Ford Otosan (FROTO), 2025 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerine paralel net kâr açıklamasına karşın FAVÖK’ü ise beklentilerin 11% altında gerçekleşti. FAVÖK, çeyreksel olarak büyüme gösterse de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 28% daraldı.
Fakat otomotiv tarafında aldığımız mali tabloları incelediğimizde Ford Otasan’ın ihracat kapasitesi sebebiyle daha güçlü öne çıktığı gözlemleniyor.
Satış Adetlerinde Gerileme
Ford Otosan’ın yurt dışı satışları yılın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre 3% düşüş kaydetti. ACEA (Avrupa Otomobil Üreticileri Birliği) verilerine göre yılın ilk 2 ayında yeni araç kayıtlarında düşüş gerçekleşmişti. Ocak ayında geçen yılın aynı dönemine göre 2,6% daralma yaşanırken Şubat ayında ise bu oran 3,4% olarak gerçekleşmişti. Bu veriler ışığında Ford Otosan’ın da ihracat satış adetlerinde hafif gerileme meydana geldi.
Asıl önemli gelişme ise Yurt içi otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı, 2025 yılı üç aylık döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 6,5% daralma göstermesine rağmen Ford’un yurt içinde satışlarının geçen yılın aynı dönemine göre 3% artması oldu. Ford özellikle Tofaş’ın kaybettiği ticari araç pazar payının yerini doldurdu.
Toplam satış adetlerini incelediğimizde ise ihracat tarafındaki zayıflama nedeniyle 3% düşerek 165.280 adet oldu.
Zayıf yurt içi ve yurt dışı talebe rağmen toplam araç satışlarında diğer otomotivcilere göre net bir şekilde pozitif ayrışma gözlemlemek mümkün. Fakat zayıf talebin fiyatlama tarafında yarattığı etki marjların daralmasına sebep oldu.
Beklentilerde Revizeye Gidilmedi
Şirket, zorlu geçen ilk çeyreğe rağmen beklentilerini korudu.
Şirket, 2024 yılında 546 bin adet olarak gerçekleşen yurt dışı satışlarının 700 ile 760 bin adet arasında gerçekleşmesini bekliyor. Yatırım harcamalarının 750 ile 800 milyon avro olmasını bekliyor.
Cirosunda yüksek tek haneli büyüme beklentisi devam ederken FAVÖK marjının ise 7% ile 8% arasında gerçekleşmesini bekliyor. 2024 yılında FAVÖK marjı 7,2% olarak gerçekleşmişti.
Beklentilerin Korunmasında Yeni Katalistler Etkili Olabilir!
Avro/dolar paritesinin Trump tarifelerinden sonra 1,04 seviyelerinden 1,14 seviyelerine ulaşması, Avrupa’ya yoğun bir şekilde ihracatı bulunan ve ihracat oranı ortalama olarak 70%’li seviyelerde bulunan Ford Otosan için pozitif olabilir.
Diğer taraftan Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimleri devam ederken tarifelere rağmen iyileşen ekonomik ortam, şirketin satışlarında etkili olabilir.
Teknik Görünüm ve Hedef Fiyatlar
FROTO hisseleri Nisan ayında avro kurunun dolara karşı yükselişiyle beraber 3 kere test ettiği 1.100 seviyelerini kıramadıktan sonra 940 TL desteğine kadar düşüş gösterdi. Finansallar açıklandıktan sonra bugün de 940 TL’nin altına yerleşerek daha önce 4 kere test ettiği 880 TL seviyelerini yeni destek seviyesi olarak belirlemiş durumda. 880 TL ve 940 TL arasında testere hareketlerinin artması yatırımcılar tarafından takip edilecek. Üstte ise 930 TL seviyesi 10 günlük üstel hareketli ortalama olarak direnç görevini koruyor. Bu seviyenin geçilmesi halinde tekrardan gözler 940 TL seviyesine odaklanabilir.
FROTO hisseleri için aracı kurumların son 1 ayda yayınladığı 12 aylık ortalama hedef fiyat beklentisi 1,262 TL seviyesinde. Bu fiyat güncel fiyata göre 40% potansiyel barındırıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
