Cliffwater LLC’nin amiral gemisi özel kredi fonu, ikinci çeyrekte yatırımcıların fon hisselerinin yaklaşık %17’sini geri çekmek istemesi üzerine, geri alımları %5 ile sınırlandırdı. Bloomberg’in haberine göre, Cliffwater Corporate Lending Fund (CCLFX) yatırımcılarına gönderilen mektupta, talep edilen tutarın üçte birinin ödeneceği bildirildi.
Fonun likidite programının, uzun vadeli yatırım stratejisi ve varlık yapısıyla uyumlu olacak şekilde tasarlandığı belirtildi. İlk çeyrekte ise yatırımcılar, talep ettikleri %14’lük geri alımın yaklaşık yarısını alabilmişti; o dönemde fon, çekimleri %7 ile sınırlandırmıştı. Bu gelişmenin ardından S&P Global Ratings, yatırımcı geri alım taleplerinin artmasını gerekçe göstererek fonun görünümünü “durağan”dan “negatif”e çekti. S&P, büyük çaplı geri alım taleplerinin devam etmesi ve %5’lik minimumun üzerinde geri alımlara izin verilmesinin kalıcı hale gelmesi durumunda fonun likidite profilinin zayıflayabileceğini belirtti. Kurum, %5’lik geri alım sınırını önemli bir likidite koruması olarak gördüklerini, bu oranın %7’ye çıkarılmasının ise fonun likiditesine dair görüşlerini olumsuz etkileyeceğini ifade etti.
2019’da kurulan ve 32 milyar dolar büyüklüğe ulaşan fon, kuruluşundan bu yana yıllıklandırılmış bazda %9,4 net getiri sağladı. Şirket, fonun zorunlu varlık satışına gerek kalmadan bir yıl boyunca %5’lik çeyreklik geri alımları karşılayacak yeterli likiditeye sahip olduğunu vurguladı.
Son dönemde, özel kredi fonlarında varlık kalitesi ve değerlemelere ilişkin endişelerin artmasıyla birlikte, birçok fon geri alımları %5 ile sınırlandırıyor. Partners Group, 8,6 milyar dolarlık Global Value SICAV fonunda geri alım taleplerinin net varlık değerinin %5’ini aşması üzerine yatırımcı çekimlerini kısıtladı. Reuters’a göre, şirket bu adımın, geçen yılın başından itibaren özel krediyle başlayan ve daha sonra özel sermaye fonlarını da etkileyen açık uçlu fonlardaki istikrarsızlıktan kaynaklandığını belirtti.
BlackRock, Ares Management, Morgan Stanley ve Barings de son dönemde özel kredi fonlarından yapılan geri alımlara sınırlama getirdi. Geçen ay JPMorgan Chase & Co. (JPM), özel kredi fonlarında yazılım sektörüne yönelik kredileri kısıtlamaya başladı.
JPMorgan CEO’su Jamie Dimon, kredi piyasalarında sakin dönemlerin genellikle risk birikimini gizlediğini ve kredi döngüsü döndüğünde performansın beklenenden daha fazla bozulabileceğini belirtti. Dimon, kredi standartlarında ve şeffaflıkta zayıflama yaşandığını, bu nedenle kredi performansının beklentilerin altında kalabileceğini, ancak bunun sistemik bir risk oluşturmadığını ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
