Chimera Investment Corporation (CIM), çeyreği devam eden piyasa oynaklığı ve yapısal belirsizlik vurgusuyla değerlendirdi. CEO Phillip Kardis, şirketin piyasa tahmini yapmak yerine her türlü senaryoya hazırlıklı olmaya odaklandığını belirtti.
HomeXpress tarafında, 884 milyon dolarlık kredi hacmi ve 11 milyon dolar EBITDA elde edildiği açıklandı. Bu, yıllıklandırılmış özkaynak getirisi olarak %16,8’e karşılık geliyor. Kardis, portföyde yapılan yeniden yapılandırma adımlarına dikkat çekti: 1,5 milyar dolar tutarında sekiz menkul kıymetleştirme geri çağrıldı, 1,2 milyar dolarlık kredi satıldı ve 287 milyon dolar elde tutuldu. Bu yeniden yatırımların yıllık 15 milyon dolar ek kazanç potansiyeli taşıdığı ifade edildi.
CFO Subramaniam Viswanathan, çeyrekte yaklaşık 65 milyon dolar GAAP net zarar ve hisse başına defter değerinde %6,9 düşüşle 18,34 dolara gerileme olduğunu açıkladı. HomeXpress talebinin, faiz oranına duyarlılığı daha düşük olan tüketici ve ticari krediler sayesinde desteklendiği belirtildi.
Yönetim, şirket seviyesinde EPS veya gelir beklentisi paylaşmadı. Kardis, portföyü büyütmeye ve çeşitlendirmeye, kredi hacmini artırmaya, ücret bazlı gelirleri geliştirmeye ve satın alımlara odaklanacaklarını söyledi. Yılın ilerleyen dönemlerinde yeni CIM HomeX menkul kıymetleştirme programının başlatılması planlanıyor.
Finansal sonuçlarda, dağıtılabilir kazançlar yaklaşık 46 milyon dolar (hisse başına 0,54 dolar) olarak açıklandı. 0,45 dolarlık temettü, kazançlarla yaklaşık 1,2 kat karşılandı. Söz konusu menkul kıymetleştirme işlemleri ve kredi satışları hariç tutulduğunda defter değerinin %2,5 gerileyeceği, bu işlemlerle 195 milyon dolar özkaynağın serbest bırakıldığı ve hemen ajans menkul kıymetlerine yönlendirildiği belirtildi. Dağıtılabilir kazançlara hisse başına 0,07 dolar katkı sağlayan bazı kalemlerin ise tekrarlanmayacağı vurgulandı.
Portföyde, ekonomik net faiz geliri 72,8 milyon dolar, ortalama faiz getirili varlıklarda getiri %6, ortalama fonlama maliyeti %4,2 ve net faiz marjı %1,8 olarak gerçekleşti. Toplam kaldıraç oranı 5,2:1, teminatlı kaldıraç oranı 2,9:1 seviyesinde. Dönem sonunda toplam nakit ve teminatsız varlıklar 675 milyon dolar oldu.
Soru-cevap bölümünde, yönetim menkul kıymetleştirme işlemlerinin defter değeri üzerindeki etkisi, ajans ve kredi portföyü arasındaki sermaye dağılımı, TBA pozisyonları ve HomeXpress hacim/marjları gibi konularda detaylı bilgi verdi. Kredi koşullarında gecikmelerin normal seyrinde arttığı, ancak kredilerdeki özkaynak oranı sayesinde kayıpların düşük kaldığı belirtildi.
Analistlerin yaklaşımı nötrden hafif olumsuza dönüktü; özellikle menkul kıymetleştirme işlemlerinin defter değeri üzerindeki etkisi ve makro kaynaklı kredi riski üzerinde duruldu. Yönetim ise kazanç gücü ve portföy esnekliğini öne çıkardı.
Çeyrekler arası karşılaştırmada, bu dönemde menkul kıymetleştirme işlemlerinin defter değeri üzerindeki etkisi daha fazla vurgulandı. Portföy dağılımı ajans RMBS’ye doğru kaymaya devam etti. Temettü mesajı ise önceki çeyrekle tutarlı şekilde sürdü.
Riskler arasında jeopolitik ve piyasa oynaklığı, hızlı fiyat değişimleri ve faiz indirimi beklentilerindeki dalgalanmalar öne çıktı. Ayrıca, bazı kazanç kalemlerinin tekrarlanmayacağı ve hisse bazlı ödemeler nedeniyle giderlerin arttığı belirtildi.
Sonuç olarak, Chimera bu çeyrekte kısa vadeli defter değeri baskısı karşılığında portföy esnekliği ve kazanç kapasitesini artırmaya odaklandı. Temettü sürdürülebilirliği ön planda tutulurken, yeni CIM HomeX menkul kıymetleştirme programı ile daha çeşitli ve dayanıklı bir kazanç yapısı hedefleniyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
