Hisse Avcısı tekrardan sizinle buluştu!
Hisse Avcısı, bu sefer mevcut sermayesini kârlılık olarak doğru kullanabilen, Ar-Ge harcamalarıyla ön plana çıkan ve stoklarını hızlı satışa konu edebilmesi dolayısıyla enflasyon muhasebesinin stok etkisini rakiplerine göre daha fazla bertaraf edebilen şirketleri listeledi.
Enflasyon muhasebesinin stok etkisi sebebiyle birçok şirketin mali tablolarında enflasyon muhasebesi uygulanmayan döneme göre marjlarda ciddi düşüşler yaşandı.
Ayrıca varlıklarını kârlılığa dönüştürebilen şirketler parasal sıkılaşma döneminde ön plana çıkmaya devam etti.
Hisse Avcısı da senin için varlıklarını kâra dönüştürebilen, stok devir hızı yüksek, Ar-Ge harcamalarıyla ön plana çıkan sektörel rakiplerine göre uygun çarpanlı hisseleri sıraladı.
Dilersen hisselere geçmeden önce kullandığımız rasyolara beraber göz atalım. 🔍
ROCE (Kullanılan Sermayenin Getirisi)
Warren Buffet’ın değerlemelerinde sıkça başvurduğu ROCE, bir şirketin hem öz sermaye hem de borç dahil olmak üzere tüm mevcut sermayesini ne kadar kârlı ve verimli kullandığını ölçer. Yani, bir şirketin operasyonlarında kullandığı her bir birim kalıcı sermaye başına ne kadar kar elde ettiğini gösterir.
ROCE, formül olarak Faiz ve vergi önce kârın (FVÖK) kullanılan sermayeye bölünmesiyle bulunur.
Kullanılan sermaye ise öz sermaye ve uzun vadeli yükümlülüklerin toplanması sonucunda ulaşılan rakamdır.
ROCE yorumlanırken şirketin sermaye maliyeti göz önüne alınmalıdır. Bazı şirketler teşvik belgeleri ve ucuz kredi kullanım şansı ile sermaye maliyetini düşük seviyede tutabilirken bazı şirketlerin sermaye maliyetleri yüksek olabilir.
🎯Normal şartlar altında ROCE’nin 20%’nin üzerinde olması mükemmel kabul edilirken yüksek enflasyon dolayısı ile 30%’un üzerinde ROCE oranına sahip şirketleri listemize dahil ettik.
Stok Devir Hızı
Stok devir hızı, bir firmanın yıl içinde stoklarını kaç kez yenilediğini gösteren önemli bir finansal göstergedir.
Bu hesaplama, şirketlerin stoklarında bulunan ürünlerin yılda kaç defa tüketildiğini ve yerlerine yenilerinin konulduğunu belirtir. Yüksek stok devir hızı, firmanın ürünlerini hızlı bir şekilde satarak yerine yeni ürünler koyduğunu ve bu sayede sermayesini daha etkin bir şekilde kullandığı şeklinde yorumlanabilir.
Özellikle enflasyon muhasebesinin stok etkisi göz önüne alındığında düşük stok tutma süresine sahip şirketler ön plana çıkıyor. Stok tutma süresi ise 360/stok devir hızı formülü ile bulunuyor.
🎯Biz de düşük stok tutma süresi elde edebilmek için stok devir hızı 5’den yüksek şirketleri listemize dahil ettik.
Ar-Ge/Satışlar
Şirketler rekabet gücünü geliştirmek ve pazardaki payını artırmak için yenilikçi ürünler veya hizmetler sunmak zorundadırlar.
O yüzden birçok şirket pazardaki payını kaybetmemek ve büyütmek için de Ar-Ge faaliyetlerine büyük önem verir.
Ar-Ge, araştırma ve geliştirme kelimelerinin kısaltılmasından oluşur. Kelime anlamı itibarıyla yeni projeleri hayata geçirmeden önce araştırma ve pazara sunulmadan önce geliştirme faaliyetlerini kapsar.
Ar-Ge faaliyetlerinin ana amacı yeni ürün veya hizmetlerin pazara sürülmesini sağlamak ve şirket kârlılığını artırmaktır. Fakat bu faaliyetler hızlı bir şekilde sonuç almayabilir.
Özellikle verimliliğin artması ve ROCE oranının artması için temel bileşen şirketlerin ürünlerini geliştirmesidir.
Ayrıca Ar-Ge harcamaları vergi indirimi ve teşvik tarafında şirketlere avantaj sağlayabilir.
🎯Biz de Ar-ge/Satışlar oranı 0,3%’den yüksek şirketleri listemize dahil ettik.
FD/FAVÖK
Bir diğer önemli kriterimiz, Firma Değeri/FAVÖK oranı. Bu oran, bir şirketin toplam firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle hesaplanır.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel verimliliği ve pazar değerinin operasyonel performansa ne kadar uygun olduğunu gösterir.
Yüksek bir FD/FAVÖK oranı, pazardaki yatırımcıların şirketin gelecekteki büyüme ve kârlılık potansiyeline göre yüksek beklentileri olduğuna işaret edebilir. Tersine, düşük bir FD/FAVÖK oranı, şirketin görece ucuz olduğuna ve değerleme açısından cazip bir yatırım fırsatı sunabileceğine işaret eder.
Önemli nokta: Özellikle enflasyon muhasebesinin gelmesiyle birlikte tek seferlik net kâr rakamı ile yanıltıcı F/K çarpanını kullanmak yerine operasyonel kârlılığı ölçen FD/FAVÖK çarpanını tercih ediyoruz.
🎯 Seçtiğimiz şirketlerin FD/FAVÖK oranının sektörel rakiplerinden düşük olmasını tercih ettik.
Sonuçlar
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor 👇
Düşük sermaye maliyeti ile beraber güçlü ROCE oranıyla FROTO, aynı zamanda Ar-Ge harcamaları ile ön plana çıkıyor. Ayrıca stok devir hızının yüksek olması otomotivler içerisinde şirketi ayrıştırıyor.
En yüksek stok devir hızına sahip YEOTK, aynı zamanda en yüksek satışlarına oranla Ar-Ge harcamasına sahip olmasıyla ön plana çıkıyor. Mikro-hes ve yüzen ges gibi projeleri bulunan şirketin FD/FAVÖK oranı ise sektör ortalamalarının altında seyrediyor.
ULKER ise listede en düşük stok devir hızına sahip olsa da yüksek ROCE ve Ar-Ge harcamalarıyla ön plana çıkan şirketler arasında yer alıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Kaynak:Finnet
