Enerji talebi günden güne artarken yatırımcıların kafasında ‘’Enerji şirketleri ne zaman harekete başlayacak?’’ soruları artmaya devam ediyor.
Özellikle Paris İklim Anlaşması ve gelişmiş ülkelerin fosil yakıt tarafında uygulamakta olduğu regülasyonlar yenilenebilir enerji talebini artırmaya devam ediyor.
Peki, Enerji Şirketleri Ne Zaman Hareketlenecek?
PwC enerji sektörü raporunu incelediğimizde Dünya’da 2020 yılında 2,823 GW yenilenebilir enerji kurulu gücünün 2030 yılında yaklaşık 4 kat artarak 7,736 GW’e ulaşması bekleniyor. Ayrıca 2040 yılına geldiğimizde ise Dünya’daki tüm ülkelerin kurulu gücünün yaklaşık 80%’inin yenilenebilir enerjiden karşılanması raporda belirtilmiş.
Ayrıca Türkiye Cumhuriyeti de Paris İklim Anlaşmasını imzalayarak 2053 yılına kadar net 0 emisyon taahhüdünde bulundu.
TEİAŞ verilerinde 2015 yılına göre yenilenebilir enerji üretimi yaklaşık 100% arttı. Türkiye Ulusal Enerji Planı haritasına göre ise 2035 yılında 2023 yılına göre 100%’ün üzerinde bir daha artış yaşanması bekleniyor.
Tüm bu bilgiler ışığında yenilenebilir enerji talebinin artmasıyla beraber bu alanda üretim yapan ve yenilenebilir enerji ekipmanları üreten şirketler ön plana çıkıyor.
Biz de senin için yenilenebilir enerji tarafında faaliyet gösteren, yatırımlarıyla ön plana çıkan şirketleri inceledik. 🔍
Şirketleri incelemeden önce gelebilecek bilançolar için enerji piyasasına bir göz atalım. 👀
Enerji Fiyatları Baz Olarak 3. Çeyrekle Beraber Toparlanacak
Rusya-Ukrayna savaşı ile beraber 2022 yılında 300 dolar seviyelerine ulaşan enerji fiyatları, Rusya’nın yeniden gaz tedariklerine başlamasıyla beraber 10 yıllık ortalamalarına doğru inmeye başladı. Fakat yıllık fiyatlara baktığımızda geçen senenin 2. çeyreğinde enerji fiyatları ortalama olarak 100 dolar seviyelerinden işlem görmekteyken 2024 yılının 2. çeyreğinde ortalama olarak 65-70 dolar arasında gerçekleşti.
Baz olarak baktığımızda geçen sene enerji fiyatlarının dolar bazında yüksek olması enerji üreten şirketlerin mali tablolarında yıllık olarak marjlarda düşüşe işaret edebilir.
Fakat 2023 yılının 3. çeyreği İle beraber ortalama olarak 70-75 dolar seviyesinde gerçekleşen gün içi spot fiyat ile beraber yılın diğer yarısında marjlarda ve kârlarda toparlanma görüntüsüne işaret edebilir.
Özellikle yılın geri kalanında kapasitesini arttıran enerji şirketlerini takip etmek gerekebilir.
Brent Petrolü incelediğimizde ise tam tersi bir durumdan bahsetmek mümkün. ABD tarafında resesyon beklentisi ile beraber düşen Brent Petrol geçen seneki ortalamalarının altında bulunmaya devam ediyor.
Ayrıca geçen senenin 3. çeyreğinde 90 dolar seviyelerine ulaşan Brent TUPRS marjlarında baskı yaratabilir.
Genel anlamda yılın diğer yarısı için enerji fiyatlarının yükselmesiyle enerji üreticisi şirketler ön plana çıkmaya devam ediyor.
Galata Wind Enerji (GWIND)
Doğan Holding’in iştiraki GWİND’in güncel kurulu gücü 290 MW olarak gözüküyor.
Şirket 2024 yılında kurulu gücünü 28% artırıp 362 MW’ye çıkarttıktan sonra 2025 yılında kapasitesini bir 60% daha artırıp 576 MW’e çıkarmak istiyor.
2023 yılına göre kıyasladığımızda neredeyse 2 senede 2 katlık bir kapasite artışı planlayan şirket, Doğan Holding CEO’su Çağlar Göğüş’ün açıklamasına göre 2027-28 yılları arasında 1000 MW kurulu güce ulaşmayı amaçlıyor.
Burada tüm kapasite artışlarını değerlendirdiğimizde 4 senede yaklaşık 3 katlık bir kapasite artışı planlandığını görüyoruz.
Astor Enerji (ASTOR)
Şirket 2023 yılında Ar-Ge harcamalarına toplamda 476 milyon TL bütçe ayırmıştı. Bu sene ilk çeyrek itibarıyla 189 milyon TL Ar-Ge harcaması yapan şirket, yıl sonuna kadar buna 600 milyon TL’nin üzerinde bütçe ayırmayı planlıyor.
Şirketin yurt dışı satışları, toplam satışların 45%’ini oluşturuyor. Şirket 2024 yılı içerisinde ihracat kapasitesini artırarak bu oranı 50%-50% yapmak istiyor.
Böylelikle Astor, hem yurt içindeki risklerden hem de yurt dışındaki risklerden kendini korumayı, yani riski dağıtmayı amaçlıyor.
Orta gerilim ölçü transferlerde daha önceden dışarıdan temin edilen ürünlerin üretimini kendisi yapmak isteyen Astor, 2024 yılı itibarıyla Ar-Ge çalışmalarını tamamladı.
2024 yılında yıllık 36 bin adet üretim yapılarak 20 milyon dolar gibi önemli bir tasarruf miktarına ulaşılması bekleniyor.
Şirket, 2024 yılında devreye alınması beklenen anahtarlama ürünlerinde 100% kapasite artışı öngörüyor.
Dağıtım transformatörlerinde 80%, güç transformatörlerinde ise 30% gibi bir kapasite artışı bekleniyor.
Şirket, 2024 yılında toplamda 820-830 milyon dolar satış rakamına ulaşmayı hedefliyor. Astor, bunu yaparken artırılan kapasiteyle beraber yurt dışı satışların payını artırmak istiyor.
Şirket 2025 yılında artan kapasiteyle beraber 1 milyar doların üzerinde satış geliri elde etmeyi hedefliyor.
Aydem Yenilenebilir Enerji (AYDEM)
Türkiye’nin en büyük yenilenebilir enerjiden enerji üreten şirketinden biri olan Aydem’in 1.180 MW kurulu gücü bulunuyor.
Şirket ağırlıklı olarak hidroelektrik enerji santrali(hes) tarafında faaliyet göstersede ges ve res tarafında da elektrik üretimi sağlamakta.
Şirket 2024 yılında kurulu gücünü 1.216 MW 2025 yılında 1.692 MW 2026 yılına kadar ise 1.893 MW olarak sunumlarında projekte ediyor.
Şirketin önümüzdeki 2 senede toplam kurulu gücünü yaklaşık 80% artırmayı planlamakta olduğu gözlemleniyor.
Girişim Elektrik Sanayi (GESAN)
Gesan, ilk çeyrek mali tablolarında geçen senenin ilk çeyreğine göre satışlarda 130% büyüme gösterirken FAVÖK tarafında ise 15% daralma meydana geldi.
Fakat kendi sunumunda güçlü net ve operasyonel kâr büyümesi hedefleyen şirket, aynı zamanda yüksek faizlerin bulunduğu ortamda net nakit pozisyonu ile ön plana çıkıyor.
Güçlü iş ilişkisi (backlog) açıklayan şirket aynı zamanda sektör ve BIST 100 ortalamasının altında FD/FAVÖK oranına sahip olmasıyla ön plana çıkan şirketler arasında.
Şirketin Gelecek Tahminleri
Şirket 2024 yılı sonunda 2023 yılına göre yaklaşık 90% FAVÖK büyümesi 270% net kâr büyümesi hedefliyor.
Uzun vadeli projeksiyonunda ise şirket 2026 yılında 2023 yılı sonuçlarına göre net kârını 1100%, FAVÖK’ünü ise 500%’ün üzerine çıkarmayı planlıyor.
Ekonomi yönetiminin yayımladığı Orta Vadeli Plan (OVP) verilerine göre hazırlanan bu projeksiyona göre şirket operasyonel marjlarını artırarak yurt dışı satışlarını artırmayı planlıyor.
Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE)
Akfen Enerji hes, res ve ges tarafında yenilenebilir enerji üretimi yapan bir şirket olmasına karşın kurulu gücü güncel olarak 699 MW olarak görünüyor.
Kurulu gücünü; 2024 yılında 12%, 2025 yılında 13% ve 2027 yılında 34% artırmayı projekte eden şirket, 2028 yılına kadar 1200 MW kurulu gücün üstüne çıkmayı hedefliyor.
Şirket yayınladığı büyüme planı raporuna göre 4 senede satışlarını 142 milyon dolardan 236 milyon dolara, FAVÖK’ünü ise 99 milyon dolardan 167 milyon dolara çıkarmayı planlıyor.
Yeo Teknoloji (YEOTK)
Güneş enerjisi paneli ve ekipmanları ile rüzgar enerjisi ekipmanları üreten şirket, enerjinin depolanması için batarya yatırımlarına başladı. 2024’ün 2. yarısında Reap Battery adı altında kurduğu şirketle depolama faaliyetlerine başlamayı planlıyor.
Diğer yatırımları gözden geçirdiğimizde şirket, enerji depolama sistemi ve hidrojen üretiminde iyon filtreleme yapan membranları üretmek için iyon membran yatırımı ve elektrikli araçlar için lityum iyon batarya üretimi yapma yatırımlarını planlıyor.
Ayrıca şirket mikrohes, elektrikli batarya, enerji depolama sistemleri gibi yüksek teknolojik yatırımlara odaklanmış durumda.
Geçen sene açıklanan BAE yatırımı sonrasında 30 milyar doların yenilenebilir enerji kapsamında rüzgar türbinlerinin ön plana çıkmasıyla RES ekipmanları tarafında yatırım gerçekleştiren YEOTK uzun vadede ön plana çıkmaya devam edebilir.
Şirketin 2024 yılının 2. çeyreğinde devreye alınması planlanan batarya yatırımı ve yüzer GES ile su üstünde RES yatırımı bulunuyor.
Güçlü iş ilişkisi, Avrupa’daki mikrohes, yüzer GES ve off-shore RES ile ön plana çıkan YEOTK kendi sektörünün ortalamalarında çarpanlara sahip.
Say Yenilenebilir Enerji Ekipmanları (SAYAS)
Yenilenebilir enerji tarafında rüzgar türbinlerinin iç aksanlarını üreten SAYAS, artan talebe karşın kapasite artırmaya karar verdi.
Temmuz ayında inşaatı tamamlanacak fabrika ile toplam kapasitesini 200% oranında artırmayı planlayan SAYAS ayrıca yurt içi haricinde iştirakleri yoluyla Çin gibi ülkelerden sipariş alması da şirket için pozitif görünüm sağlıyor.
Yurt içinde de res kapasitesini artırmayı planlayan diğer şirketler ve BAE tarafından gelebilecek yatırımlar göz önüne alındığında şirket 4,4 milyar TL piyasa büyüklüğü ile potansiyel taşıyan yatırımları güçlü enerji ekipmanı üreten şirketler arasında yerini alıyor.
Tüm bu değerlendirmeleri yaptıktan sonra dilersen bu şirketlerin çarpan kıyaslamasına göz atalım. 🔍
Satışlarına oranla güçlü yatırım harcaması sergileyen GWIND aynı zamanda sektör ortalamasının altında çarpanlarla göze çarpıyor.
Enerji fiyatlarının 3. çeyrek itibarıyla geçmiş yılın aynı dönemine oranla iyileşecek olması artan kapasiteyle beraber marjlarda ve kârlılıkta GWIND özelinde fark yaratabilir.
Yine satışlarına oranla güçlü yatırım harcaması bulunan ASTOR, aynı zamanda gelecek beklentilerini de yatırımcılarıyla paylaştı. Hem beklentiler hem de enerji ekipmanı üreticilerine göre makul çarpanlar listede ASTOR’u öne çıkartıyor.
Listede satışlarına oranla en güçlü yatırım harcaması gerçekleştiren 3. Şirket SAYAS güçlü net kâr büyümesi ve düşük piyasa değeri ile potansiyelini koruyor.
Diğer taraftan enerji ekipmanları üreticileri arasında en düşük FD/FAVÖK oranına sahip GESAN paylaştığı tahminlerle beraber potansiyel barındıran bir diğer enerji ekipmanı üreticisi olarak karşımıza çıkıyor.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak:Pwc, KAP, Yeo Teknoloji, Girişim Elektrik,: Galata Wind Enerji, Epiaş, Fintables, AYDEM, Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı, Say Yenilenebilir Enerji Ekipmanları, Astor Enerji, Akfen Yenilenebilir Enerji
