TCMB, beklentilerin 50 puan üzerinde 300 baz puanlık faiz indirimi gerçekleştirerek politika faizini 46% seviyesinden 43% seviyesine indirdi.
Gecelik marjlarda değişim gözlemlenmezken karar, piyasada ikili tartışmalara yol açtı. Özellikle yabancı kurumların Fatih Karahan’ın yaptığı sunum sonrasında beklentisi 250 baz puan civarındaydı.
Karar sonrasında ilk etapta başta bankacılık endeksinde sert yükselişler gözlemlenirken, XGMYO endeksinde yükseliş 1%’i aşmış durumda.
Normal şartlarda beklenti üstü faiz indirimi piyasa için daha pozitif olsa da TCMB yönetiminin özellikle mevduat ve fonlardaki stopaj artışı sonrasında beklentileri 250 baz puan ışığında inşa etmesi, yarın gece açıklanacak Moody’s ve Fitch kararları öncesinde güvenin zedelenmesine yol açtı.
Fakat piyasa tarafından TCMB’nin bu kararı ve karar metninde güvercin ifadelerin yer alması sonrasında yılsonu politika faizi hedeflerinin aşağı yönlü revize edilmesi orta vadede endeksi pozitif etkileyebilir. Güncel durumda da karar sonrası gelen volatil seyrin sona erdiğini ve endekste yükseliş ivmesinin devam ettiği gözlemleniyor.
Karar metni görece güvercin
Bir önceki karar metninde “İkinci çeyreğe ait veriler yurt içi talebin yavaşladığını
göstermektedir.” ifadesi yerine “Yakın döneme ilişkin veriler, talep koşullarının dezenflasyonist etkisinin arttığını göstermektedir.” şeklindeki açıklama talep koşullarının kesin suretle zayıfladığını kanıtlar nitelikte oldu.
19 Haziran’daki metinde yer alan “Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir.” ifadesi kaldırıldı.
Bu TCMB’nin artık faiz indirim sürecine girdiğini ve bundan sonra faiz indirimleriyle yola devam edeceğini, enflasyon görünümünde bozulma olması halinde ise gecelik marjlar gibi daha çok para politikası araçlarının kullanılacağını gösteriyor.
Hangi hisseler ve sektörler başlıca etkilenebilir?
Faize en hassasiyeti olan sektörler bankacılık, gayrimenkul, inşaat, lüks tüketim ve sanayi şeklinde ilerliyor. Fakat içinde bulunduğumuz konjonktürü faiz indirimlerinin ilk aşamasında farklı değerlendirmekte fayda var.
İlk aşamada talebin kısık bir şekilde kalmaya devam etmesi başta sanayi, beyaz eşya, mobilya gibi sektörlere etkisi zayıf yansıyabilir. Çünkü pozitif reel faiz sebebiyle TL güçlü kalmaya ve iç talep zayıf kalmaya devam edecek.
Daha çok sinyal etkisi ve değerleme kârı yazabilecek sektörler ön planda kalabilir. Bankacılık sektörü yüksek faizlere rağmen yılın ilk 5 ayında kârını nominal olarak artırmayı başardı.
TCMB faiz karası bankaları nasıl etkileyecek?
Faiz indirimleriyle beraber ellerindeki tahvil değerlemelerinden kâr yazabilecek olan bankaların ayrıca borçlanma maliyetlerinin düşmesiyle beraber açılan spreadlerden pozitif etkilenmesi beklenebilir.
Diğer taraftan GYO’larda da son dönemde faiz indirim beklentilerinin sinyal etkisiyle reel olarak toparlanan gayrimenkul fiyatlarının akabinde faiz indirim döngüsünün gerçekleşmesi, mevduatlardaki paranın sektöre girmesini sağlayabilir ve değerleme kârlarını artırabilir.
Hatırlatmak gerekirse son 2 ayda konut fiyatlarında aylık olarak reel toparlanmalar meydana gelmişti.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
