Gıda sektörü, temel ihtiyaçlarımızı karşılayan ve günlük yaşamımızın ayrılmaz bir parçası olan bir sektör.
Öyle ki, bu sektör piyasa dalgalanmalara karşı düşük duyarlılığı ve temel ihtiyaçlara dayalı yapısıyla portföy istikrarını sağlamak için biçilmiş kaftan. Hem de yüksek faiz oranlarına karşı sağladığı direnç ile yatırımcılara stratejik avantaj sunabilme yeteneğine sahip.
Peki, tarımsal üretim ve büyük ölçekli gıda yatırımları gibi alt alanlarda yüksek faizin etkisi nasıl hissediliyor?
Dilersen gıda sektörüne ilişkin öne çıkan gelişmeleri ve cazip hisseleri birlikte inceleyelim.
PMI Rakamlarına Göre Sektör Ayrışıyor
İstanbul Ticaret Odasının (İTO) yayınladığı İmalat PMI rakamlarına göre gıda sektörünün PMI verisi Ekim ve Kasım ayında eşik değer 50’nin üzerinde tek sektör konumunda yer aldı.
10 ana sektör arasından 2 ayda da PMI rakamı 50’nin üzerinde olan tek sektör gıda sektörü olurken İTO’nun yayınladığı raporda “Kasım’da gıda ürünleri sektörünün yeni siparişleri üst üste ikinci kez artış gösterdi. Bu artış Mart ayından bu yana en yüksek hıza ulaşarak güçlü seviyede kaydedildi. Ekim ayına benzer şekilde, takip edilen on sektör içerisinde yeni siparişlerin arttığı tek sektör gıda ürünleri oldu. Aynı durum, ılımlı bir artış gösteren üretimde de gerçekleşti. Enflasyonist baskıların azalmasına rağmen, sektörün talebinde yaşanan iyileşme, hem girdi maliyetlerinde hem de nihai ürün fiyatlarındaki artışların diğer tüm sektörlere göre yüksek olmasına yol açtı.” ibarelerine yer verildi.
İhracat Rakamları da Sektörü Destekliyor
Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre sektörel bazda ihracat rakamları 2024 yılı Ocak-Kasım döneminde dolar bazında 2% artış gösterirken, gıda ve içecek sektörlerinin ihracat rakamları dolar bazında 4,1% ile ortalama üstü artış göstermeyi başardı.
Sadece Kasım ayı verileri incelendiğinde gıda ve içecek sektöründe ihracat rakamları geçen yılın aynı ayına göre dolar bazında 0,1% artış gösterirken kilogram olarak 22,6% artış gösterdi.
Yurtiçi tarafta siparişlerin yükselen kredi maliyetlerine rağmen güçlü kaldığı gözlemlenirken, küresel tarafta da ihracat rakamlarının sektörel olarak ayrıştığı gözlemleniyor.
Sektör verilerinin alt kırılımları incelendiğinde meşrubat ve alkollü içecekler ihracatı, 2024 yılının Ocak-Kasım ayında geçen senenin aynı dönemine göre kilogram başına 3,5% artış gösterirken dolar bazında ihracat rakamı ise aynı dönemde 9,5% artış gösterdi. Yalnızca Kasım ayında da güçlü veriler devam ederek meşrubat ihracatı dolar bazında geçen yılın aynı ayına göre 1,5% artış göstermeyi başardı.
Sektörde güçlü veriler gelmeye devam ederken dilersen gıda ve içecek sektöründe işlem gören BIST 100 hisselerine de göz atalım. 🔍
Coca Cola İçecek
Coca Cola İçecek (CCOLA), 2024 yılının 3. çeyreğinde 36,7 milyar TL ciro elde ederken, beklentilere paralel 7,6 milyar TL FAVÖK ve beklentilerin hafif üstünde 5,17 milyar TL net kâr açıklamıştı.
Şirketin bu dönemde yıllık satış hacmi 9,2% daralarak 438 milyon ünite kasa olurken, daralmanın ana sebebi daha çok Türkiye operasyonlarından kaynaklandı.
Şirketin 12 aylık satış rakamlarında 2024 yılında konsolide satış hacmi 2,2% düşüş gösterirken 4. çeyrekte ise yıllık olarak 7,3% satış hacmi büyümesi gerçekleşti.
Kategori bazında yıllık satışların 80%’ini gazlı içecekler 10%’unu su ve geriye kalan 10%’unu ise gazsız içecekler oluşturdu.
4. çeyrekteki temel büyümenin ana bileşeni Türkiye’deki operasyonlardan geldi. 4. çeyrekte Coca Cola’nın Türkiye operasyonları satış hacmi bazında yıllık olarak 18,4% büyüme gösterdi.
Şirket 2025 yılı için ise Türkiye operasyonlarında düşük-orta tek haneli büyüme beklerken uluslararası operasyonlarında ise orta-yüksek tek haneli büyüme hedefinde bulundu.
Şirket güncel olarak 8,1 F/K ve 8,0 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görünürken analistlerin son 1 ayda vermiş olduğu 12 aylık ortalama hedef fiyat ise 88,15 TL seviyesinde. Bu güncel fiyata göre 51,2% yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Yatırımlar
CCOLA, 172 milyon nüfusuyla büyük bir pazar olan Bangladeş’e satışlarını gerçekleştirmek için Coca Cola’nın Bangladeş’te bulunan CCBB paylarını 20 Şubat 2024 tarihinde satın aldı.
Yeni büyük bir pazara açılan CCOLA ayrıca 2024 yılının 9 ayında toplamda 9,5 milyar TL’lik yatırım harcaması yaptı.
Toplam yatırım harcamalarının 25%’ini Türkiye operasyonları, 75%’ini ise uluslararası operasyonlar oluşturdu.
Şirketin 2024 Yıl Sonu Beklentileri
- Konsolide bazda düşük-orta-tek haneli hacim daralması;
- Türkiye’de yatay-düşük-tek haneli satış hacmi daralması
- Uluslararası operasyonlarda orta-tek-haneli satış hacmi daralması
- Yüksek 10%’lu-Düşük 20%’li kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi
- 2023 yılına göre hafif düşüş-yatay FVÖK marjı
Anadolu Efes Biracılık
Anadolu Efes (AEFES), 2024 yılının 3. çeyreğinde 62,2 milyar TL ciro açıklarken beklentilerin hafif altında 12,8 milyar TL FAVÖK, beklentilerin üzerinde 5,6 milyar TL net kar açıklamıştı.
Şirketin 3. çeyrekte toplam satış hacmi 5,1% daralsa da bu daralma 50,2% iştiraki olan yukarıda bahsettiğimiz Coca Cola’dan kaynaklandı. Şirketin bira grubu operasyonları ise 3. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre hacim olarak 5,7% artış gösterdi. TİM verilerine uygun şekilde şirketin alkollü içecek operasyonları güçlü devam ediyor.
Fakat şirketin Rusya operasyonlarına kayyum atanması sonucunda ihracat tarafındaki en önemli payı elde ettiği Rusya bölgesi, şirketin gelecekte elde edeceği nakit akışları için negatif olabilir. Şirket kayyum ataması hakkında gerekli işlemlerin yapılacağını kamuoyuyla paylaşmıştı. Şirketin hisseleri kayyum haberi sonrasında 30%’a yakın gerileme kaydetti.
Ayrıca uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings (“Fitch”) Anadolu Efes’in BB+ olan yabancı ve yerel para cinsinden uzun vadeli kredi notunu bir kademe indirerek notunu BB seviyesine çekti. Fitch ayrıca tüm notları durağan görünüme revize etti.
Şirketin F/K oranı 4,9 seviyesinde bulunurken FD/FAVÖK oranı ise 3,4 seviyesinde bulunuyor. Analistlerin son 1 ayda vermiş olduğu 12 aylık ortalama hedef fiyat seviyesi ise 340,4 TL seviyesinde bulunuyor. Bu da hissenin güncel fiyatına göre 108% yukarı potansiyel taşıdığını gösteriyor.
Yatırımlar
Şirketin yatırım harcamaları 2024 yılının 9 aylık döneminde 11,8 milyar TL oldu. Şirket ayrıca ortağı olan AB InBev ile AB InBev’in Rusya iş kolundaki payının Anadolu Efes tarafından satın alınması ve Anadolu Efes’in Ukrayna iş kolundaki payının AB InBev’e devredilmesine ilişkin yeni bir anlaşma imzalamıştı. Bu anlaşmanın tamamlanması gerekli tüm mercilerden alınacak onaylara tabi olup, bu süre zarfında operasyonlarımnın olağan faaliyetlerine devam edeceğini açıklamıştı. Fakat şirket satın alma işlemlerini tamamlayamamasının yanı sıra bir de üstüne Rusya’da bulunan şirketine kayyum ataması haberi geldi.
ABD’de 20 Ocak’ta başkanlık koltuğuna geçecek olan Trump’ın Rusya-Ukrayna Savaşını sonlandıracağı ve bölgede barışı sağlayacağına ilişkin vaatleri, ekonomik istikrar beklentisiyle Anadolu Efes’in Rusya’daki kayyum kararının kaldırılmasında öncü rol oynayabilir.
Ülker Bisküvi
Ülker Bisküvi (ULKER), 2024 yılının 3. çeyreğinde satışları geçen yılın aynı döneminin hafif üzerinde 18,2 milyar TL olarak gerçekleşirken net kâr rakamı ise beklentilerin altında 470 milyon TL olarak açıklanmıştı.
Toplam satış hacmi ise geçen senenin aynı dönemine göre 3% daralsa da şirket özellikle Kuzey Afrika’da bulunan operasyonlarından güçlü sonuçlar sağlamayı başardı.
Toplam hacimdeki daralmanın önemli bölümü geçen yıl gerçekleşen güçlü satış rakamları ve sonrasında kakao fiyatlarındaki sert yükselişlerin maliyetleri yükseltmesinden kaynaklandı.
Kakao fiyatları yılbaşından bu yana 3.800 dolar seviyelerinden 11.850 dolar seviyelerine yükselerek maliyetlerde önemli bir artış yaşanmasına sebep oldu. Batı Afrika bölgesinde eylemler ve hasadın düşmesiyle kakao fiyatlarındaki artış, atıştırmalık üreticisi firmalar için olumsuz olarak algılanıyor.
Şirket maliyetlerdeki dalgalanma sonucunda 2024 yıl sonu beklentilerini de 3. çeyrek sonuçlarıyla beraber revize etti.
- 2024 yılında 85 milyar TL olan ciro hedefini 80 milyar TL’ye düşürürken FAVÖK marjı hedefini ise 18,5% seviyesinden 18,2% seviyesine revize etti.
- Şirketin 3. çeyrekte yaptığı yatırım harcamaları ise 1,2 milyar TL oldu.
Diğer taraftan Yıldız Holding üst yönetimi tarafından yapılan açıklamalarda, “Gıda ve perakende sektörlerindeki dinamik portföy yönetimi stratejimiz çerçevesinde, marina ve turizm yatırımlarımızdan çıkma kararı aldık.” ifadelerini kullandı.
Yıldız Holding’in iştiraki olan Marinturk, biri İstanbul’da, ikisi Göcek’te olmak üzere üç marina işletiyor. Şirketin internet sitesindeki bilgiye göre, marinaların toplamda 972 yat ve 280 park yeri kapasitesi bulunuyordu.
Şirketin yönlendirmelerine göre marina yatırımlarından çıkarak nakit fon sağlama hamlesi, gıdadaki operasyonların güçlendirilmesi veya yeni yatırımların değerlendirilmesi için kullanılabilir.
Gıda ve perakende tarafında yapılacak yeni yatırımlar ve kakao fiyatlarındaki artış ise şirketin önümüzdeki dönemde finansal yapısını belirleyen ana faktörler olacak.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: KAP, Finnet, TİM, İTO
