Fed, beklentilere paralel şekilde politika faizini %3,50–3,75 bandında sabit bıraktı. Böylece Aralık 2025’teki indirimin ardından faizler üst üste dördüncü toplantıda da değişmeden kaldı.
Faiz tarafındaki sonuç piyasa fiyatlamalarıyla uyumlu çıkarken, asıl odak kararın kendisinden çok karar metnindeki dil değişikliklerinde ve Warsh’ın ilk basın toplantısında vereceği mesajlarda.
Fed nokta grafiği, gelecek iki yıl için daha yüksek faiz tahminlerine işaret ediyor.
Bu nedenle piyasalar açısından bu toplantının ana sorusu yalnızca “Fed faizi ne yaptı?” değil, “Fed yılın geri kalanı için nasıl bir patika çiziyor?” oldu.
Paylaşılan nokta grafiğe göre, 18 Fed yetkilisinin 9’u bu yıl en az bir faiz artırımı bekliyor.
Bu 9 kişiden 6 yetkili ise birden fazla artış öngörüyor. Yalnızca bir yetkili faiz indirimi öngörüyor; bu, Komite’nin enflasyon risklerini yeniden değerlendirdiğini gösteriyor. Komiteye göre %2 enflasyon hedefine ancak 2028’de ulaşılacak. Aynı zamanda 2026 büyüme tahmini de aşağı yönlü revize edildi.
Warsh döneminin ilk mesajı
Bu toplantı, Fed’de yeni dönemin ilk sınavı niteliğindeydi. Powell’ın görev süresinin 15 Mayıs’ta sona ermesinin ardından koltuğu devralan Warsh, ilk kez bir karar metnine ve basın toplantısına başkanlık edecek. Piyasalar da bu nedenle yeni başkanın iletişim tarzını, enflasyon yorumunu ve faiz patikasına yaklaşımını anlamaya çalışacak.
Enflasyon hâlâ Fed’in konfor alanının dışında
Fed’in bu toplantıya girerken karşı karşıya kaldığı temel gerilim, yüksek seyreden enflasyon ile son günlerde gerileyen enerji fiyatları arasındaki ayrışmaydı.
Mayıs ayında ABD’de yıllık TÜFE %4,2’ye yükselerek Nisan 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye çıkarken, çekirdek enflasyon %2,9 seviyesine geldi. Manşet enflasyondaki yükselişte enerji fiyatları belirleyici olurken, çekirdek taraftaki artışın daha sınırlı kalması Fed açısından karışık bir tablo yarattı.
Bir yandan enflasyon hâlâ %2 hedefinin belirgin biçimde üzerinde. Diğer yandan petrol fiyatlarında son günlerde görülen sert düşüş, enerji kaynaklı baskıların yılın ikinci yarısında hafifleyebileceğine işaret ediyor. Brent türü ham petrolün savaş döneminde gördüğü yüksek seviyelerden 80 doların altına gerilemesi, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasını öngören ABD-İran mutabakatı beklentisiyle birlikte, Fed’e aceleci bir sıkılaşma adımı atmadan bekleme alanı sağlayan unsurların başında geliyor.
Ancak bu rahatlama henüz kalıcı kabul edilecek noktada değil. Enerji fiyatlarındaki düşüşün çekirdek enflasyona ve beklentilere nasıl yansıyacağı önümüzdeki verilerle netleşecek. Bu nedenle Fed’in enflasyon konusunda erken bir zafer ilan etmekten kaçınması şaşırtıcı değil.
İşgücü piyasası Fed’i aceleye zorlamıyor
İstihdam tarafında tablo, Fed’i net biçimde herhangi bir yöne zorlayacak kadar bozulmuş değil. İşsizlik oranı %4,3 civarında seyrederken, mayıs ayında istihdam artışının sürmesi işgücü piyasasının hâlâ dirençli olduğunu gösterdi.
Bu görünüm, Fed’in faiz indirimleri konusunda neden aceleci davranmadığını açıklıyor. Enflasyon hedefin üzerindeyken ve işgücü piyasasında sert bir zayıflama görülmezken, Fed’in politika alanı dar kalmaya devam ediyor. Klasik para politikası mantığında enflasyonun yükseldiği ve istihdamın sağlam kaldığı bir ortam, indirimden çok bekleme tarafına işaret eder.
Bu çerçevede Fed, bir yandan enflasyondaki yukarı yönlü riskleri kontrol altında tutmaya çalışırken, diğer yandan ekonomiyi gereksiz ölçüde sıkılaştırmaktan kaçınan bir denge arıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
