ABD’de Q2 bilanço sezonu başladı ve beklenti yüksek. FactSet, S&P 500’ün ikinci çeyrek kârının %22 büyüyeceğini, bunun da endeks için üst üste ikinci %20 üzeri kâr büyümesi çeyreği olacağını öngörüyor. Ancak beklentiler bu kadar yüksekken asıl soru şu: Hangi şirketler bu çıtayı aşacak güce sahip?
Bu haftaki taramamızı tam da bu soruya göre kurduk. Kâr momentumunu ölçen dört kritere baktık: gelecek yıl için güçlü hisse başı kâr büyümesi, analistlerin beklentilerini yukarı yönde revize etmesi, geçmiş çeyrekte beklentiyi aşma ve sağlam bir net kâr marjı. İlginç olan şu ki, bu kriterleri en güçlü karşılayan büyük şirketler bu sezon tek bir alanda yoğunlaşıyor: çip ve yapay zeka altyapısı.
Bu tesadüf değil. Çip tarafı son haftalarda güçlü bir toparlanma yaşadı. SK Hynix’in ABD’deki ADR arzının yedi kattan fazla talep görmesi, bellek ve yapay zeka donanımına olan iştahın hâlâ canlı olduğunu gösterdi. Analistler bu şirketlerin kâr tahminlerini yükseltirken, kâr sürprizleri de arka arkaya pozitif geliyor. Yani momentum, hem beklenti hem de gerçekleşme tarafında bu grupta toplanıyor.
Bu doğrultuda ilk kriterimiz, gelecek yıl beklenen hisse başı kâr büyümesinin %15’in üzerinde olması.
Bu eşik, kârını hızla büyütmesi beklenen şirketleri öne çıkarır. Rotasyonun ve piyasa ilgisinin yöneldiği yer artık yalnızca ciro değil, kâra dönüşen büyüme. Listedeki isimlerin büyük bölümü bu eşiğin çok üzerinde bir büyüme beklentisi taşıyor.
İkinci kriterimiz, cari yıl için net EPS revizyonunun pozitif olması.
Bu metrik, kâr tahminini yükselten analist sayısının düşürenlerden fazla olduğunu gösterir. Bilanço öncesinde beklentilerin yukarı yönde güncellenmesi, momentumun yönünün pozitif olduğuna işaret eder. Analistlerin ekseriyetle iyimserleştiği şirketleri seçmiş oluruz.
Üçüncü kriterimiz, son çeyrek kâr sürprizinin pozitif olması.
Kâr sürprizi, şirketin son çeyrekte beklentiyi aşıp aşmadığını gösterir. Çıtanın yüksek olduğu bir sezonda, beklentiyi aşma geçmişi olan şirketler bir adım önde başlar. Bu filtre, sözünü tutan şirketleri öne çıkarır.
Dördüncü kriterimiz, net kâr marjının %10’un üzerinde olması.
Bu kriter, momentumu düşük kaliteli şirketlerde değil, gerçekten kârlı işlerde aramamızı sağlar. Yüksek net marj, büyümenin sağlam bir kârlılık zemininde gerçekleştiğini gösterir ve “büyüyor ama para kazanamıyor” isimleri eler.
Bu liste, bu sezon kâr momentumunun fiilen nerede toplandığını gösteriyor. Dört kriterin kesişimi, ağırlıklı olarak çip üreticileri, çip ekipmanı ve yapay zeka altyapısı sağlayan şirketleri öne çıkarıyor.
Burada iki noktayı da açıkça belirtmek gerekir. Birincisi, listedeki bazı şirketlerde, özellikle bellek tarafında, üç haneli kâr büyümesi büyük ölçüde çevrimsel bir toparlanmayı, yani dipten dönüşü yansıtıyor. Bu, kalıcı bir büyüme temposundan farklı okunmalı. İkincisi, bu grup aynı zamanda piyasanın değerlemesi en çok sorgulanan ve en dalgalı alanı. Kâr momentumu güçlü olsa da, beklentilerin önemli bölümünün fiyatlara yansımış olabileceği unutulmamalı.
Filtreler
- Gelecek Yıl EPS Büyümesi (Est.) > %15
- Net EPS Revizyonu (Cari Yıl) > 0
- EPS Sürprizi > %0
- Net Kâr Marjı > %10
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
