Teknoloji hisselerinde satış derinleşirken bu kez dikkat çeken bireysel yatırımcı değil, kurumsal para. Son veriler teknoloji tarafında kısa pozisyonların tarihi zirvelere yaklaştığını gösteriyor.
Özellikle teknoloji sektör ETF’lerinde kısa pozisyon oranı 1,8 seviyesine yükselerek 2021 zirvelerinin de üzerine çıktı ve aşağı yönlü pozisyonlanmanın oldukça baskın olduğunu ortaya koydu. Teknoloji hisselerindeki günlük put opsiyonu alımı ise 1,4 milyar dolara ulaştı. Bu tablo, piyasada agresif bir karamsarlığın fiyatlandığını gösteriyor.
Ancak önemli bir ayrıntı var: Varlık yöneticilerinin net uzun pozisyonları tamamen sıfırlanmış değil.
Bu durum, açılan kısa pozisyonların tamamının yapısal bir çöküş beklentisinden ziyade, mevcut portföyleri koruma amacı taşıyor olabileceğini düşündürüyor.
Yani görülen yoğun kısa pozisyon artışı, teknoloji tarafında kalıcı bir zayıflık beklentisinden çok risk yönetimi kaynaklı bir pozisyon ayarlamasına işaret ediyor olabilir.
Tarihsel olarak aşırı negatif pozisyonlanmanın ve short işlemlerin zirve yaptığı korku dönemleri, çoğu zaman piyasanın dip bölgelerine yakın zamanlarda görülmüştü. Bugün de benzer bir psikolojik eşikte olabiliriz.
Teknoloji tarafında artan temkinli duruşa rağmen, görülen fiyatlamaların tamamı temel bozulmaya değil, beklenti ve risk algısındaki kısa vadeli kaymaya işaret ediyor olabilir.
Tam bu noktada bireysel yatırımcı davranışı dikkat çekiyor. Kurumsal yatırımcılar hedge modundayken, bireysel yatırımcılar yazılım hisselerinde 2017’den bu yana en uzun alım serisini gerçekleştiriyor.
Yedi haftadır aralıksız süren alımların büyüklüğü, 2021 zirvesinin %25 üzerine çıkarak önceki tüm rekorları aşmış durumda. Korkunun mu yoksa dipten dönüş beklentisinin mi ağır basacağı önümüzdeki dönemin yönünü belirleyecek.
Bu ortamda asıl kritik olan, her düşen teknoloji hissesine değil; büyümesi devam eden ancak piyasa dalgasıyla cezalandırılmış şirketlere odaklanmak. Çünkü gerçek fırsatlar genellikle anlatı değişimlerinin en sert yaşandığı dönemlerde ortaya çıkar.
Analist tahminlerine göre bu yıl %40’ın üzerinde gelir büyümesi beklenen şirketler ilk safhada öne çıkıyor.
Ancak tek başına büyüme yeterli değil; bu büyümenin operasyonel kaliteyle desteklenmesi gerekir. FAVÖK marjı %20’nin üzerinde olan şirketler, gelir büyümesini operasyonel kârlılıkla da desteklediğini gösteriyor.
Denklemin en belirleyici ayaklarından biri ise serbest nakit akışı. Yapay zeka ve otomasyon yatırımlarının hızlandığı bu dönemde birçok teknoloji şirketi agresif yatırım nedeniyle nakit yakıyor. Buna karşın hem çift haneli büyümeyi sürdürebilen hem de serbest nakit akışı pozitif kalabilen şirketler, dış finansmana daha az bağımlı, bilançosu daha dayanıklı ve dalgalı piyasa koşullarında ayakta kalma kapasitesi yüksek profiller sunabilir.
Özetle; hedge baskısının yoğunlaştığı bu dönemde, güçlü büyüme, yüksek operasyonel verimlilik ve pozitif nakit üretimi kombinasyonunu koruyan teknoloji şirketleri, geçici fiyat bozulmalarında dipten yakalama potansiyeli taşıyan en güçlü adaylar olarak öne çıkabilir.
Filtreler:
Sektör: Teknoloji
2026 gelir büyümesi beklentisi > %40
Yılbaşından beri getiri < %0
FAVÖK marjı > %20
Serbest nakit akışı > 0
📊Kriterlerimize göre piyasa değeri en yüksek şirketlerden başlayarak filtreleme yaptığımızda karşımıza şu hisseler çıkıyor: 👇
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
