ABD’de halka arz piyasası hareketleniyor. Circle (CRCL) ve CoreWEave (CRWV) gibi şirketlerin başarılı lansmanlarının ardından tasarım yazılımı şirketi Figma da borsada listelenmeye hazırlanıyor.
Bu ayın başında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na yaptığı başvuruyla halka arz olacağını açıklayan şirket, geçtiğimiz hafta mevcut hissedarların hisseleri de dahil olmak üzere, 25 dolar ile 28 dolar aralığında yaklaşık 37 milyon hisse satmayı planladığını açıkladı.
Ancak şirket, bu hafta başında halka arz fiyat aralığını 30 dolar ile 32 dolar aralığına yükselttiğini açıkladı. Figma’nın “FIG” sembolüyle yarın New York Borsası’nda listelenmesi bekleniyor.
Güncellenen değerlemeyle yaklaşık 18,8 milyar dolarlık kaynak yaratmayı hedefleyen şirket, böylece bir zamanlar Adobe’nin (ADBE) 20 milyar dolarlık satın alma teklifine yaklaştı.
Revize edilen şartlar, yatırımcıların ticaret belirsizliğine karşı artan rahatlığını ve tercih ettikleri şirketleri destekleme istekliliğini de yansıtıyor.
18-20’lik fiyat-satış (P/S) oranıyla Figma, yüksek büyüme oranına sahip SaaS şirketlerinin en iyi örneği gibi görünüyor. Ancak değerlemelerin genellikle temel göstergeleri geride bıraktığı bir pazarda, şu soru akıllarda yerini alıyor: Figma’nın 18,8 milyar dolarlık fiyat etiketi, şirketin gerçek potansiyelini yansıtıyor mu, yoksa spekülatif bir abartı mı?
Yapay zeka çağında bir SaaS devi
Figma’nın finansal sonuçları yadsınamaz bir şekilde etkileyici. 2025’in ilk çeyreğinde, 228,2 milyon dolar gelir ve 44,9 milyon dolar net kâr bildiren şirket, bir önceki yıla göre üç kat artış kaydetti.
Aylık 13 milyon aktif kullanıcı ve 11.100 kurumsal müşterisiyle Figma, tasarım yazılımı alanına adeta hükmediyor. Ki Fortune 500 şirketlerinin 95%’inin Figma platformunu kullanması, ürünlerin kurumsal düzeydeki benimsenmesini yansıtıyor.
Şirketin değerlemesi, yapay zekaya yönelik stratejik dönüşümüyle de destekleniyor. Figma Make (yapay zeka destekli tasarım oluşturma) ve Dev Mode (geliştirici devretme otomasyonu) gibi araçlar, şirketi daha geniş yapay zeka odaklı üretkenlik trendine uyumlu hale getiriyor. Bu, Figma’yı bir tasarım aracından öte, ürün geliştirmenin geleceği için bir işbirliği platformu haline getiriyor.
Coşkunun ötesindeki riskler
Güçlü yönlerine rağmen, Figma’nın değerlemesi birkaç varsayıma dayanıyor. İlk olarak, Adobe’nin Firefly ve üretken tasarım araçları gibi yapay zeka yatırımları, Figma’nın pazar payını eritebilir. Adobe’nin mevcut konumu ve yıllık 4 milyar dolarlık Ar-Ge harcamaları, şirkete önemli bir avantaj sağlıyor.
İkincisi, yapay zeka alanında rekabet giderek kızışıyor. Figma’nın yapay zeka araçları yenilikçi olsa da Midjourney ve Runway gibi girişimler tasarım iş akışlarını kökünden değiştiriyor. Figma, rekabet gücünü korumak için yapay zekaya büyük yatırımlar yapmak zorunda ve bu da kâr marjlarını baskı altına alabilir.
Üçüncüsü, halka arzın başarısı makroekonomik koşullara da bağlı. Kurumsal SaaS harcamalarındaki yavaşlama veya düzenleyici denetimler (örneğin, yapay zeka etiğine ilişkin endişeler) yatırımcıların coşkusunu azaltabilir. Figma’nın uluslararası gelirleri (toplam gelirlerin 50%’si) de şirketi kur dalgalanmalarına ve jeopolitik risklere karşı savunmasız bir hale getiriyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: AInvest, Bloomberg, Reuters
