Haftanın ilk işlem gününde CXMT, Şanghay Borsası’nda halka arz edildi. DRAM bellek üreticisinin halka arzı, dakikalar içinde piyasada büyük ilgi gördü.
Hisse başına 8,66 yuan fiyatla halka arz edilen CXMT, 49,50 yuan seviyesinden açıldı ve öğlene kadar 54,65 yuan’a kadar yükseldi. Hisseler, birkaç saat içinde halka arz fiyatına göre yaklaşık %500 artış gösterdi. Bu yükselişle birlikte CXMT’nin piyasa değeri yaklaşık 3.650 milyar yuan’a (yaklaşık 539 milyar dolar) ulaştı. Kısa sürede, kamuoyunda çok tanınmayan şirket, Çin ana karasındaki en büyük piyasa değerlerinden birine sahip oldu.
Şirket, 57,92 milyar yuan (yaklaşık 8,6 milyar dolar) kaynak topladı ve bu tutar, Çin’de bir yarı iletken şirketi tarafından gerçekleştirilen en büyük halka arz oldu. Ek satış opsiyonuyla birlikte toplam gelir 66,61 milyar yuan’a ulaşabilir. Reuters’ın aktardığına göre, sabah saatlerinde Şanghay’da CXMT hisselerinde yaklaşık 122 milyar yuan’lık işlem hacmi oluştu ve bu, tek bir günde 100 milyar yuan’ı aşan ilk A tipi hisse oldu.
Peki, bu ilginin nedeni ne? CXMT’nin ürettiği ürünlere bakmak gerekiyor: DRAM. DRAM, bilgisayarlar, akıllı telefonlar, sunucular, kameralar ve tüketici elektroniğinde kullanılan çalışma belleği. Yapay zekâ patlamasıyla birlikte çip piyasası GPU’lara ve veri merkezlerine odaklanmış olsa da, bellek de yapay zekâ ile ilgili darboğazlardan biri. Yapay zekâ modelleri devasa miktarda veriyi depolamak zorunda. Talep hızla artıyor, fiyatlar yükseliyor ve bellek üreticileri bu fırsattan yararlanıyor.
CXMT, SK Hynix, Samsung Electronics ve Micron’un ardından dünyanın dördüncü büyük DRAM üreticisi konumuna geldi. Küresel liderler en gelişmiş bellek türü olan HBM’ye odaklanırken, CXMT ise liderlerin bıraktığı ana akım çiplerdeki arz sıkışıklığından faydalanıyor. HBM kadar dikkat çekici olmasa da, mevcut ortamda oldukça kârlı: Tüketici RAM fiyatları iki katına çıktı. Reuters’a göre CXMT, yılın ilk yarısında gelirini yedi kattan fazla artırarak 110-120 milyar yuan aralığına, net kârını ise 66-75 milyar yuan aralığına çıkarmayı bekliyor. Geçen yıl aynı dönemde şirket zarar açıklamıştı.
Çin’in teknolojik egemenliği
Bu coşkunun bir nedeni de şirketin kote olduğu piyasa. CXMT, teknoloji şirketlerinin işlem gördüğü STAR Market’te halka arz edildi. Çin’in Nasdaq’ı olarak pazarlanan bu piyasa, Pekin’in yarı iletken, yapay zekâ, biyoteknoloji gibi alanlardaki şirketlerini finanse etmesini sağlıyor. Şanghay Borsası, STAR Market’i 2019’da başlatmış ve ardından önde gelen şirketleri izleyen STAR 50 endeksini oluşturmuştu.
CXMT’nin halka arzı, bu nedenle jeopolitik bir hamle olarak da öne çıkıyor. Pekin, son yıllarda yabancı teknolojiye bağımlılığını azaltmak istiyor. ABD’nin yarı iletkenlere yönelik kısıtlamaları bu süreci hızlandırdı. DRAM olmadan sunucu, akıllı telefon ve yapay zekâ altyapısı kurmak mümkün değil.
CXMT, Çinli, yarı iletken sektöründe, yapay zekâya maruz ve hızla büyüyen bir pazarda faaliyet gösteriyor. Bu da piyasa coşkusunun nedenlerinden biri. Yatırımcılar, Çin’in bellek alanında Koreli ve Amerikalı rakiplerine karşı rekabet edebilecek bir şampiyon çıkarma vaadine de yatırım yapıyor.
Ancak sektör genelinde tablo karışık. Halka arz gününde Çinli çip üreticilerinin hisseleri %0,4 gerilerken, yarı iletken endeksi %0,8 yükseldi. CXMT’deki coşku, tüm sektöre yayılmadı.
Piyasa, sektörden daha hızlı hareket ediyor
Sanayi açısından bakıldığında, CXMT küresel liderlerin gerisinde. HBM üzerinde çalışıyor ancak henüz seri üretime geçmedi. The Financial Times’ın aktardığına göre, ABD kısıtlamaları özellikle ASML gibi en gelişmiş ekipmanlara erişimini sınırlıyor ve bu da aradaki farkı kapatmayı zorlaştırıyor.
Burada bir paradoks ortaya çıkıyor: Piyasa, CXMT’yi şimdiden küresel bir şampiyon gibi fiyatlıyor. Oysa şirket, şu anda esas olarak daha az gelişmiş bellek segmentindeki olumlu döngüden faydalanıyor. Bu fark, balon endişelerini artırıyor. Ayrıca halka arzda sadece %6,73’lük bir pay serbestçe işlem görebildi; hisselerin büyük kısmı kilitliydi. Yatırımcılar sınırlı sayıda hisse için rekabet etti ve bu da yükselişi daha da hızlandırdı. İlk günkü sert yükseliş, yatırımcı güvenini tam olarak yansıtmıyor.
Asıl sınav, daha fazla hissenin dolaşıma girmesiyle birlikte, piyasanın şirketi sonuçları ve Samsung, SK Hynix ve Micron ile rekabet gücü üzerinden değerlendireceği dönemde yaşanacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
