Ethereum’un borsalardaki rezervleri, 2021 zirvesine kıyasla yaklaşık %77 düşerek rekor düşük seviyelere geriledi. Bu durum, yatırımcıların varlıklarını soğuk cüzdanlara veya staking’e yönlendirdiğine işaret ediyor. Arzdaki bu daralmaya rağmen, Ethereum fiyatı 2.150 dolar civarında yatay seyrediyor ve spot piyasa girişleri zayıf kalıyor. Zincir üstü veriler, türev ürünlerdeki hareketliliğin arttığını; açık pozisyonların yükseldiğini ve tek bir günde 49 milyar doları aşan işlem hacmi oluştuğunu gösteriyor.
Türev ürünler ile spot piyasalar arasındaki bu ayrışma, piyasada yeni sermaye girişi olmadan kaldıraç kullanımının arttığı bir yapıya işaret ediyor. Analistler, türev piyasalardaki hareketlilik spot talebi aşarsa, fiyatların genellikle yönsüz ve dalgalı seyrettiğini belirtiyor. Mevcut tablo, arz tarafındaki sıkışıklığa rağmen talebin zayıf kaldığını gösteriyor.
Bunun yanında, OnchainLens verilerine göre Ethereum Vakfı toplam 5.000 ETH satışını tamamladı. Satış işlemi, token başına ortalama 2.221 dolardan gerçekleşti. Bu tasfiyeden elde edilen toplam 11,1 milyon dolar, DAI stablecoin’e çevrildi.
Son dönemde Bitcoin ve Ethereum fiyatlarındaki artış, ağırlıklı olarak yeni pozisyon açılışlarından kaynaklanıyor; kısa pozisyon kapama hareketleri belirleyici değil. CryptoQuant verileri, ETH sürekli vadeli işlemlerinde açık pozisyonların 24 saat içinde yaklaşık 2,2 milyar dolar arttığını gösteriyor. Açık pozisyondaki bu genişleme ve fiyatlardaki yükseliş, piyasaya yeni risk iştahı girdiğine işaret ediyor.
Bu yükseliş, jeopolitik baskıların azalmasına bir tepki olarak öne çıkıyor. Piyasa koşullarının istikrara kavuşmasıyla birlikte yatırımcılar kaldıraç eklemeye daha istekli davranıyor. Ancak bu durum, kalıcı bir trendin garantisi değil. Yine de yeni sermaye girişleri, kripto piyasasında risk iştahında daha geniş çaplı bir toparlanmanın başlangıcı olabileceğine işaret ediyor.
Öte yandan, geçmiş veriler mevcut yükseliş için temkinli bir çerçeve sunuyor. 2025 yılında, aktif adreslerin 30 günlük hareketli ortalamasındaki artış, fiyatlarda %45’lik bir düşüşün öncesinde yaşanmıştı. Bu örnek, zincir üstü aktivitedeki artışın her zaman yeni sermaye girişi anlamına gelmediğini; bazen ağ kapasitesi ve verimliliğindeki yükselişi yansıttığını gösteriyor.
Ethereum, nisan başından bu yana %10 yükseldi. Bu hareketin bir kısmı, ABD ile İran arasındaki ateşkes açıklamasının ardından geldi. Cumulative Volume Delta (CVD) verileri agresif alımları gösterse de, fiyat boğa yönlü bir trendi sürdüremedi. Bu ayrışma, piyasada talep olduğunu ancak bunun kalıcı bir yükselişi destekleyecek kadar güçlü olmadığını ortaya koyuyor.
Piyasa rejimi ayı yönlü kalmaya devam ediyor ve sermaye girişleri düzensiz seyrediyor. Birikim sinyallerine rağmen, daha derin bir fiyat düşüşü riski sürüyor. Mevcut talep göstergeleri, yapısal zayıflıkları maskeleyebilir.
Vakıf Satışının Piyasa Duyarlılığına Etkisi
Ethereum Vakfı, 5.000 ETH’yi token başına 2.221 dolardan satarak toplamda 11.100.000 DAI elde etti. Bu hareket, piyasa gözlemcileri tarafından zincir üstü olarak takip edilen önemli bir gelişme niteliğinde. Vakfın ETH rezerv yönetimi kapsamında gerçekleşen bu satış, zincir üstü hareketliliğin bir parçası olarak öne çıkıyor.
Onchain Lens verileri, Ethereum Vakfı’nın elindeki 5.000 ETH’nin tamamını sattığını doğruluyor. Elde edilen 11.100.000 DAI, karşılık olarak alındı. Bu işlem, vakfın hazine yönetimi kapsamında devam eden zincir üstü faaliyetlerin bir parçası.
Türev Ürünler Neden Spot Piyasadan Daha Güçlü?
Bitcoin ve Ethereum sırasıyla 71.859 dolar ve 2.184 dolar seviyelerinde işlem görüyor. Bu fiyatlar, yatırımcı davranışındaki değişimi yansıtıyor. Analiz açısından önemli bir ayrım: Kısa pozisyon kapama kaynaklı yükselişler genellikle kısa ömürlü olurken, yeni uzun pozisyonlarla desteklenen hareketler devamlılık potansiyeli taşıyor.
ETH, 2.100 dolar destek seviyesinin üzerinde kalmaya devam ediyor. Ancak bu seviye, henüz güçlü bir yükselişin başlangıç noktası olmadı. Piyasa, dar ve belirsiz bir aralıkta hareket ediyor; bir sonraki yön, arz kısıtlarından ziyade yeni alıcıların piyasaya girip girmeyeceğine bağlı. Yeni yatırımcıların sürekli alım yapmaması halinde, borsalardaki düşük rezervler tek başına fiyatı yukarı taşımaya yetmeyebilir.
Son Fusaka güncellemesiyle birlikte işlem ücretleri düşerken, ağın işlem kapasitesi arttı. Ancak bu artan aktivite, yeni para girişi gerektirmediği için fiyatlara doğrudan yansımıyor. Piyasa, yüksek kaldıraçlı ancak durağan bir fiziksel talebin olduğu bir dönemde bulunuyor.
Ethereum’daki Yükselişin Riskleri Neler?
Borsalardaki rezervlerin azalmasına ve zincir üstü aktivitenin artmasına rağmen, Ethereum fiyatında duraksama veya geri çekilme riski devam ediyor. Ağdaki hareketlilik, her zaman fiyat artışının öncüsü olmuyor. Mevcut talep göstergeleri, yapısal zayıflıkları gizleyebilir.
Nisan başından bu yana yaşanan %10’luk yükselişe rağmen, daha derin bir fiyat düşüşü tehdidi sürüyor. Piyasa rejimi ayı yönlü kalırken, sermaye girişleri düzensiz ve boğa yönlü bir dönüşüm için yeterli değil.
Türev ürünler ile spot piyasalar arasındaki ayrışma, kaldıraç kullanımının arttığı bir piyasa yapısına işaret ediyor. Bu durum, fiyatlarda daha dalgalı bir seyir yaratabiliyor. Net bir yön için, spot alıcıların güçlü şekilde piyasaya dönmesi gerekiyor. Yeni yatırımcıların sürekli alım yapmaması halinde, sadece arz tarafındaki daralma fiyatı yukarı taşımaya yetmeyebilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
