Borsa İstanbul Notları

Havacılık sektör analizi: PGSUS, THYAO, TAV

Havacılık sektör analizi: PGSUS, THYAO, TAV
Google News Icon Takip Et

3. çeyrek mali tabloları açıklanmaya başlamışken havayolu taşımacılığı sektörünün en güçlü çeyreği olan 3. çeyrek için finansal sonuçlar yatırımcılar için merak konusu.

Bir tarafta dünyanın en fazla ülkesine uçan havayolu THY, diğer taraftan dünyanın en yüksek operasyonel kâr marjına sahip şirketlerinden Pegasus: 

Devlet Hava Meydanları İşletmesi Genel Müdürlüğü (DHMİ) verilerine göre, 2024 yılı Ocak-Eylül döneminde 1,75 milyon uçuş gerçekleşirken 2023 yılında bu sayı 1,65 milyon olarak gerçekleşti.

Yine DHMİ verilerine göre 2023 yılının Ocak-Eylül döneminde 164,9 milyon yolcu sayısı gerçekleşirken 2024 yılının Ocak-Eylül döneminde önceki yılın aynı dönemine göre 7,5% artışla 177,3 milyon yolcu sayısına yükseldi.

Hem küresel hava trafiğinin pandemi öncesi seviyelere yakınsaması hem de büyüyen havalimanları sayesinde yolcu sayılarındaki artış ise havacılık sektöründe büyümeye işaret ediyor.

Türkiye geneli yolcu trafiği 2003 yılında 34.4 milyon iken 2023 yılında 214.1 milyon kişi olarak gerçekleşti. DHMİ 2024 yılı için yapmış olduğu tahminde havayolu yolcu sayısının 2024 yılında 236,1 milyon yolcu trafiği ile gerçekleşmesini beklerken, 2025 yılında 248,8, 2026 yılında ise 254,6 milyon yolcu trafiğine ulaşmasını bekliyor.

Bu büyüme Türkiye’de 2023 yılına göre 3 senede yaklaşık 20% yolcu büyümesine işaret ederken aynı zamanda havayolu taşımacılığının büyük oyuncuları THY ve Pegasus yurt dışına açmış oldukları yeni hatlar ve filo büyümeleriyle öne çıkıyor.

Hangi Şirket Daha Fazla Yolcu Büyümesi Elde Etti?

Türk Hava Yolları (THYAO), 2023 yılının Eylül ayına göre toplam uçak sayısını 8,9%, koltuk kapasitesini ise 10% artırmayı başarsa da toplam yolcu sayısında geçen yılın aynı dönemine göre 3,4% daralma gerçekleşti

Şirketin Ocak-Eylül dönemine ait verilere baktığımızda ise yolcu sayısında geçen yılın aynı dönemine göre 1,8% oranında artış gerçekleşti.

Kargo ve posta tarafındaki operasyonlar güçlü bir şekilde ilerlerken yolcu tarafında ise doluluk oranlarında da yüzdesel olarak geçen senenin eylül ayına göre 1,1 puan kaybına uğrayan THYAO en büyük daralmayı iç hatlarda yaşadı.

İç hatlarda toplam yolcu sayısı geçen yılın eylül ayına göre 8,1% daralırken kargo ve posta ulaştırmacılığında ise 5,2%’lik bir daralma gerçekleşti.

Yolcu seferleri için konma sayısında geçen yılın eylül ayına göre 11% daralma meydana gelirken arz edilen koltuk kilometre (akk) 9,9% küçüldü.

Pegasus (PGSUS) ise THY’nin aksine Ocak-Eylül döneminde toplam yolcu sayısını 23% artırmayı başarırken Eylül ayında ise 15% yolcu büyümesi elde etti.

Geçen senenin Eylül ayına göre doluluk oranında 3  puanlık artış yaşanırken kapasite artışları ve yeni açılan hatlar sayesinde dış hatlarda 8%, iç hatlarda 9% büyüme elde etmeyi başaran Pegasus güçlü yolcu büyümesiyle ön plana çıkmaya devam ediyor.

Ayrıca şirket 3. çeyreği kapsayan Haziran-Eylül ayı döneminde yolcu sayısını geçen senenin aynı dönemine göre 11% artırmayı başarırken 2. çeyrekte yan gelirlerde de avro bazında geçen senenin aynı dönemine göre 28% artış kaydetmeyi başarmıştı.

Hem yolcu büyümesi hem de yan gelirlerdeki artış, operasyonel tarafta Pegasus’u ön plana çıkartmaya devam ederken Yönetim Kurulu Başkanı Mehmet Nane’nin röportajına göre 2024 yılı sonunda uçak filosunu 110 adet uçaktan 118’e çıkarmayı planlıyor. Şirketin 2. çeyrek yatırımcı sunumunda ise filo büyüklüğünün 108 olduğu açıklanmıştı. Pegasus üst yönetiminin tahminlerine göre yıl sonu filo büyüklüğü 2. çeyrek itibarıyla 9% oranında büyümeye işaret ediyor.

Havacılık sektör analizi: PGSUS, THYAO, TAV

Verilen Hedef Fiyatlar Yüksek! Dolar Bazlı Zirveden Uzak

THYAO hisseleri dolar bazlı zirvesinden 22% daha düşük seviyede bulunurken analistlerin 12 aylık ortalama hedef fiyatı 353,06 TL seviyesinde bulunuyor. Bu fiyat güncel fiyatına oranla 32% potansiyel barındırıyor.

Dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 357,67 TL ise mevcut seviyelerden 34% potansiyel barındırıyor.

Endeksin dolar bazlı zirvesinden yaklaşık olarak 25% düşmesine rağmen PGSUS hisseleri ise dolar bazlı zirvesinden 9% daha düşük seviyede bulunuyor. PGSUS hisseleri son dönemde yaşanan sert düşüşlere rağmen diğer hisselere nazaran daha güçlü ayakta kalabilmeyi başardı.

PGSUS hisseleri için analistlerin 12 aylık hedef fiyatı ise 399,96 TL seviyesinde bulunuyor. Bu fiyat güncel fiyata oranla 68% potansiyel barındırıyor.

Jet Yakıtı Fiyatları Pozitif Katalist Olabilir Mi?

Tüpraş’ın yayınladığı yatırımcı sunumunda jet yakıtı fiyatları 2. çeyrekte yıllık olarak yükselsede 3. çeyrek itibarıyla geçen yılın aynı dönemine göre oldukça güçsüz seyir izlemekte. 2023 yılının Eylül ayında ortalama 34 dolar olarak gerçekleşen jet yakıtı fiyatları cari dönemde 12,2 dolar civarında fiyatlanıyor.

Jet yakıtı fiyatları Eylül ayında dolar bazında ortalama olarak 2022 yılının Şubat ayından itibaren en düşük seviyeyi gördü. Eylül ayında ortalama olarak 12,2 dolar olarak gerçekleşen jet yakıt fiyatı geçen senenin aynı döneminde 32,6 dolar olarak gerçekleşmişti.

Brent petrol fiyatları 2023 yılında ortalama 82 dolar olarak gerçekleşirken 2023 yılının 3. çeyreğinde 84 dolar civarında gerçekleşmişti. Cari olarak ise 73,7 dolar olan brent petrol 3. çeyrek itibarıyla ortalama 80 dolar civarında gerçekleşti.

Ham petrol fiyatları ise geçen yılın 3. çeyreğinde ortalama 84 dolar civarında fiyatlanırken cari olarak 70 dolar seviyelerinden fiyatlanıyor. 

Sene başında 26 USD olan dizel crack spread ise yıl ortasında 20 dolara Eylül 2024’te ise 16 dolara geriledi. 

Jet yakıtı fiyatlarındaki gerileme, havacılık sektöründe maliyet açısından pozitif olumlu gelişme olarak kaydediliyor.

Özellikle operasyonel kâr marjları açısından jet yakıt fiyatlarındaki düşüş 3. çeyrekte marjlarda yükselmeye yol açabilir.

Pegasus Tarihsel Olarak Daha Hızlı Büyüdü!

Filo büyüklüğü açısından değerlendirme yaptığımızda THYAO, 2012 yılından itibaren yaklaşık 200 filo büyüklüğünden 471 filo büyüklüğüne ulaştı. Bu büyüme bileşik olarak yıllık 7,4% oranına tekabül ediyor.

Pegasus ise 2012 yılında yaklaşık olarak 40 filo büyüklüğünden 108 filo büyüklüğüne ulaşmayı başardı. Bu büyüme bileşik olarak yıllık 10,2% büyümeye işaret ederken şirket 2029 yılına kadar filosuna 77 yeni uçak daha eklemeyi planlıyor.

Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı


Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: Fintables, Pegasus, DHMİ, KAP