Çelik fiyatlarındaki hızlı yükseliş yatırımcıları iyimser hissettirse de JPMorgan analisti Bill Peterson temkinli yaklaşıyor. Section 232 (S232) gümrük vergileri bir alım çılgınlığına yol açsa da talep durgunluğu, artan hurda maliyetleri ve ekonomik belirsizlik, hisse senetlerinin tam anlamıyla bu durumdan yararlanmasını engelleyebilir.
Gümrük Vergileri 36%’lık Ralliye Neden Oldu, Ancak Talep Yerinde Sayıyor
12 Mart’tan itibaren tam 25%’lik S232 gümrük vergilerinin yeniden uygulanması, Sıcak Haddelenmiş Rulo (HRC) fiyatlarının yılbaşından bu yana 36% artmasına neden oldu ve fabrikalar fiyatları artırmak için harekete geçti. Ancak işin püf noktası şu ki, gerçek talep yerinde saydı.
Sektör kapasite kullanım oranı aylık bazda değişmeyerek yaklaşık 75% seviyesinde seyrediyor. Peterson, stok seviyelerinin sağlıklı kalması ve fabrikaların kapasitelerini artırması nedeniyle yılın ikinci yarısında potansiyel bir stok eritme dalgası konusunda uyarıyor.
İthalat Baskısı ve Durgunluk Riskleri Kapıda
Gümrük vergisi kaynaklı fiyat artışlarına rağmen çelik, ucuz ithalattan kaynaklanan zorluklarla karşı karşıya. Haziran-Temmuz teslimatı için 700 doların altındaki HRC teklifleri, yurtiçi fiyatlandırma gücünü tehdit ediyor ve kota sınırlı ülkelerden “cam tavan” koruması olmadığı için baskı artabilir.
Belirsizliğe katkıda bulunan bir diğer faktör de Meksika ve Kanada çeliğine yönelik genel gümrük vergilerinin bir ay ertelenmesi. Ancak Donald Trump’ın başkanlığı, S232 çerçevesine yeniden dikkat çekebilir.
Bu arada JPMorgan’ın ekonomi ekibi, ABD GSYİH büyüme tahminlerini düşürüyor ve çelik talebini sıkıştıracak bir durgunluk riskinin gerçek olduğunu görüyor.
Bu Dengede Kim Kazanıyor?
JPMorgan, bazı oyuncuları diğerlerine tercih ederek fiyat hedeflerini ayarlıyor.
Nucor Corp (NUE) için fiyat hedefi 156 dolara yükseltildi. Peterson, şirketin çeşitlendirilmiş ürün karmasını volatiliteye karşı bir tampon olarak görüyor.
United States Steel Corp (X) için hedef 43 dolara yükseldi. Anlaşma risklerine rağmen değerlemesi cazip görünüyor.
Steel Dynamics Inc (STLD) için hedef 140 dolara yükseldi ancak alüminyum haddeleme tesisinin yükselişi hâlâ belirsiz olduğu için “kanıtlaması gereken” bir hikâye olmaya devam ediyor.
Cleveland-Cliffs Inc (CLF), kaldıraç endişeleri ve Kanada otomotiv pazarına maruz kalması nedeniyle derecelendirilmedi.
Yatırımcılar İlk Çeyreği Geçiyor, Gözler İkinci Çeyrekte ve Sonrasında
İlk çeyrek sonuçları geciken fiyat etkilerinin ve artan maliyetlerin baskısını gösterebilse de yatırımcılar yılın ikinci yarısına daha fazla odaklanmış görünüyor.
Tahminler artık daha güçlü S232 kaynaklı fiyatlandırmayı yansıttığından, çelik hisseleri talep güçlü kalırsa kazanç gücünün iyileştiğini görebilir.
Büyük soru şu: Fabrikalar ivmeyi koruyabilir mi, yoksa durgunluk korkuları ve ithalat baskısı kazançları sınırlar mı? JPMorgan’ın tavsiyesi mi? Temkinli ilerleyin ve çelik yatırımlarınızı akıllıca seçin.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: Shutterstock
