BIST 100 endeksinde hangi hisselerin daha cazip çarpanlarla fiyatlandığını merak ediyorsan, tam sana göre bir filtrelemeyle karşındayız.
Çünkü bu hisselerin endeks ortalamalarının altındaki çarpanlardan işlem görmesi, bu hisselerin piyasa tarafından henüz tam olarak fiyatlanmadığı ve dolayısıyla yatırımcılara değer artışı potansiyeli sunduğu sinyalini verebilir.
Bu durum, özellikle de değer yatırımı yapmayı tercih edenler için ileriye dönük yatırım stratejileri için cazip fırsatlar barındırabilir.
Endeks ortalamalarının altında fiyatlanan hisseler
Ucuz hisseleri tespit etmek için F/K, FD/FAVÖK ve PD/DD oranlarını kullandık.
FK oranı, bir şirketin hisse fiyatının kazancına kıyasla ne kadar pahalı veya ucuz olduğunu gösteren önemli bir metriktir. Düşük FK oranı, şirketin kârına kıyasla ucuz olduğunu gösterebilirken, yüksek FK oranı şirketin büyüme beklentilerinin yüksek olduğunu veya pahalı olduğunu işaret edebilir.
FD/FAVÖK oranı, şirketin operasyonel kârlılığına kıyasla değerlemesini gösterir ve düşük FD/FAVÖK oranı, şirketin piyasada düşük fiyatlandığını gösterebilir.
PD/DD oranı ise şirketin piyasa değerinin defter değerine oranını ifade eder. 1’in altındaki PD/DD değerleri, şirketin varlıklarına göre ucuz olduğunu gösterebilirken, yüksek PD/DD değerleri piyasanın şirkete yüksek değer biçtiğini gösterir.
Güncelde BIST100 endeksinde ortalama F/K oranı 14,2 olurken FD/FAVÖK 8,7 ve PD/DD oranı ise 1,3 seviyesinde bulunuyor. Endekse göre cazip fiyatlanan hisseleri bulmak için bu oranların altında işlem gören hisseleri listeledik.
Borsa İstanbul, yılın ilk yarısını zorlu bir yüksek faiz döneminde geçirdikten sonra temmuz ayına farklı bir atmosferde girdi. Enflasyon verileri beklentilerin altında kalıyor, kur sakin ve Merkez Bankası’nın ilk faiz indirimi adımı artık ciddi biçimde fiyatlanıyor.
Bu kırılma, yalnızca tahvil ve para piyasalarında değil, hisse senetlerinde de seçici bir fiyatlamaya neden oluyor. Geçtiğimiz ay endeks ortalamasının altındaki çarpanlara sahip birçok BIST 100 hissesi, düşük F/K ve PD/DD oranlarına rağmen yatay kalmıştı.
Şimdi ise tablo kısmen değişmiş durumda: Bazı hisselerin piyasa değeri artarken çarpanlar hâlâ ucuz kalmaya devam ediyor. Bu da “fiyatlandı mı, hâlâ fırsat mı?” sorusunu gündeme getiriyor.
Bu ay kim öne çıktı?
EKGYO, bu ayrışmanın en net örneklerinden biri. Geçen ay 56 milyar TL olan piyasa değeri, temmuz başında 67 milyar TL’ye yaklaştı. Buna rağmen PD/DD hâlâ 0,62 ve F/K oranı 3,82 gibi düşük bir seviyede. Bu, düşen faizin en doğrudan etkileyebileceği hisselerden birinin hâlâ tam olarak fiyatlanmadığını gösteriyor.
Turkcell (TCELL) de benzer bir tablo sergiliyor. Piyasa değeri 213 milyar TL’den 217 milyar TL’ye yükselse de FD/FAVÖK çarpanı hâlâ 3,18. Bu seviye, hem sektör ortalamasının altında hem de şirketin geçmiş dönemlerine göre iskontolu.
THYAO ise çarpan bazında neredeyse hiç değişmemiş durumda. Hisse hafif yükselmesine rağmen, şirketin kârlılığı aynı oranda güçlendiği için değerleme çarpanları sabit kalıyor. Bu da bilançonun hisse fiyatına paralel şekilde büyüdüğünü gösteriyor.
Öte yandan geçen aya kıyasla, DOAS hisselerinde dikkat çeken bir gerileme yaşıyor. Şirketin piyasa değeri yaklaşık 50 milyar TL’den 41 milyar TL’ye düşerken, F/K oranı 10,47’den 8,52’ye geriledi. Otomotiv sektöründeki daralma ve talepteki kırılganlık, değerlemede aşağı yönlü revizyonları beraberinde getirmiş olabilir.
Buna karşılık, AEFES ve ULKER gibi gıda ve içecek hisseleri görece stabil kalıyor. Çarpanlar düşmedi ama belirgin bir genişleme de yok. Bu şirketler güçlü nakit akışlarına sahip olsa da faiz indirimi hikâyesi açısından daha nötr kalıyorlar.
Peki, düşük çarpan her zaman fırsat mı?
F/K oranı düşük olan her hisse direkt olarak fırsat değildir. Çünkü bazen düşük çarpan, piyasanın şirketin büyümesine dair beklentilerinin zayıf olduğunu gösterir. Ama bu ayki tablo, bazı hisselerin bilançolarla desteklenen güçlü görünümüne rağmen hâlâ geçmiş fiyatlamalarda kalabildiğini gösteriyor.
Yani bazı hisseler çarpan bazında cazip kalmayı sürdürürken, bilanço sonrası yeniden fiyatlananlar da var. Bu geçiş döneminde önemli olan, sadece ucuz olanı değil; yeni hikâyeye en hızlı adapte olacak şirketi bulmak.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Finnet, Fintables
