranlarından daha yüksekte kalmayı başarabilen hisseleri senin için listeledi.
Pazartesi günü ABD tarafında açıklanan istihdam verilerinin resesyon sinyali vermesi, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) faiz artışına gitmesi ile beraber carry trade işlemlerinin çözünmesi ve Orta Doğu’da gerilimlerin şiddetlenmesiyle hem global endeksler hem de BIST 100 endeksi tarihi düşüşlerden biriyle güne başladı.
Özellikle Türkiye gibi jeopolitik konumu sebebiyle siyasi haberlerin yoğun olarak piyasaya etki ettiği ülkelerde, piyasanın oynaklığından minimum etkilenen şirketleri senin için araştırdık.
Bu araştırma hisseleri Beta ve Sharpe oranlarıyla değerlendirerek makul fiyatta bulunan, FAVÖK’ünü artırmayı başarmış şirketleri incelemeye almaktadır.
Dilersen listemize geçmeden önce kullandığımız rasyoları inceleyelim. 🔍
Beta Oranı
Beta katsayısı, bir hissenin genel piyasa ile ilişkili olarak volatilitesini ölçen bir göstergedir. Piyasa göstergesi için de endeksler kullanılır. Endeks olarak S&P 500’ü baz alırsak Beta, endekste işlem gören hisselerin S&P 500’e göre ne kadar sapma gösterdikleri bize gösterir. BIST 100 endeksini baz aldığımızda ise Beta, BİST 100 hisselerinin endekse göre ne kadar sapma gösterdiğini belirtir.
Zaman içinde piyasadan daha fazla volatil seyreden hisselerin Beta değeri 1,0’dan yüksek çıkar. Eğer bir hisse senedinin volatilitesi endekse göre düşükse yani hisse piyasadan daha az etkileniyorsa, hissenin Beta değeri 1,0’dan düşüktür.
Bir hissenin beta değerinin 1,0’dan düşük olması risk taşıyan dönemlerde yatırımcıların diğer hisselere göre daha az volatil olmasına sebebiyet verir.
🔴 Bu yüzden riskin yüksek olduğu dönemlerde beta değeri düşük olan hisselerin seçilmesi portföyün getirisinin korunması adına önem taşıyabilir
Beta oranı, “β = Piyasa Getirisinin Hisse Senedi Getirisi ile Kovaryansı/Piyasa Getirisinin Varyansı” formülü ile hesaplanır.
🎯Beta değeri BIST 100 endeksinde referans gün sayısı son 3 ayda 1’in altında bulunan hisseler listeye dahil edilmiştir.
Sharpe Oranı
Sharpe oranı, nobel ödüllü William Forsyth Sharpe tarafından geliştirilmiştir. Bu oran, yatırımlarının performansını değerlendirirken risk faktörünü de göz önünde bulunduran önemli bir göstergedir.
Sharpe oranı, bir yatırımın riskten arındırılmış getirisini ölçen ve yatırımcılara alınan risk düzeyine göre yatırımın getirisinin ne kadar etkili olduğunu gösterir.
Sharpe oranı, bir yatırımın ya da portföyün elde ettiği fazladan getirinin, alınan risk miktarına göre ne kadar uygun olduğunu gösterir. William F. Sharpe tarafından geliştirilen bu metrik, yatırımın risksiz getiriye göre performansını değerlendirirken risk faktörünü de dikkate alır, böylece yatırımcılara daha kapsamlı bir analiz sunar.
🔴 Eğer Sharpe oranı 1’den büyükse, bu, yatırımın risksiz getiriye göre önemli bir ek getiri sağladığını gösterir. 2 veya daha yüksek bir Sharpe oranı, yatırımın mükemmel bir risk-getiri dengesi sağladığını ifade eder.
Sharpe oranının formülü ise ‘’Sharpe oranı = getiri ortalaması – risksiz getiri oranı (aktif devlet tahvili) / portföyün standart sapması’’ şeklinde bulunur.
🎯Sharpe Oranı BIST 100 endeksinde referans gün sayısı olarak son 3 ayda 2’den yüksek hisseler listeye dahil edilmiştir.
FAVÖK Büyümesi
Riski azaltmanın ve piyasanın düştüğü günlerde hisseye olan güveni artıran en önemli unsur şirketin finansal tablolarıdır.
Enflasyon muhasebesinin gelmesiyle stokların TÜFE endeksine göre yeniden değerlenmesi ve parasal sıkılaşma ile tüketimin azalması şirketlerin operasyonel kârlarını baskılarken bu döneme rağmen FAVÖK’ünü artıran şirketler ön plana çıkmaya devam ediyor.
🔴 Mevduat faizlerinin yükseldiği bu dönemde de hisse senedi fonlarının kârlılığını artırabilen şirketlere olan ilgisi artarken yabancı yatırımcılarda mali tabloları incelerken operasyonel kâr gelişimini önemsiyor.
🎯FAVÖK’ünü geçen senenin aynı dönemine göre artırabilen şirketleri listeye dahil ettik.
FD/FAVÖK
Tabi ki bir şirketi sadece FAVÖK büyümesi, Sharpe ve Betasına bakarak değerlemek yeteri kadar riski minimize etmez.
Aynı zamanda şirketin çarpanlarının ucuz olarak değerlendirilmesi de risklerin arttığı zamanda yatırımcıların hisselerindeki pozisyonu koruması adına önemlidir.
Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliği ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunabileceğine işaret eder.
🔴Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte tek seferlik net kâr rakamı ile yanıltıcı F/K çarpanını kullanmak yerine operasyonel kârlılığı ölçen FD/FAVÖK çarpanını tercih ediyoruz.
🎯 Seçtiğimiz şirketlerin FD/FAVÖK oranının sektörel rakiplerinden düşük olmasını tercih ettik.
Sonuçlar
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor 👇
Yüksek sharpe oranıyla risksiz varlıklara göre güçlü hisse performansı sergileyen, piyasa ile oynaklığı düşük ve güçlü FAVÖK büyümesi ile ön plana çıkan BIMAS ayrıca parasal sıkılaşma döneminde talep elastikiyeti düşük gıda perakendesi sektöründe yer alıyor. İhtiyari harcamaların azaldığı fakat zorunlu harcamaların artış yönünde sınırlı yukarı hareket yaptığı bu dönemde hisse ön plana çıkmaya devam edebilir.
Diğer bir talep elastikiyeti düşük sektörlerden telekomünikasyon sektöründe bulunan TCELL ise yüksek sharpe oranı ve ucuz FD/FAVÖK oranı ile ön plana çıkıyor. Enflasyon oranlarının düşmesiyle beraber fiyatlamaları 1 yıl geriden gelen telekomünikasyon sektörü güçlü FAVÖK artışı ile ön plana çıkmaya devam edebilir.
Listedeki şirketleri göz önüne aldığımızda 5 hisseden 4’ünün talep elastikiyeti düşük ürünler satan hisselerden oluştuğunu görmekteyiz. ENKAI ise aldığı işler ve mevduat faizlerinin yüksek olduğu bu dönemde cebinde 101 milyar TL net nakit ile ön plana çıkıyor.
Genel bir değerlendirme yapmak gerekirse bu dönemde fonlar ve yatırımcılar sıkılaşma dönemine rağmen ürünlerini marjlarını daraltmadan satabilen ve cebinde yüksek net nakdi bulunan şirketleri tercih etmesi hisselerin fiyat performanslarının risksiz faiz oranı üzerinde kalmasını ve oynaklığının düşük olmasına sebebiyet veriyor.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Finnet
