ABD Hazine tahvilleri bütçe açıkları ve faiz belirsizliği altında sarsılırken, gelişmekte olan piyasa borçlanma araçları sessizce geri dönüş yapıyor. Bu araçlar daha yüksek reel getiriler, döviz kuru direnci ve enflasyon açısından rahatlama sunuyor.
Volatilite dönemlerinde refleks olarak Hazine tahvillerine yönelen yatırımcılar artık bu eğilimlerini yeniden değerlendiriyor. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) son bir yılda 8%’den fazla değer kaybetti ve yılbaşından bu yana hâlâ ekside.
Buna karşılık, gelişmekte olan piyasa borçlanma araçları ETF’leri güç gösteriyor: iShares JP Morgan EM Local Currency Bond ETF (LEMB) yılbaşından bu yana yaklaşık 10% yükselirken, VanEck JP Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) ve SPDR Bloomberg Emerging Markets Local Bond ETF (EBND) 7%’nin üzerinde getiri sağladı.
Daha da çarpıcı olan, bu kazançların gelişmekte olan piyasalarda yerel enflasyon eğilimlerinin yumuşaması ile birlikte gelmesi.
Reel Getiri Avantajı Geri Döndü
Rakamlar hikayeyi anlatıyor:
📍 Brezilya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi 13,84% gibi çarpıcı bir seviyede seyrederken, enflasyon 5,32%’ye geriledi – hâlâ hedefin üzerinde ancak düşüyor. Bu, 8%’in üzerinde bir reel getiri anlamına geliyor.
📍 Hindistan’ın 10 yıllık getirisi 6,36% iken enflasyon sadece 2,82%.
📍 Endonezya’nın getirisi 6,76% iken enflasyon 1,6%.
Bunu ABD ile karşılaştırın: 10 yıllık getiriler 4,35% ve enflasyon mayıs ayında üst üste dört ay düşüşün ardından 2,4%’e yükseldi. Hâlâ ılımlı olsa da, gıda ve ulaşım kaynaklı bu artış, reel getiriler için yakın vadede sınırlı bir rahatlama olacağını gösteriyor. Çekirdek enflasyon 2,8%’de sabit kalarak Fed’in temkinli duruşunu pekiştirdi.
Kısacası, gelişmekte olan piyasalar daha az politika belirsizliği ile birlikte daha güçlü enflasyona göre düzeltilmiş getiriler sunuyor.
Döviz Kuru Gücü Başka Bir Katman Ekliyor
Yıllarca, doların hakimiyeti gelişmekte olan piyasa borçlanma araçlarını savunmasız hale getirdi. Artık değil.
DXY dolar endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık 10% düştü ve Brezilya reali dolara karşı 11%’den fazla güçlenerek toplam getiri potansiyelini artırdı.
Hindistan ve Endonezya’nın para birimleri daha istikrarlı bir seyir izlese de, yeşil para birimine karşı dirençleri hâlâ gelişmekte olan piyasa borçlanma araçları açısından bir kazanç.
Faiz İndirimi İmkânı ve Politika İstikrarı
Enflasyon düşerken ve reel getiriler yükselirken, gelişmekte olan ekonomilerin merkez bankaları artık faiz indirimi için alan bulabiliyor – bu da tahvil fiyatları için güçlü bir itici güç.
Hindistan’ın TÜFE’si altı yılın en düşük seviyesine geriledi, Brezilya enflasyon hedefine yaklaşıyor ve Endonezya politika aralığında sağlam bir şekilde kalmaya devam ediyor.
Bu, daha yapışkan çekirdek enflasyon ve mali kayma endişeleri arasında sıkışıp kalan Fed’in durumunun tam tersi.
Nasıl Oynanır
Gelir akışlarını çeşitlendirmek ve dolar volatilitesine karşı korunmak isteyen yatırımcılar için:
📌 LEMB: Yılbaşından bu yana 9,88% yükseldi, yerel para biriminde devlet borçlanma araçlarına geniş bir maruz kalma sunuyor.
📌 EMLC: Yılbaşından bu yana 7,43% yükseldi, J.P. Morgan’ın gelişmekte olan piyasalar yerel borçlanma araçları için göstergesini takip ediyor.
Bu fonlar aynı zamanda daha güçlü para birimlerine ve iyileşen makro temellere maruz kalmaktan da faydalanıyor.
ABD Hazine tahvilleri güvenlik için hâlâ varsayılan tercih olabilir, ancak 2025’te riske göre düzeltilmiş getiriler gelişmekte olan piyasalara doğru akıyor.
Enflasyon düşerken, para birimleri istikrar kazanırken ve getiriler çok yüksekken, gelişmekte olan piyasa borçlanma araçları artık sadece bir alternatif değil – yeni güvenli liman olabilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: Shutterstock
