Haziran ayında stablecoin işlem hacmi 1,79 trilyon dolarla rekor seviyeye ulaştı. Buna karşın stablecoin’lerin toplam arzı geriledi. Bu ayrışma, kripto piyasasında fiyatların düşüş beklentisiyle şekillenirken kullanımın hızla arttığını gösteriyor.
Bitwise’ın raporu, Visa’nın zincir üstü verileri ve yeni sahiplik istatistikleri aynı tabloya işaret ediyor. Stablecoin transferleri ve tahmin piyasaları rekor kırarken, Bitwise 10 Büyük Piyasa Değeri Kripto Endeksi ise %15,4 değer kaybetti.
Fiyatlar Geriledi, Altyapı Büyümeye Devam Etti
İkinci çeyrek, kripto piyasası için üst üste üçüncü kayıp çeyrek olarak kayda geçti ve bu, 2022’den bu yana en uzun kayıp serisi oldu. Spot Bitcoin (BTC) ETF’lerinde şimdiye kadarki en yüksek çıkışlar yaşandı. Zincir üstü aktivite ve işlem hacmi de azaldı.
Ancak Bitwise raporu, piyasanın yanlış fiyatlandığını savunuyor. Rapora göre, kripto varlıklar ayı piyasası fiyatlaması görse de sektör, 2022’ye kıyasla yaklaşık iki kat büyüdü. Zincir üstünde daha derin likidite ve daha fazla kurumsal oyuncu bulunuyor.
Bu fark, temel göstergelere de yansıyor. 2022 dip seviyesine göre Ethereum (ETH) işlem hacmi yaklaşık 13 kat arttı. Merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinde kilitli değer %60’ın üzerinde yükseldi. Stablecoin varlıkları ise neredeyse ikiye katlandı.
Buna rağmen fiyatlar geride kaldı. Önde gelen kripto endeks fonu değer kaybederken, portföyündeki 10 varlıktan sekizi düşüş yaşadı.
Bu ayrışma, piyasanın ayı piyasası tabanını bulup bulmadığı sorusunu yeniden gündeme taşıdı.
Çeyreğe Stablecoin Hacmi ve Türev Ürünler Damga Vurdu
Bitwise’a göre, stablecoin’ler son bir yılda Visa’nın ödeme hacminin yaklaşık 2,3 katı kadar işlem gerçekleştirdi. Haziran ayında transferler 1,79 trilyon dolarla rekor kırdı. Kurumsal stablecoin hacmindeki artış, takas işlemlerini tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın tuttu.
Visa Onchain Analytics verilerine göre, stablecoin işlem hacmi haziran ayında %63 artışla 1,79 trilyon dolara ulaştı ve geçen yılın haziran ayına göre %125 yükseldi. Aynı dönemde toplam stablecoin dolaşımı 7,7 milyar dolar azaldı; bu, Terra çöküşünden bu yana en büyük aylık düşüş olarak kaydedildi.
Stablecoin arzındaki daralma geçmişte risk sinyali olarak görülüyordu. Terra’nın 2022’deki çöküşü, on milyarlarca doları silmiş ve piyasayı dondurmuştu. Bu kez ise arz azalırken transfer hacmi rekor kırdı; tablo tamamen farklı.
USD Coin (USDC), toplam hacmin yaklaşık üçte ikisini oluşturdu. Düzenlenmiş dolar tabanlı stablecoin’ler, kurumsal talebin artmasıyla pazar payını büyütüyor.
İşlem hacmi de benzer bir tablo çizdi. Haziran ayında büyük borsalardaki spot hacim mayısa göre yaklaşık %5 azalırken, türev ürünler hacmi %4 arttı. Aktif yatırımcılar piyasada kalmaya devam ederken, bireysel alıcılar geri çekildi.
Tokenlaştırılmış Varlıklar ve Tahmin Piyasalarında Rekorlar
Tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıkları yıl başından bu yana %50,3 artarak 32,89 milyar dolara ulaştı. Tahmin piyasası hacmi ise çeyrekte 43,2 milyar dolarla rekor kırdı ve bir yıl öncesine göre yaklaşık 18 kat büyüdü.
Kripto odaklı hisse senetleri de güçlü seyretti. Bitwise Crypto Innovators 30 Endeksi %30,6 yükseldi. Hyperliquid, PancakeSwap ve Aave gibi uygulamalar son bir yılda yaklaşık 900 milyon dolar gelir elde etti.
Danışmanlar, doğrudan Bitcoin yatırımı yerine stablecoin ve tokenizasyonu giderek daha fazla tercih ediyor. Ancak Bitcoin arzının yaklaşık üçte ikisi hâlâ bireysel yatırımcıların elinde bulunuyor.
Buna karşılık, River’ın verilerine göre, kurumlar ve fonlar 2025’te yaklaşık 829.000 BTC satın alırken, bireysel cüzdanlar yaklaşık 696.000 BTC sattı.
Bitwise, fiyat ile sektörün ilerlemesi arasındaki bu ayrışmayı bir sonraki döngü için zemin olarak değerlendiriyor.
Bu temel, kışın sona ermesini sağlamasa da, baharda neyin büyüyeceğini belirliyor.
Önümüzdeki birkaç çeyrek, kullanımın fiyatları yukarı çekip çekmeyeceğini veya zayıf fiyatların ivmeyi azaltıp azaltmayacağını gösterecek. Şu anki veriler, sektörün büyümeye devam ettiğini ancak piyasa değerinin bu büyümeye henüz ayak uyduramadığını ortaya koyuyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cryptorank.io
